虚拟货币涨幅与静值不符

2023年06月17日 20:45

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近期银行理财净值下跌，而且是普跌，跌幅也不小，因为本就收益率很低，引起了市场很大的关注。因为银行理财产品，很多都是债券型的，如果债市出现明显的异动，肯定会产生很大的影响。

事实已经发生了，对于引发债市调整的原因，个人认为最大的原因就是权益市场的回暖，二者是跷跷板效应，次要原因就是央行的货币政策，我们都知道央行一直奉行宽货币的政策基调，资金投放也是非常积极，经过调整LPR\MLF操作利率，尤其是结构性的特定信贷投放，随着经济回暖，债券型产品自然吸引力大打折扣，这是必然。昨日央行的货币政策表述，也有一些变化，可以参考今天的午评货币政策有变化，加上万亿MLF到期后，央行减量操作，也有一些负面影响。

理解了这些，我们发现债市的调整，确实产生了多米诺骨牌效应。此前9月份的调整，我们可以看到每个交易日主杀一只权重指标股，国庆节后，上证50、沪深300有明显的下跌，因为那个时候整个权重股都发生了大跌，甚至是茅台都跌停了。如果一直跟踪策略，当时个人提出要提防权重的下行，因为可以引发多米诺骨牌效应，又因为市场成交量极度萎缩，这种可能性更高，其实对于多米诺骨牌效应，大家可以联想当年的5178暴跌，或者联想当年的市场熔断。债市出现下跌肯定会导致净值下行，然后产生恐慌，进而引发投资者赎回，如果可以像卖股票一样腾出流动性，还算好的，如果不能，就要导致被动的卖出，换句话说，如果基金仓位内的A持仓无法卖出了，为了应对赎回压力和净值安全，就要抛售B\C\D仓位，最后还是死循环，继续引发下跌。

个人认为监管层面肯定也会意识到这种风险，毕竟债市规模非常大，涉及到的点和面很广，不能影响金融安全，因为金融系统内也会有风险的传染性，确实需要果断阻隔。但是，不可否认的是权益市场的魅力在提升，各路资金积极转向权益市场，这是大趋势，对于个人投资者而言，需要注意这个变化。

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