分析代币设计的基本原则：如何平衡短期回报和长期发展？

2023年05月04日 12:50

欧易okx交易所下载

欧易交易所又称欧易OKX，是世界领先的数字资产交易所，主要面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的现货和衍生品交易服务，通过使用区块链技术为全球交易者提供高级金融服务。

原文：《要短期回报也要长期发展，从基本原则进行代币设计》

这两年很多协议都建立了代币经济学模型，很多一心赚钱的项目方为了让投资人把钱投进去，设计的经济模式更多的是以牺牲长期可持续性为代价来关注短期回报。但是我们都知道我们可以'；我无法活着看到下一波加密技术的到来。冬季非常适合建造者定居，精心设计基础好的信物。这些设计可以为下一代协议提供可持续的结果。

在我们今天的内容中，它为所有建筑商提供了一个新的视角。从我们的角度来看，协议令牌应该遵循两个基本的设计原则。

类似于"流动性挖掘"，这些设计原则都是基于经济交换的合理性和价值最大化的基本理念。天下没有免费的午餐，短期的噱头往往是以牺牲持久的价值为代价的。。项目各方和我们的参与者都应该寻找清楚地创造和分配基本价值的设计，并对那些不这样做的设计持怀疑态度。

术语"代币经济学"既模糊又吸引人。这是一个包罗万象的术语。，包括以下所有设计类别：

在本文中，我们将把"代币经济学"基于代币的激励分配。我们不'；不要关注个人和操作问题，而是要关注定义的第一原则。根据这些原则协议设计者可以根据他们特定产品最迫切的权衡和关注来回答每个问题。

一个强大的代币经济模型的第一个核心原则是它能提供公共利益。好的设计应该解决集体行动的问题。，组织和激励参与者集体提供个人行为无法产生的服务。

如果没有奖励制度，没有参与者愿意为网络提供安全保障。但是有了奖励制度，这个决定就会改变。参与者宣誓出于个人原因，但一般来说，他们提供每个人都能享受的福利。

加密领域的公共利益与公共交通、国防或公立学校等纳税人出资的商品和服务的动机是一样的。在这两种情况下，一个精心设计的公共利益通常具有以下属性：

健全代币模型的第二个核心原则是，个人可以根据创造(和消灭)的价值得到补偿。换句话说，一个好的设计将在行动和回报之间有一个清晰而显著的联系，从而最大限度地激励创造价值。更高级别的

理论上，对系统中任何参与者的补偿(和惩罚)可以分为两部分：一致(他们通过提供价值所获得的)和不一致(其他任何东西)。例如，削减不诚实的验证者的利益是一致的。因为成本与价值的变化相关联(在这种情况下是损失)。相比之下，给一个随机的验证者一个很高的代币奖励会不一致，因为没有价值证明奖励的合理性。

虽然这在理论上很简单，但实际上要复杂得多。第一系统中的任何交互通常都是多方共享的，而归属并不总是可测量的。其次，许多关键行动的回报是遥远的(例如，分配社区赠款，建立长期伙伴关系等。)，所以很难提前制定明确的激励措施。不顾我们认为这是协议制定者应该努力实现的一个关键原则。

此外，一致的薪酬与长期价值最大化有着密切的关系。当协议设计者在优化短期目标指标和长期效用之间进行选择时，实践中将有两种趋势：

？

到目前为止，我们已经抽象地定义了我们的原理，但是如何将它们应用到真实的例子中呢？我们研究了一系列常见和特殊的代币经济设计。

气费完美体现了我们的两个原则。跟着我想象一个没有汽油费的区块链。在这种情况下，参与者提交低质量的事务(在极端情况下，纯粹是垃圾邮件)是没有成本的，这排挤了高质量和高优先级的事务。。与此同时，挖掘者和验证者在处理交易时的计算努力将不会得到回报。

所以，正如我们所料，气费至关重要。根据我们的核心原则对此进行评估：

公共利益：燃气费可以保护系统免受低质量或资源密集型交易的影响，否则区块链会变慢或无法用于高质量交易。此外，作为一种协调机制，费用可以允许参与者默认地就相对事务优先级进行协调。

