#头条创作挑战赛#

这是熊猫贝贝的第1669篇原创文章

2023年4月份在宏观，经济还有金融领域，陆续公布的一系列数据，引发了中国国内很多声音的激烈讨论和观点表达。

原因很简单，就两个字：“反差”。

• 一方面，4月11日，一季度居民消费指数（CPI）出炉，平均比上年同期上涨1.3%，3月同比涨幅更是跌破“1”，降至0.7%。

因为3月份CPI跌破1%，让很多群体，包括一些有头有脸的经济学代表，都纷纷发出疑问：这是通缩要到来的征兆吗？

“通缩开始了。”4月12日，随着中国社科院经济研究所教授刘煜辉的观点被广泛转载，“通缩是否来了？”这一话题瞬间被引爆。

• 然而，另一方面，3月份的M2同比增长12.7%，连续3个月增速超过12.5%。

跟着CPI，3月金融数据出来了，从总体到结构，数据全部都好到爆，没有短板。

由此，反驳的声音也随之而来，不分什么业内业外，各种激烈的讨论，就此开始。

• 这事还没算完，4月13日，海关总署公布外贸数据，中国出口大超预期，非常震惊。

……三天时间，三次反转，拿着CPI喊通缩的那群财经专家和自媒体，恐怕这辈子也没有这么尴尬的时刻吧？

脸面是个好东西，有些人，如果不是没有脊梁的软体动物，跪在西方经济学那套理论面前时间太久了站不起来，那么就是海外资本，特别是美国资本，用来制造恐慌与挤兑的工具，来实现自身不可告人的目的。

关于CPI，我也在第一时间发布了独家的分析文章（基于3月份中国几个关键经济数据，如何解读当下“类通缩”现实？），接受广大读者朋友和互联网的监督，没看过的朋友建议看看，就能很清晰的看出和和上面说的那个群体，有明显的区别。

那么中国当下的经济，到底是好是坏，该如何综合各个维度的数据，结合现实，看清本质，并且看准后续走势？

这篇文章，就将基于最新公布几个宏观维度的数据的复盘和梳理，结合现实，剖析存在强烈反差的宏观数据表现背后的几个重要本质关系和因果逻辑，对当下中国经济的现实情况，问题，挑战，还有压力，进行详细讨论研究，并对后续中国经济的可能走向以及可能机遇，进行研判。

信息量比较大，不过这篇文章的内容，对于所有关心中国经济的朋友来说，很有意义。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
• 头条独家文章，抄袭搬运必究！（有看到抄袭搬运的读者朋友也请帮忙举报一下，原创标签只有在头条平台。感激不尽！）

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

1

关键矛盾点：两位数的M2增长，为什么CPI会低迷？

4月11日出台的两个宏观数据引发市场热议：

一方面央行公布的金融数据显示，3月份信贷货币数据仍然超预期上涨，但是这样的信贷货币增加并没有引起消费端价格的明显上涨；

3月份消费物价增速是下降的，同时PPI是下降的，M2和CPI的剪刀差进一步扩大，货币流通速度变慢，说明居民消费需求仍然有待进一步激发。

太复杂的专业术语分析，不适合普通老百姓，这里用最简单的几个关系逻辑，大白话给大家翻译一下。

先看数据，一目了然，3月份中国几个关键数据如下：

CPI 0.7%；

PPI -2.5%；

M2 12.7%；

M1 5.1%;

