广东宝达游艇有限公司(广州宝达汽车配件有限公司)

申银万国发布投资研究报告，评级: 买入。

此次订单预计2013年贡献收入。此次宝达6645万元的订单标的物为1 5艘海关超高速摩托艇，平均单价443万元／艘。预计于201 2年9月份取得上述合同的正式签订本。预计201 3年内全部完成收入。我们这批超高速摩托艇毛利率在25%-30%左右，预计为1 3年贡献毛利1 661万元-1994万元。

子公司广东宝达在海关具有优势，预计未来将继续为公司特种艇业务发展提供有力支持。公司201 1年9月全资收购的广东宝达，2008年在复合材料船艇市场占有率约3. 8%，行业排名第五，在双体风帆、引航船、反恐船、100英尺以上大型游艇等领域具有国内领先的技术优势，在超高速艇上的研发和制造上具有独特优势。公司与宝达在产品和技术上具有互补性，在市场方面，宝达补充了公司在海关、缉私部门及国际市场的客户资源。我们预计未来宝达与公司的合作将继续为公司带来特种艇业务的可观订单。

维持“买入”评级。宝达在海关的客户资源上具优势，此次公司及广东宝达的订单符合我们预期，我们维持之前对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年实现EPSO. 51元／0.70/0.86元，对应2012-2014年PE为26/19/15倍。我们短期看妤公司受益于国家海防力量加强的特种艇业务，长期看好受益行业高增长的游艇业务，维持“买入”评级。

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