货币不断虚拟化的原因(货币虚拟化的历史过程)

2023年07月07日 03:41

导读：泡沫全面破灭、钱生钱的大幕落下，转而拉开金融“变天”、换频道的帷幕。

疫情之下，全球经济继续深陷低迷，经合组织（OECD）最新宏观预测显示：

今年即使在疫情得到控制、各国经济复苏的情况下，全世界经济也将收缩6%，全球失业率上升至9.2%；而如果疫情二次爆发，全球经济将下滑7.6%，全球失业率将达到两位数。

面对经济大衰退，各国无一例外都启动新一轮货币狂潮，如今，负利率时代正在加速到来，传统金融愈发难以应对这样前所未有的变化。

早在2008年金融危机后，全球主要央行就开始实行所谓的超常规宽松政策，包括零利率和负利率，但这些国家经济增长依然缓慢甚至停滞，通胀始终维持低迷，而由此催生的资产泡沫却越来越大。

这次疫情进一步加剧了这个现象，这从美股纳斯达克等指数已收复疫情以来全部跌幅，即可见一班。

全球结构性问题愈发突出，而传统金融越来越难以满足社会的需求，也无法解决内置于其身的一些问题。

如负利率下，向银行存款甚至要支付利息，人们会更多地储存现金而非把钱存银行；反过来，银行也不愿意放贷，因为没有利润，结果就是社会上没有投资，因为无法创造信贷。

这种背景下，金融将迎来“变天”大潮。

中国金融业步入“变天”拐点

过去中国金融业大规模复制西方模式，奉行市场原教旨主义和自由化思想，以致迅速膨胀、吹大泡沫，拐入走邪入魔的状态。

近年来，中国金融业终于在创新与风险边界的不断试探中冲破了监管底线后，从大乱进入大治。

伴随中国政府铁腕治金融、十九大定调“金融为实体服务”，拉开了金融“变天”的帷幕。

（1）金融杠杆失效，货币主义过时。

自2016年以来，中国政府一直在致力于金融去杠杆。无论是靠杠杆收购的野蛮人，还是靠多层嵌套的交易结构承接杠杆的金融体系，又或者是依赖于搞财务杠杆大发横财的地产商，都发现原来很容易赚钱的金融杠杆失效了。

面对经济衰退，全球经济体的货币政策也陷入了分裂状态，无论是增发货币，还是大幅降息、实施负利率政策，各国都无法再通过货币政策来管控商业周期、扭转经济衰退了。

（2）货币虚拟化将金融业搅得天翻地覆。

从支付结算上的货币功能虚拟化，到炒作比特币、莱特币、天秤币等虚拟货币，货币的发行规则和形态都在向着电子化、数字化的虚拟端转段。

这不单颠覆了银行货币支付和结算的方式，发币权也开始从政府向数字世界转移。尤其是在全球化、网络交易时代，无论是从交易成本，还是从经济形态的内在需求来看，金融虚拟化创新都在前所未有地颠覆传统金融业。

（3）金融行情跌宕起伏没有谱，投资没方向。

有网友调侃“想要在中国股市长期生存下去，没有足够强大的心脏是不行的”，“中国大妈终于‘解套’，却再也不敢买黄金了”，“一想到房市,我就陷入一种浑身瘫软状态”……

所有这一切皆归因于金融行情跌宕起伏，让人摸不准脉象。国内股市低位横盘、楼市总体上高位横盘、互联网理财等又遭遇大整治，国外局势动荡，投资也充满不确定性，超量货币陷入无处可投的尴尬中。

自此，从宏观到微观，整个金融业全面步入大调整、大“变天”的拐点。

“第一个世界”——传统金融领域

整个金融业在如此动荡的大背景下，开始迅速分化，并朝着传统金融、科技金融、P2P这“两个半世界”清晰演化。

具体而言，“第一个世界”在于传统金融领域。虽然传统金融领域历经一轮新金融的冲击，以及国内金融政策大调整、国际金融市场自保性冲击后，也在自我调整，但大多数仍停留在或换频道、或结构性调整层面。

（1）股市：概念新、结构旧。

虽然为了优化中国的股市结构，实现市场化改革，股市各种新概念迭出，北上资金、南下资金、沪港通、深港通，甚至在2018年10月，证监会还正式发布《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定（试行）》，形成上交所与伦交所互联互通的沪伦通机制。

但股市作为重要的市场要素优化配置场所，更倾向于服务国企以及有重大科创突破的企业，在资金分配上无法平衡其它中小企业和股民。

表面上是要进行市场化改革，实际上仍然倾向于大政府。很显然，股市上方方面面的调整仅仅属于换频道，并非真正意义上的结构调整。

（2）汇市：一条均线、四大要点。

换言之，人民币汇率始终将维持在合理均衡水平上的基本稳定，但不可避免会受到美国金融政策动向、中国自身经济发展、逆周期因子、欧元区这四大因素的影响。

人民币汇率虽然破7，但中国经济的基本面仍然坚挺，可鉴于汇市的国际影响因素太多，中国央行通过逆周期因子等政策手段也只是纠偏人民币炒作，某种程度上说也仅算是调频道。

（3）黄金被动跌宕，仍用于避险。

黄金价格波动与全球经济、政治等多种因素都存在关联，古语又有“乱世黄金，盛世古董”之说，即形势越差就越会在无形中推动投资者选择黄金作为避险工具。

当前全球各国超量印发货币导致纸币太滥，为了应对世界经济乱局各国央行都在增加黄金储备。

可虽然全球黄金总产量连续增加，2018年全球黄金总产量达3502.6公吨，较2010年增长709公吨，但由于大量黄金作为首饰等沉淀在中国市场，黄金因而受经济波动影响较小，只是被动换频道以应对危机，储备功能并未消退。

