国债期货的分析与运用(国债期货及其应用)

2023年06月07日 08:58

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4月21日，30年期国债期货挂牌上市。这是我国国债期货产品体系的第四个产品，也是我国金融期货产品家族的第十一个成员。

30年期国债期货上市首日，市场运行平稳，截至21日收盘，总成交13472手，总持仓5907手。

中国证监会党委委员、副主席方星海表示，30年期国债期货的上市，有助于促进超长期国债发行，改善长期债券市场流动性，提升国债收益率曲线的基准定价作用，改善长期债券市场投资环境，增强机构投资者风险管理能力，为提升财富管理水平贡献力量。

“在此重要节点，中金所上市30年期国债期货，将更好发挥上海人民币资产配置中心和风险管理中心作用，进一步健全上海金融市场产品体系，同时有利于促进长期国债顺利发行，支持国家财政政策实施，助力实体经济更好发展。”上海市委常委、常务副市长吴清表示。

完善债券市场风险管理体系

4月21日，30年期国债期货首批三个合约上市交易，分别为2023年6月、2023年9月及2023年12月合约。

“目前，国债期货市场运行平稳，期现货价格紧密联动，市场规模稳步提升，各类机构有序入市，功能逐步得到有效发挥。”方星海称。

在方星海看来，30年期国债期货的上市，有助于促进超长期国债发行，加力提效积极财政政策，健全实体经济中长期资金供给制度安排，支持重大长周期项目投资，更好服务国家发展战略；有助于改善长期债券市场流动性，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，提升国债收益率曲线的基准定价作用；有助于改善长期债券市场投资环境，增强机构投资者风险管理能力，为提升财富管理水平贡献力量。

中金所党委书记、董事长何庆文也称，30年期国债期货如期而至，将进一步完善债券市场风险管理体系，促进长期债券市场发展和国债收益率曲线建设，更好服务国家长期战略投资；将丰富中长期资金资产配置和风险管理渠道，助力防范化解金融风险；也将助力健全上海金融市场体系，进一步推动上海国际金融中心和浦东引领区建设。

“作为市场建设者和监管者，中金所要统筹推进一线监管、风险防范、市场培育等工作，保障30年期国债期货稳定运行。同时，持续丰富利率产品供给，积极推动国债期货对外开放，进一步深化银保机构等中长期资金入市，不断提升国债期货市场运行质量。”方星海表示。

在30年期国债期货上市之前，中金所于2013年9月6日上市5年期国债期货，2015年3月20日上市10年期国债期货，2018年8月17日上市2年期国债期货。基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。

中金所表示，经过近10年的建设发展，国债期货产品体系持续完善，市场运行质量不断提升，功能逐步发挥，投资者参与程度不断提高，在促进债券市场发展、服务实体企业融资、维护宏观金融稳定、助力资本市场高质量发展和上海国际金融中心建设等方面发挥了积极作用。

证券、期货公司将迎哪些新变化？

30年期国债期货上市，对于参与其中的证券公司、期货公司又带来了哪些新变化？

国泰君安证券副总裁、机构与交易业务委员会总裁罗东原表示，30年期国债期货上市，对于完善国债收益率曲线、提高中长期债券定价效率、提升资产配置效率以及改善债券市场投资环境等方面均有较大的推动作用。

“以往30年期国债主要参与者为保险、养老金等长期资金投资者，有了30年期国债期货这个风险管理工具之后，能够吸引更多机构投资者更积极地参与超长期债券品种投资，如券商、基金、银行以及海外机构投资者等。”罗东原称。

宏源期货董事长王化栋也表示，30年期国债期货能够有效对冲超长期利率风险，大大提升保险、养老基金、商业银行等配置型机构投资者的超长期利率风险管理效率。30年期国债期货上市，标志着国内利率风险管理市场进一步健全完善，也意味着与国际成熟市场的进一步接轨。

对于证券公司而言，30年期国债期货上市将带来哪些新变化？“一方面可以促进我国超长期国债的承销，为国家经济发展募集长期稳定资金，同时提升我们的风险管理能力；另一方面，也能够丰富我们的投资策略，促进产品供给的优化，进一步丰富投资者结构。”罗东原说。

罗东原向第一财经记者具体分析称，证券公司可以依据30年期国债期货品种发行一些产品，提供套保策略的风险管理工具；也可以通过国债期货替代一些配置和套利策略，商业模式会进一步深化，从而为机构客户提供更多服务；在债券承销方面，若判断利率有波动的话，可以借助国债期货进行风险对冲，以确保债券承销发行更为平稳运行。

国债期货的分析与运用(国债期货及其应用)

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