社融 10%

数据分开看，没有任何意义，区别一些市面上所谓的经济学家水平如何，就看数据关联能力，只能抓着一个数据说话的，基本要么完全不同瞎忽悠，要么就是别有用心，满肚坏水。

第一个，CPI和PPI之间剪刀差情况：

CPI高于PPI的剪刀差持续加大，经济过热；

PPI高于CPI的剪刀差存在，并持续，那么上游企业赚不到钱。

第二个，M2和CPI的关系：

M2高，cpi低，说明放水对经济，特别是消费的边际效应衰退，简单说就是效果不明显，没啥用，这就是当下中国经济环境中的现实，不差钱，但是大家不消费，不加杠杆；

第三个，M2和M1的关系：

M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；

M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

第四个，M2和社融的关系：

M2高于社融，多出来的钱都在金融系统空转；

但是，M2增速大于社融，同样可以在某种程度上表示向市场注入了超额的流动性。

超额的流动性必将带动社会需求的增加，最终导致社融的回升。

从过往国内几次发生的类似情况看，社融随后都出现了明显的回升，社融是经济活跃程度的指标，随着社融的回升，股市也都出现了一波明显的反弹。

但是前提，是这样的流动性，能够得到顺利的传导。

M2低于社融，这种情况基本不会出现，只有没有货币主权和管理能力的经济体会有。

社融与M2是反映同一事物的一体两面，分别描述了金融机构的资产端和负债端。

M2与社融的关系可以简单概括为：

当M2与社融新增量越接近时，银行体系在实体经济新增融资中占比越高；

二者增速差体现的主要是货币向信用传导的顺畅程度。

当下中国的情况，其实并不是什么通缩，我不会改变我的观点，最多只能算是类似“通缩”的一些表现而已。

更具体一点，比较符合中国当下实际情况的，应该是流动性陷阱，大家看看定义，是不是？

流动性陷阱指当名义利率降低到无可再降低的地步，甚至接近于零时，由于人们对于某种“流动性偏好”的作用，宁愿以现金或储蓄的方式持有财富，而不愿意把这些财富以资本的形式作为投资，也不愿意把这些财富作为个人享乐的消费资料消费掉。

国家任何货币供给量的增加，都会以“闲资”的方式被吸收，仿佛掉入了“流动性陷阱”，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响。

结合数据来看，高M2，低CPI，放水对消费没有明显的刺激，虽然没有通缩的现实，但是已经有了通缩的共识和预期。

流动性陷阱现象的出现，其实是一个风险信号，说明目前主要的经济部门，在中国就特指企业和居民部门，对利率上升，国债收益率下降，有明显的预期共识。

这里要是不理解，建议多看几次。

所以大家可以看看，一天高喊国家要降息的，都是什么人？

2023年3月份，降准不降息，打破了降息预期，而且同时央行还关闭了债券报价软件，为的就是的一个稳字，避免金融市场，国内资本，被舆论带了节奏，然后做出错误的行动，对国家金融和货币系统，产生冲击。

这是一场不见硝烟的暗战，是管理和人性的残酷博弈。

只不过，绝大多数普通人感觉不到，甚至不少被情绪裹挟的，被一些野鸡观点带了节奏的人，竟然还说就算不是通缩，也希望真的通缩这种荒唐话出来？

按照“经济衰退货币政策必然宽松”的逻辑，通缩真的出现，很多人肠子都要悔青！

当然，从顶层设计的角度，对于当下中国经济环境正在面对的流动性陷阱风险，肯定是谙熟于心，并且必然会有行动，这里没有什么穷人通缩，富人通胀的胡说八道说法，是目前全球经济下行大环境背景之下，中国信用扩张为基础的货币环境中，需求不足的特殊，也是必然阶段。

2

看懂中国经济当下真正的现实情况，才能明白为什么说通缩是伪命题

西方经济学，其实是典型的文化侵略和精神殖民一个核心设计。

有一个名词值得给大家普及一下，那就是芝加哥男孩：

芝加哥男孩（英语：Chicago Boys），对一群拉丁美洲经济学家的非正式称呼，这些经济学家都是年轻男性，在芝加哥大学受教育，回国后，在智利天主教大学中创立了经济学系，因此得名。

上世纪80年代，拉美地区普遍爆发债务危机。为恢复智利经济，“芝加哥男孩”为首的美国经济学家所提倡的新自由主义趁虚而入。智利开始放宽对外资的限制，对大量国企进行私有化，向美国政府和IMF借债。虽然这让智利取得“智利奇迹”的经济复苏成果，但同时拉大贫富差距，让民族企业陷入困境。