依此逻辑，股市、汇市和黄金仍停留在换频道层面，而金融结构性调整则体现在房市、理财方面。

（4）房市不再用于金融炒作。

过去两年，在“去杠杆、去债务、去风险、去泡沫”等一通政策猛操作后，楼市趋于稳定，甚至一度进入下跌通道。

虽然今年疫情发生以后，为应对疫情、引流货币之水，房价开启了新一轮上涨行情，但在“房住不炒”的政策基调下，早已经不是当年的普涨行情，而是分化发展，而且，潮水过后，房市依旧会重回高位横盘的行情，且房地产税一旦落地，楼市就将进入“最后的疯狂”。

这也意味着楼市结构性拐点已到。

（5）理财表面上范围宽，实则收益窄。

虽然2018年9月，银行理财新规正式落地，扩大了理财产品的投资范围，明确了在银行间市场发行的资产支持证券（包括ABN）也属于理财产品投资范围。

但另一方面，又要求银行资产负债表表内、表外要清晰化，对商业银行、私人银行等也提出了新的管控规则，具体的理财产品收益率在降低，与此同时，房子不能炒、P2P不能炒、信托渠道也因庞氏骗局频发而被国家严格监管。

即便截至2018年末，中国个人持有可投资资产总规模已达190万亿元，但实际上理财渠道和收益率越来越窄。

当然，除了金融换频道和结构性调整外，世界各国正在掀起的负利率浪潮将是金融“变天”的先行指标。

作为货币政策的负利率虽然短期刺激经济的成本更低，但长期来看，对银行权益价值、金融系统稳健性等风险在上升，将加速金融“变天”。

“第二个世界”——金融科技领域

“第二个世界”体现在科技金融领域。作为新生力量，以电子货币、加密货币、数字货币为代表的科技金融对整个金融业的颠覆是天翻地覆的。

一来电子货币颠覆了人们传统的消费方式和支付习惯，动摇了以中央银行为核心的银行货币创造体系。典型如游戏代币Q币，收益大但绕过国家金钱系统，走上了类似井冈山的武装割据之路。

二则加密货币不仅能在全球范围内流通，而且能实现匿名的点对点支付，更能摆脱现有的央行中心化机制，对主权货币提出挑战，其中作为世界上第一个公开流通的加密货币——比特币，在2018年12月一度被炒作到接近20000美元，但最终“播下的是龙种，收获的却是跳蚤”，除了投资炒作，真正用的人很少。

与此同时，天秤币使得区块链技术和加密数字货币的大规模应用成为可能。

三是由央行发行的数字货币，一方面对于反腐败、反洗钱、反内幕交易、反欺诈等都有重要意义；另一方面将使货币创造、记账、流动等数据实时采集成为可能，通过大数据等技术手段，对今后的货币投放、货币政策的制定和实施也有参考意义。

更重要的是，央行数字货币有利于人民币的流通和国际化。

从趋势上来讲，从Q币到比特币，再从Libra到央行发行的数字货币，货币割据混战的同时也引发了整个金融业的大震荡、大变革。

“半个世界”——P2P领域

还有“半个世界”则发生在P2P领域。因为利用互联网作为媒介崛起的P2P原本是传统金融与新金融的过渡和接榫。

然而，P2P披着互联网的外衣，内核却是庞氏骗局，成了除股市之外又一个“韭菜”互割之地。

虽然监管机构对P2P的定义是“网络借贷信息中介机构”，但实际上P2P真正的盈利模式不是做信息中介，而是在玩资金池、做刚性兑付，做与银行等金融机构差不多的借贷业务，实则就是事实上的金融机构，只不过披着互联网的“小马甲”罢了。

不单如此，由于缺少监管，再加上政府推动互金发展如火如荼的基调，很多本身不是P2P平台的，也借着P2P平台的名义，搞假标、搞自融，一旦时机成熟，就打网收鱼、卷款跑路。

泛亚、e租宝、善林线下理财等皆是如此。随着金融大整肃后，P2P领域也进入到“大变天”阶段。

数据显示，P2P最鼎盛时期，全国超过6000家，截至今年3月31日，全国实际在运营网络借贷机构仅剩139家，比2019年初下降86%，累积死亡率远超90%，其中 5000 多家问题平台，上演了一幕幕与金融衍生品相媲美的金融惨剧。

综上，整个金融“变天”并明显分化出了“二个半世界”，那么金融演化的内在逻辑是什么？未来又将开启何种大变局？预知详情敬请关注后续文章。

货币不断虚拟化的原因(货币虚拟化的历史过程)

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