热钱对我国经济的影响

2023年06月05日 12:39

Facebook提出的加密货币Libra将使热钱更容易在全球范围内流动。投机者总是在寻找下一件大事。过去10年非常规货币政策最令人痛苦的副作用之一就是投资者在低利率世界中寻找收益率的趋势，以进入最新的泡沫 #8211; 无论是新兴市场，大宗商品还是垃圾债券。这就是为什么像巴西和泰国这样的国家有时采取资本管制措施来稳定其金融体系，这一举动甚至连国际货币基金组织现在都认为是合法的。脸书提出的加密货币Libra将使热钱更容易在全球流动。投机者总是在寻找下一件大事。过去10年里，非常规货币政策最令人痛苦的副作用之一是，在低利率世界中寻找收益率的投资者有进入最新泡沫的趋势 # 8211；无论是新兴市场、大宗商品还是垃圾债券。这就是为什么像巴西和泰国这样的国家有时会采取资本控制措施来稳定其金融体系，这一举措现在连国际货币基金组织都认为是合法的。

脸书想做的恰恰相反 # 8211；用在现有中央银行系统之外运作的数字硬币润滑全球资本流动的车轮。它宣称的目标是通过总部设在瑞士的私人管理的加密货币，促进资金的“全球、开放和即时”跨境流动，这将在某种程度上产生全球金融“信任”和“包容性”。

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我们暂且抛开脸书声明中的种种矛盾，以及为了让天秤落地而没有跳过的技术和监管障碍。(值得注意的是，脸书最近受到了美国美国联邦贸易委员会50亿美元隐私侵权罚款的打击。一个更根本的问题是，世界现在真正需要的跨境金融流动是否更容易了。

热钱对我国经济的影响

将脸书天秤座定位为社区贷款的加密版，将帮助全世界的人支付各种东西(咖啡、衣服、工作票等。)在实体经济中更容易。实际上更有可能加剧金融体系中存在的问题 # 8211；这意味着金融与实体经济脱节。

正如北京大学教授迈克尔·佩蒂斯(Michael Pettis)最近在博客中讨论天秤座是否会促进更多的跨境投机时所写的那样:“储蓄会流向可以流动的地方，或者刑罚较低的地方，而不是最经济的地方，这些地方是有生产力的。”这当然是真的。近年来，大量学术研究表明，许多发达经济体金融系统的功能不再是将资金投入新的生产性投资，而是通过复杂的证券化从事现有资产的买卖。。

佩蒂斯教授指出，我们已经很久没有生活在一个跨境支付的主要驱动力是个人甚至公司的经常账户需求的世界了。相反，过度的全球储蓄，寻找他们能找到的最佳回报，促进了这些流动。“没有理由，”他写道，“假设这种动态不会因为使用天秤座而恶化。”

一些专家，包括诺贝尔奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨和银行顾问伯特·伊利，都对天秤座被用来促进洗钱、犯罪和逃税的方式表示担忧。但我想知道它是否会对金融稳定产生更广泛的影响。

Libra_ It将大规模采用虚拟货币和无现金交易。

2019年6月中旬，脸书正式公布了其加密货币Libra。但是，它尚未计划在2020年之前公开发行。这对消费者和企业意味着什么？脸书是这种强大的加密货币的合适平台吗？这是否意味着

脸书吹捧一种工具的对冲和稳定性好处，这种工具“由一系列低波动性资产支持，如银行存款和来自稳定、声誉良好的央行的短期政府债券”。

一些观察家甚至开始将天秤座称为一种数字“黄金”。但它没有黄金对可能交易量的限制。事实上，正如佩蒂斯教授指出的那样，天秤座远不能控制价格的上涨，因此更容易将其持有的小额非流动性货币转换为大量可能流动性很强的加密货币 # 8211；这种货币不仅可以在本地酝酿，还可以在全球范围内泡沫化。

结果呢？一枚定位完美的硬币，可以成为游资进出市场的工具，尝起来就像一个月(或毫秒)。人们可以很容易地想象一个世界，天秤座在西班牙购买咖啡的频率越来越低，没有货币兑换费，而更多的是作为在经济周期结束时通过资本账户寻求收入的一部分。根本没有保护屏障。参加这样的猜测不需要50万美元，只需要500美元甚至5美元。

梦想天秤座的自由主义者认为，在中央集权已经失败的巨大世界里，这是一种去中心化的力量。然而，“速战速决”的态度肯定是脸书出现问题的原因之一。

与此同时，全球化的一个关键问题是资本可以比商品或人员更自由地流动。我担心天秤，至少和现在的想法一样，会加剧这个问题，让央行在关键时刻更难保证金融稳定。

现在，世界很可能需要更少的资本流动性，而不是更多。天秤座威胁要在错误的时间把我们带向错误的方向。

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