放到当下的中国来看，鼓吹什么中国通缩，看空唱衰中国经济的，本质上，都是芝加哥男孩。

学了欧美经济学，就想着把自己国家的经济搞垮的，一个也别想跑，就是这群人。

中美的CPI问题，又正好是一枚硬币的正反两面。

美国是需求型大国，美联储加杠杆放水之后，钱按照惯例进入需求端，却难以买到廉价的中国产品，供不应求加速美国的CPI狂飙，只能不断的加息来遏制国内通胀。

中国是生产型大国，中国央行加杠杆放水之后，钱按照惯例进入供给端，生产了大量的产品却找不到美国买家，供过于求导致了中国CPI跌跌不休，只能不断的降息来刺激国内需求。

正如同样是4月份，海关总署公布的亮眼数据，3月我国贸易持续增长，但是对美出口同比下降7.7%，在美国加息和主动贸易脱钩的大背景之下，连续8个月负增长。

生产型中国不同于消费型的美国，外贸是中国的三驾马车之首，对美国出口的下滑必然导致国内制造业过剩，引发内卷和价格战。

因此，中国目前的问题不是通缩，而是产能过剩。

在货币增长大幅度超过经济增长的情况下，所谓“通缩”是个伪命题。

货币走高，价格走低，这不是通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制了价格上涨。

这种情况下，货币政策实际上在信用扩张的框架之下，是没有多少作用的，利率再降，对消费的刺激效果也不会有多少提升，不仅货币扩张对促进增长、扩大需求不仅于事无补，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

