日本虚拟货币交易占比

10月19日，日本金融厅第7次数字货币交易行业研讨会在东京召开。会上梳理了各国对于数字货币衍生品的开发、杠杆设置标准等问题，日本数字货币交易业协会（JAVEA）势力进一步扩张。

太长不看版：

本次议题较为集中，主要是：单纯数字货币交易行为是否具有金融特性；二是金融法规什么时候出。议题影响方面：信托机制引入数字货币交易；等同交易所权限或将进一步受限制；杠杆设置根据日本市场情况以及每个交易所情况灵活设置。

会后日本数字货币交易业协会（JAVEA）势力进一步扩张，会员招募开始，会员价格起步220万日元；

日本金融业、科技业给金融厅施压；

金融厅最后一季度疯狂动作。

目前，金融厅已经召开了6次「数字货币交易业者研讨会」，链得得也对每次研讨会的内容进行过深度解读：

1. 4月10日第1次，关于虚拟货币交易相关现行制度，数字货币（加密资产）交易与ICO(InitialCoinOffering)相关情况，传送门【链得得独家】日本金融厅虚拟货币交易报告最全解读；
2. 4月27日第2次，关于虚拟货币交易业者监督措施，国际性数字货币（加密资产）议题及各国政策，传送门：【独家】日本数币交易准入淘汰加速，中国公司或现入局机会；
3. 5月22日第3次，关于数字货币（加密资产）交易全球业者情况，各国技术性应对措施，传送门【链得得深度】日本在秘密进行大量区块链项目；
4. 6月15日第4回次，关于数字货币（加密资产）交易全球大公司发展报告听取，包括IBM和瑞波公司，传送门：【独家】深度解读日本金融厅中期报告，监管为何空前强化？
5. 9月12日第5次，关于数字货币（加密资产）中期报告，虚拟货币自治组织的自治条约概要听取，传送门：【链得得独家】日本金融厅论证ICO合法化进程，“十一点疑问”成破题关键。
6. 10月3日第6次，关于ICO合法化，金融厅首度认定虚拟货币的融资功能以及虚拟货币进入金融体系，传送门：【链得得深度】全面解读日本ICO合法化最新方案，交易所获重大利好。

首先，数字货币能否当做原资产进行衍生品交易及信用交易？

保证金交易占比较大

日本目前16家持牌交易所中，有7家已经提供保证金交易业务，日本数字货币交易业协会第一次研讨会议中就指出，2017年日本保证金交易猛增，目前日本5种主流数字货币中，占全日本数字货币的80%，约56.5兆日元，而现金交易只占20%，约12.6兆日元。

近年来，金融厅受到该类投诉确年年激增。但是法律上来看，日本《金融商品交易法》中，原资产的衍生品交易中，并没有涵盖数字货币，并且，金融法规也没有对数字货币的衍生品交易有任何界定。

根据美国和欧洲一些国家的经验，目前并不考虑原资产的属性和界定，直接将衍生品交易赋予数字货币，因此，日本市场也可以采取此办法。但是具体实施上，需要根据日本市场来规定。比如对与公司的最低资本金和纯资产进行规定、顾客与公司财产分离管理以及通过杠杆设定来控制。

杠杆设置标准问题

据链得得驻日研究员在之前的文章中提到的，日本数字货币交易业协会（JAVEA）会长奥山泰全在金融厅数字货币管理研讨会上，就与主持会议的学习院大学的神田秀树引发了争论，神田秀树认为欧美现行均为2倍杠杆，日本虚拟货币交易中也应该参照该标准，而且整个行业应该整齐划一。但是奥山太全态度强硬，表示日本现行为4-25倍，这是根据日本市场规律而定，以后协会内部会员会根据要求逐步调整，但是每个持牌交易所也应该根据自身不同情况设置自己的杠杆标准。

最终，本次会议还是坚持日本数字货币交易业协会（JAVEA）会长奥山泰全的提案，根据市场情况灵活设置杠杆标准。

数字货币的信用交易，主要限制等同交易所权力

现在日本各大交易所很多都提供数字货币的信用交易业务，虽然《新资金决算法案》中对此有明确规定，但是金融法规对于数字货币的信用交易尚未有明确规定。这其中，拿到交易牌照的交易所当然可以进行，其中灰色地带是等同交易所。

