新东方在线（新东方子公司）的股价“爆炸”了。

昨天，新东方股价最高涨幅一度超过100%，截止收盘，大涨39.65%。

今天亦是高开高走，截止收盘，大涨23.65%。

短短三个交易日，新东方在线已经涨了102.51%。

从去年11月份跌到现在，大半年的跌幅，三天就涨回来了。

如此涨跌速度，简直比玩币还刺激……

对于很多持有新东方的股民而言，无疑是大大的惊喜。

暴涨的原因，是新东方旗下直播带货品牌“东方甄选”的爆红。

上周五，在“东方甄选”直播间，新东方老师董宇辉凭借一己之力，引来10.8万人同时观看带货直播，卖出1534.3万元的货。

有人说，董老师是第一个让他想在直播间下单的人。

出口成章、上知天文下知地理的董老师，让我们看到了抖音直播间，除了“喊打喊杀”的野蛮叫卖之外，还有另一种“高级感”的可能性。

另一种属于诗情画意，属于人内心对于美好生活最真挚的渴望。

犹记得去年教育行业暴雷后，俞敏洪在新东方面临停课、裁员、种种压力下，拿出200亿给学生退费，给老师发遣散费，给教学点退租违约金……

在那之后，俞敏洪就一直在探索新东方的转型之路，并在去年年底开始进军带货直播。

如今，熬了半年，终于有了突破。

也算是再次践行了自己的那句话“在绝望中寻找希望，人生终将辉煌”。

回头来看，新东方之所以能成功，有两个决定性的因素。

第一，充足的现金流。

如果没有这200亿的现金流，新东方就没钱支付违约金，更没钱开拓新业务，大概率撑不到现在；

第二，靠谱的管理层。

俞敏洪在众多企业家中还是相当靠谱、坚韧的，这一点从他的言行中大家应该都能看出来。

对于一家优质企业而言，充足现金流和优质的管理层，缺一不可。

这也是老赵选股时，极为看中的两点。

1.0

今年以来，如果说新东方是惊喜的话，那么币圈只能用惊吓来形容。

年初至今，几乎所有的主流虚拟货币都疯狂暴跌。

比特币跌了41%；

以太坊大跌61%；

稳定币Terra跌幅更是高达99.99%；

……

截止目前，加密货币总市值已经缩至1.07万亿美元，距离2021年11月巅峰的2.8万亿市值已缩水了大半。

倾巢之下，腰斩的，爆仓币民的更是不计其数……

虚拟货币为什么会普遍暴跌。

这就要从虚拟货币的特点说起。

虚拟币虽不是法定货币，但却是去中心化的。

说人话就是，没有一个机构可以操纵货币供给，供应量相对固定有限。

所以理论上来讲，虚拟货币具有保值增值属性。

所以很多人都选择虚拟货币来作为保值增值的工具。

不过，这个属性要建立在一个打前提上：市场需求不断，永远有人愿意接盘。

如果没人接盘，虚拟币就是一串代码，供给再固定也没用。

虚拟货币之前之所以价格一直上涨，也是因为供不应求，接盘者源源不断。

但2021年以来，虚拟货币的需求端却受到严重影响。

一方面，越来越多的国家开始禁止交易比特币，这直接排除了大量接盘者。

另一方面，丑国疯狂加息，丑元升值，吸引力增强，越来越多的人开始卖掉虚拟货币转而持有丑元。

两者合力下，虚拟货币需求量锐减。

当供大于求时，价格自然会跌。

更进一步来讲，即使没有发生这2件事，像虚拟币这种建立在“接盘侠”上的纯炒作产物，崩盘是迟早的事。

因为，“接盘侠”终有被耗尽的一天。

18世纪的“南海泡沫”，19世纪的“郁金香泡沫”，08年的次贷危机，莫不是如此。

相比之下，股市虽然也经常炒作，但至少很多股票是有内在底层价值的。

最典型就是中证红利指数。

中证红利指数选取的大部分都是发展较为成熟、经营良好、现金流充足的优质股票。

这类股票背后的公司，能够源源不断地产生利润和分红。

也就是说，即使没人接盘，只靠自身的分红，时间拉长，也能赚到钱。

目前，中证红利指数的的PE是6.2倍，假设不考虑增长或衰退，持有中证红利指数6.2年就可以回本。如果加上每年5%的股息率，回本速度将会更快。

即便是中证红利指数的公司全都退市，没办法交易，你的钱也不会打水漂。（当然，指数是不会有退市股的，这里只是举个极端例子方便大家理解）

假设中证红利指数5%的股息率可以长期保持，20年后你也可以回本，这就是股票资产的的底层价值。

但是，如果你持有的虚拟币“退市”（没人接盘）了呢？

毫无疑问，你将一无所有。

2.0

文章最后，我们继续来看关于估值表的问题。

今天的问题是：

看估值百分位，为什么要看7年？

在之前的回答中，我们已经知道了估值是估的是企业内在价值的。

也知道了估值包括PE（市盈率）、PB(市净率)、PS（市销率）、PEG(市盈率相对盈利增长比率)等多种测量标准。

那么如何看估值的高与低呢？

不同的行业和公司盈利水平和成长空间速度不同，估值高低的参考标准也有所不同。

所以只看估值的绝对值，很容易错估企业的内在价值。

比同样是10倍估值，对新能源行业而言，可以说非常便宜。但对地产行业而言，就非常贵了。

那么，如何比较客观看一家企业估值的高低呢?

很简单，拿一家公司当下的估值和以往的估值做对比。

估值百分位就是专门用来做这个的。

所谓7年估值百分位，就是把一家公司过去7年的估值指标按照从低到高排列，看现在的排在什么位置。

例如，沪深300的PE百分位是20%，表明沪深300现在的PE比过去7年20%的时间高，比过去7年80%的时间低。

为什么看7年呢？

A股历史较短，发展较快。

如果选取的时间区间过长，之前的情况和现在的情况差异很大，比较起来没有参考意义；

如果选取的时间区间过短，又不能反映长期趋势。

从历史数据来看，A股一大轮牛熊周期大概是7年，所以7年估值百分位相对而言更具参考价值。

当然，7也不是标准答案，在某些时候选择6年、8年也是可以的。

最后，还需要温馨提醒一下：

看估值百分位，“指数”的适用性要比“个股”参考性高很多。

因为个股会衰亡。

宽基的适用性，要比行业基金这种“窄基”参考性大很多。

宽基主要受国运影响，大方向上相对稳一些。而一些行业，则会在历史的洪流中慢慢淡出我们生产和生活……

所以大家在看估值百分位的时候，切莫一叶障目。

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