价值调整：补偿是一致的，因为费用是由向系统强加计算成本的参与者直接支付的，也有矿工为区块链的运行提供必要的计算能力。

费用可以通过多种方式进行分配和优化。例如以太坊的EIP-1559通过引入基本/优先级制度，允许用户在一个街区内竞争相对优先级，同时将对最低优先级交易价格的影响降到最低，从而减少不必要的损失。以太坊一直有很高且多变的气费。这使用户变得复杂'；的决定。然而，天然气系统的所有合理变体都实现了提供公共利益并使回报与价值创造相一致的关键目标。权益认证系统中的

验证者的承诺(和减少)是好的令牌经济设计的另一个典型例子。和以前一样，想象一个没有誓言的区块链。在这种情况下，验证者不会因为破坏了链的安全性而受到惩罚。随着安全被削弱用户将不会使用网络——和区块链将成为无用的。

因此，质押同样重要，可以根据两个核心原则来分析：

委托质押具有相同的特征。例如用户'；索拉纳在中央交易所的承诺仍然有助于链的安全性，因为交易所仍然有动机将其令牌导向高质量的验证者，这些验证者将节省资本。

虽然质押仍然是一种有效的机制，但仍有改进的空间。特别质押通常完全是用链条上的原始代币进行的。极端情况下，代币价格的降低会导致安全性的降低，进而导致代币价格的进一步降低。在这种情况下，质押将无法提供公共利益和正确调整价值。

气费和验证者承诺成功地保持了双方的价值观一致，奖励良好的行为，并对非生产性或恶意行为施加成本。相比之下，DeFi目前提供的很多无限制质押奖励，并不需要用户直接提供价值。他们不需要做出任何形式的行为承诺。最突出的例子是OlympusDAO(及其众多模仿者)，它引入了"rebase"每8小时向承诺的欧姆代币发放更多欧姆代币。。虽然它在技术上是锁定的，但sOHM可以在任何时候通过放弃单个rebase值的奖励来解锁，使其实际上成为一个"带利率的欧姆"。

奥林巴斯在2021年底以其惊人的APY(有时增幅超过8000%)一举成名，高峰期吸引了近50亿美元的资本投资。。其代币价格涨跌——，从200美元到1300美元再到17美元，即使是加密货币也很惊人。这些发展仅仅是投机环境的必然结果吗？

也许吧。但我们提出了另一个假设：质押机制对公共利益和价值一致性关注不够。相反，该机制侧重于非利益相关者向利益相关者的价值转移。让'；让我们来看看它在设计原则上的表现：

我们也可以理解Cobie'的批评无聊猿游艇俱乐部奖励非生产性承诺从这个角度来看。它提供的回报不太可能刺激任何提供价值的真实用例。看起来主要是早期投资者套现的一种方式。当优先考虑价值转移而不是价值创造时，这种机制削弱了协议的长期基础。

鉴于加密货币去中心化和广泛参与的重要性，治理应该是一个丰富的设计空间。但是大多数协议的治理模型都很简单并且高度相似。事实上，大多数协议治理可以被解释为两个关键设计选择的组合。首先，几乎所有的协议都遵循"一种货币，一张选票"。然后"ve"model赋予锁定代币比未锁定代币更多的投票权，作为一种赋予长期持有者权力的手段，它变得越来越受欢迎。这些模型在我们的设计原则中如何评分？

关于价值一致性的话题我们还注意到，那些创建、研究和指导成功的治理建议的人通常不会因为他们的努力而得到回报。虽然有一些创新(例如，维塔利克讨论了"游戏中的皮肤"将长期结果与投票联系起来的系统)但这些大多是假设。罕见的例外是ve模型，它更好地将长期回报与当前的治理选择联系起来。