需要把基本调节功能还给市场，政府着力改善企业营商环境，保证公平竞争，给经济特别是民企喘息和恢复的时间，同时重点改善民生，促进消费恢复。

如果还不行，那么就需要考虑债务转移了，也就是提高国家和地方政府部门的债务，然后给老百姓发钱了，这是一切经济调控办法和拉动需求手段都没有效果以后的终极大招。

如果没有行政干预，大家认为经济会怎么走？通缩出现？

大错特错，如果中国真的全面放开行政干预，中国的通胀早就飞起来了。

没有监管和规则的市场，就是泡泡机马达换发动机。

其实客观来说，对于生产和出口作为过去经济主要拉动力的中国，遭遇流动性陷阱风险，和美国的做法，是分不开的：

要么选择行政管理，保持克制和政策定力，宁愿承担通缩压力也不能听芝加哥男孩们那套理论，过去经济发展的泡沫，什么时候破，怎么破，经济如何实现落地，要自己说了算；

要么选择完全放开，没有节制跟着美国的货币政策，美联储一加息，泡沫从外部被戳破，直接陷入中等收入陷阱，走上拉丁美洲一样被锁死在产业链中下游的道路。

那么，结合实际来看，大家思考这么两个问题：

1，中国国家做出了怎样的选择？

2，中国的通缩说法，是不是伪命题？

3

趋势分析：后续中国经济的走向，还是要回到宏观层面的中美博弈上面来看

中国有句古话：“和则两利，斗则双伤”。

这句话用来形容2023年当下的中美两国，再合适不过了。

2022-2023年，在世界经济历史上，都是非常有意思的。

最怕通货紧缩的央行，遭遇了剧烈的通货膨胀冲击，开启强硬加息导致自己国家经济风险持续酝酿。

最怕通货膨胀的央行，遭遇了罕见的有可能导致通货紧缩的流动性陷阱压力。

并且，这2个央行所在的经济体，规模分别是世界第一、第二。

抛开情感和大国博弈中的一些手段去看，有一个本质要说清楚：

美国增发货币，导致通胀，不得已加息收割也好；

中国保持克制，遭遇流动性陷阱，有通缩压力也罢。

实际上，如果没有实质性的转机，按照各自的问题继续发展下去，接下来的必然结果，都是衰退和萧条。

大家看出点门道来了没有？事实上，这也是本号长期以来所表达的，中国经济的走向，需要看这一轮中美之间的耐力比拼结果才行的原因所在。

美国因为疫情以后的大放水，已经无法从原本的美元霸权全球征收铸币税的模式中，有足够效率来填补国内的亏空，所以干脆撕破脸皮，撸起袖子，下场抢劫了。

拱火俄乌是这个逻辑，针对中国，还是这个意思。

要知道，上个世纪90年代，给全世界带来几十年繁荣和经济，最大的蛋糕，就是苏联。

正常的生意已经无法满足美国日益膨胀的需求和胃口，所以，重操旧业，试图将俄罗斯和中国这样的大国搞垮搞乱，一次性收割。

但是今天的中国早已非昔日可比，这一轮美国的收割意图，在中国身上难以得到实现，甚至中国为了避开美国的镰刀，进行了很多逆周期操作。

从宏观层面来看，中国当下的压力和经济现实，都是国家的选择。

这就形成了中美两国，因为脱钩，导致彼此的经济风险和压力都在持续增加，这就是一个真正比拼韧性和耐力的关键过程。

美国靠加息收割全球，保住国内经济稳定，稳住美元和美债体系；

中国要靠内循环和消费拉动经济，或者说至少撑住国内经济，保住国内房价系统整体稳定。

然后，就看谁撑的住，谁能撑的久，谁就能笑到最后。

所以，基于这套逻辑来看，实际上当下中国国内一众关于货币政策和经济现实的讨论，都是井蛙之见，没有多少现实意义。

经济承压，国家能不着急？还是国家不懂如何出招，轮得到这些芝加哥男孩们，来指点江山？

只不过，从国家的角度出发，更重要的是考虑大环境之下的安全和稳定，要关注的是经济平稳落地，要追求是比美国撑更久的时间。

转机总是会有的，不过基于当下的宏观背景来看，不具备大动作，大调整的空间和可能，在外部转机没有出现以前，请记住国家从去年就提出，并一直贯彻的这么八个字：

“稳字当头，稳中求进”。

写在最后：

结合当下几个现实动向，谈几点个人对于当下普通老百姓该如何做的观点

当然，这篇文章的内容比较烧脑，有问题想不明白，或者有疑惑的，大可以留言提问，文明交流。

文章最后，从普通老百姓的角度出发，谈几点个人对于当下该做和不该做的思考和观点：

1，宏观层面的压力环境，以及危机氛围，对于绝大多数普通个体来说，不要有火中取栗，投机取巧的侥幸心理，这一点很重要。

当下中国毫无疑问是一个存量博弈的特殊阶段，会有内卷和价格竞争，所有经济个体都会在生存边缘疯狂试探，与之对应的，就是各种套路，炒作，陷阱，骗局的急速进化和集中出现。

这种阶段，就不要有赚快钱，一夜暴富的想法了，更不要相信自己是什么天选之子，幸运加身，经济上行阶段没有行大运也就算了，经济下行阶段不要倒大霉才是更重要的。

大风大浪有大鱼，但是这种鱼，不是靠运气就能吃到的。

2，从普通个体的角度来看，先不说什么觉悟不觉悟的道德话题，看清国家当下经济的本质和现实情况，如果有条件，当然，我这里说的是有真实需求支撑的条件，并且经济情况也允许的情况下，还是适当消费，理性消费，合理消费。

特别是对于原本就享受了规则和政策红利的既得利益群体，更是应该多消费。

当然，这是个人的选择，这里也只是建议，但是在这样的阶段，还想着卷着中国这边的财富，往外国，特别是美国跑的人，是非常令人不齿的。

大家明白我说的意思吧？肉烂在锅里，也好过掉外面被糟蹋了吧？

3，大家可以关注一下2023年两会以后全国在金融和管理系统掀起的这一轮反腐和金融犯罪彻查的浪潮。

其实完全可以理解为和过去农民遇到荒年，会去挖田鼠作为粮食储备的行为，一个意思。

从这个动作来看，内行看门道，说明接下来，在中美博弈这件事上面，顶层设计的选择和政策定力，是一个怎样坚决的态度。

既得利益群体都要为国家选择让路，这没有商量的。

所以，对于接下来还要过一段苦日子，需要坚持和定力，不仅仅是国家，对于所有中国人而言，都是必要的心理建设。

为了后续的好日子，这是必然的，也是值得的。

以上，就是基于最新宏观几个强烈反差的数据表现，结合现实，挖掘本质，进行的一次关于当下中国经济现实的深入讨论和分析内容，和各位读者朋友们，进行一个交流和分享。

根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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