日本现行法规规定，等同交易所在申请交易牌照审查中直到拿到牌照的6个月内，可以开展交易所各项业务，但是这类等同交易所很多会急剧扩张，会对投资者用户进行误导，如日本年初出事当时最大的日本数字货币交易所Coincheck就是一个等同交易所，还没有获得金融厅正式颁布的交易牌照，因此需要对等同交易所进行业务方面的限制。除了官网明确没拿到交易牌照以外，还可能未来这类等同交易所所有业务都被严格控制。

明确引入信托机制

在金融厅召开的第6次数字货币交易业者研讨会上，就已经对数字货币的融资功能进行了可定，并且准备商讨交易所的破产隔离措施，手段可分为两类：①利用信托保护的财产；②公司用户财产分开存放管理。但因为《资金决算法案》及《信托法》都没有给虚拟货币一个明确定位，目前还是以②为主。

但本次研讨会中，已经将信托保护措施提上日程。为了保全顾客资产安全，建议实施的信托保护分为虚拟货币和金钱信托两部分，但因为金融厅对于数字货币性质的定义上，目前尚未有破产隔离功能，实施上还尚未落实。

值得注意的还有一点，研讨会中，金融厅回答了上次研讨会中对于高匿名性币种利用问题时提到，因匿名性较高的币种追踪困难，目前不利于反洗钱、反恐怖融资的控制，在数字货币代替法币的问题上，金融厅表示，

虚拟货币如果代替了日银法币广泛使用，需要从中央银行通货管理措施、反洗钱、反恐怖融资措施、个人信息保护等法律体系整体上调整。但是目前的发展状况来说，还没有对此进行商讨的必要。

日本数字货币交易业协会的野心

开完本次研讨会以后，日本金融厅就开放了本年度第一次数字货币交易牌照申请窗口，紧接着日本数字货币交易业协会（JAVEA）开放会员申请。

链得得驻日研究员在之前的文章中也提到过，日本数字货币交易业协会（JAVEA）除了16家正式拿到牌照的交易所以外，在第5次研讨会上，开始谋求势力扩张，对协会组织结构进行改编，其会员也扩张至等同交易所和新规交易业者，以及未来可能会接受支持性企业加入，如业界相关的律师事务所、区块链技术公司等。

据链得得驻日研究员本次获得的消息，日本数字货币交易业协会本次开放的会员申请，有2种，第一种针对即将拿到交易牌照的3家，该类会员需要缴纳入会金额100万日元，年费360万日元，预托金额200万日元（退会时返还）；第二类会员，针对即将申请为等同交易所和新规交易业的公司，该类会员需要缴纳入会金额100万日元，年费120万日元，因原则上不涉及交易业务，因此无需缴纳预托金。

本次申请不开放第三种会员，即支持性相关公司。但是，笔者认为，在该协会谋求到交易所的其他盈利模式，或者拿到金融厅明确的数字货币界定以后，会很快开放新的会员申请。

所以，金融厅下一步对数字货币、通证经济、ICO的法律界定，就显得尤为重要，因为日本金融业和科技行业都蓄势待发。除了在数字货币交易领域，在区块链以及金融界各大领域，都呼吁金融厅明确对区块链，对通证经济的法规界定问题。

各界施压，金融厅近日金融科技会议不断

日本Fintech协会理事丸山弘毅也在10月25日金融厅举办的「金融审查会议——金融制度学习小组」会议上呼吁，要求金融厅加快明确区块链与金融法规之间的关系，他表示，

因为目前日本对区块链通证发行没有明确法律规定，而数字货币法规外延不明确的地方太多，在此情况下，我们无法提供通证发行类业务。但是在区块链的活用上，即使以后不用于融资，通证发行这一方式也肯定会成为区块链活用的重要手段之一。因此，对于是否适用于金融法规、哪部分适用、通证适用与否、有何风险等，希望（金融厅）明确化指出。

该协会分支机构中，就有资本市场部，专门针对ICO和通证发行进行研究。

除了区块链行业，银行方面也在争取先机。9月举行的会议上，日本银行界代表纷纷表示入局区块链。而本年度已经进入第四季度，进入10月以来，金融厅马不停蹄，据链得得驻日研究员统计，10月1日至今，金融厅官方网站就已经发布了37条公告，涉及数字货币交易业研讨会、Fintech实证实验结果、金融制度研讨会、金融审议会等。

日本，破晓在即。

（本文独家首发链得得）

本文原发布于链得得，授权钛媒体App发布，作者：玉琴

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