虽然有投票托管，但令牌治理作为一个整体应该进行创新。。在减少女巫攻击和更好地将投票与身份联系起来方面，确实取得了一些进展。，如识别系统(由弗雷德厄尔萨姆讨论)、别名政党(由西德达斯等人在2020年讨论)和"信任网络"解决方案(同上)。也有加强投票托管模式的努力。更有效地将投票权与长期承诺联系起来(如ong和Reucassel所述)。未来的协议设计者应该在设计治理时考虑这个扩展的武器库，并尝试设计更强大的令牌经济学。

玩赚结合了代币所有权和游戏机制。乍一看应该是天然适合价值一致性的，但现实要复杂得多。与传统游戏相比，加密游戏协议提供了更复杂的游戏内经济的潜力。，具有广泛的流动性和可交易的资产。“玩赚”是一种通过象征性的参与奖励来分配经济所有权的方式。除了代币的价值，先玩后赚模式在我们的两个关键原则上表现如何？

目前玩赚的主要问题是价值分配的效率。从广义上讲，奖励早期社区建立者的理想机制应该是只奖励那些让大家更享受游戏的行为，只在有必要建立临界质量的时候才奖励。并且只奖励持续的贡献。

当然，实际问题可能更微妙，但同样的原理依然适用。例如，如果游戏的当前机制主要吸引低技能玩家，则设计者可以专注于奖励每个游戏的技能(例如击败更优秀的玩家会获得更大的奖励)而不是奖励游戏次数。如果问题是早期利益相关者在代币价格上涨时获得了过多的回报份额，设计者可以将奖励与一些全球活动指标挂钩。

最后如果冷启动问题最关键，那么可以逐渐减少奖励。更具体地说，web3游戏开发者可以让新游戏的前1000名玩家在最初几周获得更高的奖励率，而随后几周或更晚的玩家获得的奖励更少。

尽管“先玩后赚”是挑战价值一致性的最明显的例子，但前面的讨论也适用于任何"x赚"。例如，Stepn"；移动到收入"模式。。我们建议这些协议仔细考虑他们想要的价值类型，即象征性的经济激励和回报。

到目前为止，我们已经追溯应用了我们的原则，并根据现有模型的性能对其进行了分级。此外我们还能如何向公共利益的个体支持者提供直接和有针对性的激励？

去中心化：实践中极大地鼓励矿工的诚实，但很少考虑矿工的多样性。理论上，矿工的多样性被广泛理解为一种公共利益。。用累进税奖励超过一定质押规模的验证者有意义吗？

营销：名气对于协议的存续非常重要，所以在为网络提供初始流动性或使用量的意义上，做第一是有价值的。一旦协议达到临界质量人为奖励驱动的参与可能是递增的，也可能是有害的。该协议能否通过向第一个X百万美元的TVL提供更大的奖励来奖励早期支持者，然后随着总流动性的增加摊销这些奖励？(随着TVL的崛起，APY一直在衰落。因此，这将是高于某一预期流动性水平的较大幅度的减持。)

授权和合作伙伴关系：令牌上限表通常包括用于开发人员建立协议和合作伙伴集成协议的大型开放分配。然而这些奖励可能相当分散，具有可操作性。是否有可能以不可使用的方式将基于授权的令牌奖励与链上指标联系起来？

"；

代币的设计比较难。因为它需要回答一个高度抽象和开放的问题：什么是值得被激励的？如果该协议可以尝试不同的模型，征求早期反馈并迭代，那将是理想的。但是大多数团队只有一次机会来设定系统的动态。并且必须在第一次尝试时提供坚实的基础。我们认为，遵循这两个核心原则，创造公共利益和调整奖励，将使这些团队获得长期成功的最佳机会。

这个负担也落在了更广泛的群体身上。。早期投资者、散户投资者和协议用户应该提倡强大而有原则的代币经济学，这一点比以往任何时候都更加重要。在上一轮加密货币牛市中，很多动量导向的设计只能在这个繁荣的市场中坚持。尽管它有缺点

分析代币设计的基本原则：如何平衡短期回报和长期发展？

欧易okx交易所下载

推荐阅读