经济会不会陷入另一场衰退，如何玩任何一种场景游戏

2023年06月22日 10:04

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随着市场和经济的步履蹒跚，最近市场出现了一个大问题：经济会不会陷入另一场衰退?对于投资者来说，了解如何玩任何一种游戏或任何场景都可能成为可能。

情景1：2022年不衰退

一些策略师认为，我们没有看到经济衰退——至少在短期内不会。

对于像摩根士丹利的沙莱特这样的人来说，原因可以很简单地归结为：“当涉及到更广泛的经济时，以及为什么我们不呼吁衰退，就是要陷入衰退，你实际上必须打击消费者。现在，消费者处于惊人的状态，就业市场仍然非常强劲，“她说。“虽然收入增长跟不上通货膨胀，而且存在焦虑，但现实情况是，消费者仍在消费。

事实上，尽管消费者信心一直在下降，但目前支出仍然强劲，就业数据保持稳定，失业率徘徊在3.6%左右。与此同时，美国企业的资产负债表也“处于非常稳固的状态”，LPL的Detrick说。(和沙利特一样，他认为今年经济衰退的可能性“很小”。

事实上，像德特里克这样更乐观的策略家认为，如果通胀很快达到顶峰，这甚至可能为信心和股市在下半年卷土重来提供“主要催化剂”。

在更好的情况下，德特里克建议购买一些“挨打”的宠儿，即科技和增长名称以及通信服务。考虑到我们在2022年迄今为止看到的科技大败，这些股票“相对于它们原来的位置来说真的变得便宜”。德特里克还指出，小盘股目前总体上“历史上”很便宜，如果我们避免经济衰退和经济“意外上行”，小盘股可能会给投资者带来一个引人注目的选择。

“周期性股票在市场繁荣时期表现良好，”嘉信理财中心交易和衍生品董事总经理Randy

Frederick补充道。Shalett指出，如果我们确实得到“重新加速的场景，你将希望用周期性的东西来装载船”，并拥有能源，银行，住房，零售，非必需消费品和“那种性质的东西”。

情景 2：标准的衰退

根据弗雷德里克的说法，当谈到经济衰退时，“这不是一个是否的问题，而是一个我们何时得到它的问题，经济衰退将有多深，它将持续多长时间?”(他的看法是：它可能会“相对温和”，不会持续很长时间。

专家指出，有几个令人担忧的迹象，包括塔吉特和沃尔玛的最新收益等大型零售商，它们警告库存过剩 –

这是导致第一季度GDP负值的原因。街上的许多人也在关注美联储对抗通胀的政策，以及它们是否会将经济带入衰退。正如穆迪的Zandi所假设的那样，未来两年内经济衰退的可能性接近50/50。

如果你不喜欢这些可能性，并认为我们可能会走向更黑暗的日子，策略师建议投资者玩一些。

像Shalett，Detrick和Frederick这样的人指出，各种防御性选择，如公用事业，订书钉，医疗保健，大盘股，非周期性科技股，保险和电信，在经济衰退环境中可能会做得很好。然而，弗雷德里克警告说，“我们不是在谈论出售所有的科技股并购买所有的公用事业和必需品

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我们正在谈论的是，也许你把你的科技敞口减少了5%或10%，你增加了5%或10%的公用事业或医疗保健或必需品，”他指出，这两个领域通常也有相当大的股息收益率，这可能有助于在困难时期提供额外的缓冲。

LPL的Detrick还指出，尽管今年到目前为止表现不佳，但债券在经济衰退的情况下也可能表现良好。

情景3：没有衰退，增长疲软或滞胀

一些人称之为“软着陆”、“滞胀”，或者“周期中期放缓”，但投资者可能正面临着这样一种情况，即经济避免陷入衰退，但增长疲软或放缓。

首先，LPL的Detrick假设我们正处于“周期中期放缓”。事实上，像赞迪这样的经济学家认为，从过去两年的快速复苏中降温，特别是在就业方面，“是可取的——我们需要放慢脚步”。

摩根士丹利的沙利特认为，我们正处于并可能继续处于滞胀的环境中，这意味着一个高通胀和经济增长放缓的环境。在这种环境下，她建议投资者“拥有一切”——这可能意味着“风格中立、行业中立、区域中立、因素中立;你不想成为动力，你不想成为质量。你只是想保持中立，你想驾驭波浪上下，并接触到它的两面，因为它太难打电话了，“她争辩说。换句话说：多样化。

LPL的Detrick也有同样的想法，他认为在这种情况下，投资者不是试图在市场上“选择最喜欢的”，而是“拥有更多的杠铃方法，一些增长和一些价值是很有意义的。

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