我国的虚拟货币颜色

2023年07月07日 02:14

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记者陈鹏

在每月15日投放中期借贷便利（MLF）已经成为央行的一项常态化操作之后，一碗意外降临在月末的“麻辣粉”，让市场倍感惊喜。

11月30日，央行进行了一年期MLF操作2000亿元，中标利率持平在2.95%。受此提振，银行间主要利率债收益率大幅下行，10年期国债收益率回落至3.3%以下。债券收益率下行意味着价格的上涨。

值得注意的是，就在两周前，央行已经投放了8000亿元MLF，由此，本月MLF投放规模达到1万亿元，扣除到期量后，净投放资金4000亿元。与此同时，央行公告称，将于12月15日进行MLF操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做），具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

分析师认为，央行在月末时点增加MLF投放除了出于对跨月资金面的考虑外，还与近期信用债违约对市场资金面造成短期冲击有关。因此，这并不意味着货币政策重回宽松。

“我觉得还是因为永煤事情的影响。”方正证券首席经济学家颜色对界面新闻说，当前市场长端流动性比较紧张，同业存单、十年国债收益率等利率显著上扬，这种情况叠加月末流动性紧张，使得市场总体资金成本非常高，对现在信用债市场造成了更大的还本付息压力。

因此，颜色表示，央行此次操作是出于稳定长端利率以及稳定信用债市场的考量，月末加投“麻辣粉”很难成为惯例操作。

浙商证券首席经济学家李超表示，央行今日操作超出市场预期。对此，他的解读是，一是央行意在维稳跨月资金面，二是11月信用违约事件突发，对资金面构成扰动。

“考虑到本次操作主要受短期跨月及信用违约事件的扰动，预计不会成为常态操作，未来MLF月中操作的常态化机制将延续，但不排除未来个别时点，从维稳流动性的目的出发，央行再次进行类似操作的可能性。”他在评论中写道。

中国货币网数据显示，永煤违约事件后，原本已经有所回落的同业存单利率重新抬头。截至上周五，一年期AAA级同业存单利率已经超过3.35%，创两年新高，高出同期MLF利率约40个基点；信用债市场波动也波及到利率债市场，10年期国债收益率突破3.3%的关键点位，一度升至3.335%，创一年新高。

中信证券固定收益首席分析师明明指出，同业存单利率与MLF操作利率明显偏离，已远远超出了央行在货币政策执行报告中提出的同业存单利率围绕MLF利率运行的规律，也会累及利率市场化进程和利率传导机制的稳定性。

“在继续压降结构性存款、维持同业存单和MLF利差处于合理稳定区间、维持贷款利率相对稳定的三重矛盾下，央行通过操作MLF的方式来缓解银行负债压力，引导存单利率向MLF利率回归，预计1年期AAA同业存单发行利率也将触及顶部区间。”他说。

除此之外，明明指出，12月7日将有3000亿元MLF到期，同时12月7日也是银行缴准日，因此，央行今日投放MLF或有提前缓解资金面趋紧的考虑，减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。

除MLF外，今天央行还进行了1500亿元7天逆回购操作，结合当日有400亿元逆回购到期，宽口径下，央行单日净投放资金达3100亿元。

中国民生银行首席研究员温彬对界面新闻表示，相比于中长期流动性短缺，目前短期流动性比较充足。临近年底，财政支出将加快，市场流动性压力可能会因此而有所缓解。面对跨年资金需求，预计未来一段时间央行仍将通过MLF+逆回购的组合保持短期和中长期的流动性合理充裕，确保短端和长端利率与经济基本面相适宜。

颜色预计，从现在到明年春节前，货币政策将维持边际偏宽松的态势。“这个边际偏宽松的意思并不是说市场的感受怎么样，而是从央行的角度来说，在流动性的提供方面会非常呼应市场的需求，不会出现明显的收紧。流动性和信贷从边际宽松到边际收紧，可能需要等到明年3月份以后才可以看到。”他说。

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