巴菲特股票持股原则(巴菲特的持股原则)

2023年06月02日 01:26

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（本文由公众号越声情报(ystz927)）整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

关于买股，巴菲特就三原则，毛利率大于30%，ROE超过15%，净利润现金含量大于100%。

整理了一下近5年A股上市公司的毛利率、ROE、现金流数据，筛选出连续5年毛利率大于30%、ROE都大于15%、净利润现金流含量大于100%的上市公司，从中看看哪些公司保持了常年高质量的盈利质量。

2014年-2018年三季报毛利率大于30%

2014年-2018年三季报净资产收益率大于15%

2014年-2018年三季报净利润现金含量大于100%

一、理解毛利率大于30%的暴利公司，是一门好生意：

毛利率是毛利占销售收入的百分比，通常称为毛利率。其中毛利=营业收入-营业成本。

毛利率计算公式：毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入×100%

通常，分析者主要应考察企业主营业务的销售毛利率。在上市公司财务报表中，主营业务销售毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%。

如果毛利率增加的公司还不能让我们为之所动，那我们则需要附加一个条件，即从以往的优秀上市公司经验来看，众多公司毛利率基本都保持在30%以上。

一般而言，毛利率高说明两种可能，其一，企业市场处于高速扩张期，营收大幅增长，使得毛利率保持在一个高水平；其二，上市公司在提高暴利产品或暴利服务。

销售毛利率高说明：

1)企业生产成本较低，产品附加值高，一般附加值高的商品技术比较先进、市场需求旺盛

2)毛利率高为企业价格带来空间，可以根据竞争情况使用价格策略

3)毛利率高能为企业管理成本提供空间，尤其是能够很好地消化融资成本

4)毛利润一般与利润总额呈正相关，毛利率高则利润率也高，为股东创造价值

5)增值税相对缴纳的也较多，因为增值税是对增加值的纳税，毛利率高，增加值也高。

另外，毛利率高是好生意的标志，但最终能给股东带来真金白银回报的是股东权益报酬率。我们不能太过迷信高毛利率，如果我们只选择毛利率高于30%的公司，低于此标准不看的话，这样确实可以缩小选股圈，可能会选到不错的标的。但是，毛利率高，不好的地方在于，这类企业出身好，财大气粗，不好好珍惜，浪费大量资金和资源，回馈给股东的盈利并不高；高毛利率好，但我们也要警惕其特殊的挑战和竞争。因此，我们就有必要重视ROE指标。

二、净资产收益率大于15%，盈力能力较强：

净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

如果ROE长期保持超过15%，那就一定是一个优秀的公司。那意味着，你每投入一元钱，每年能获得一毛五的净收益，5年可以回本。一般来讲，高毛利率的公司，管理层只要不做错事，不浪费资金和资源，ROE达到15%是比较容易的。但是毛利率比较低的公司，ROE要能长年达到15%，那这个公司的管理层一定要非常优秀才行。

我们都知道任何单一指标都不会是选股的完美依据，但随着时间的推移，ROE对业绩的影响权重变得越来越大。上市公司平均ROE大概是8%—10%，所以说能达到15%的就是非常优秀的公司。

ROE10%---15% 一般公司

ROE15%---20% 杰出公司

ROE 20%---30% 优秀公司

三、净利润现金含量指标大于100%，现金质量高：

净利润现金含量=生产经营中产生的现金净流量/净利润

净利润现金含量含义：

1、净利润现金含量越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用低，财务压力小；

2、净利润现金含量很小甚至为负数，表明产品多数为赊销，没有回笼资金，说明该企业经营情况不妙，财务压力大；

虽然仅凭净利润现金含量很高这个指标并不能保证所挑选的个股一定是牛股，但仅凭净利润现金含量很低甚至为负这个指标基本上可以让我们规避闪崩股，因此筛选股票时要剔除那些“净利润现金含量”很小甚至出现负数的股票；

该指标基本上也能解释今年以来消费类个股普遍走好的原因所在；因为不管是医疗消费类、还是食品饮料类，由于是先款后货，其净利润现金含量都不错。

若觉得小编文章有意思，可关注公众号越声情报(ystz927)，获取更多的股票投资要诀，不断地优化自身的投资体系。

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