冀东水泥股票分析报告(冀东水泥股票分析报告2020)

日期：2023年06月04日 16:50 浏览量：6

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炒股少烦恼

两个矛盾的现象同时存在于中国水泥行业：

一方面，水泥行业产能过剩非常严重，不仅中国过剩，全世界水泥行业产能都过剩；

另一方面，水泥行业处于有史以来最好的景气周期，今年前三季度行业累计实现利润超过去年全年，规模以上企业全年利润有望达到1200亿元以上。

冀东水泥在严重产能过剩的行业里生存，并且取得了相当不错的经营业绩，一定有其过人之处。

冀东水泥总经理孔庆辉是位职业经理人，12年前加入冀东水泥，他是学财务出身，却是干市场起家。也许是从业经历使然，孔庆辉习惯先从市场角度分析问题，“实事求是地讲，现在水泥行业市场不太好做，毕竟是产能过剩非常严重的行业，凡是产能过剩的行业都不好做。”孔庆辉说，这几年水泥行业进入新周期，主要是顺应中国经济稳中向好的大趋势，在供给侧结构性改革和治理环境的大背景下，一些大企业主动引领行业自律，通过兼并重组扩大规模，促进产能集中度的提升，使行业秩序得以回归理性。

巩固提升行业引领地位，做大规模是首要选择。从产能上来看，随着2016年金隅集团重组冀东集团的推进，从产能上来看冀东水泥位列全国三甲，世界前五。在华北地区，冀东水泥占据绝对优势地位，其中水泥熟料产能在京津冀地区的占比达到了50%以上。做大产能规模，理顺行业秩序，把行业话语权到手里，最有效的办法是并购重组。2017年，冀东水泥和金隅水泥的重组，双方通过水泥资产出资成立由冀东控股的合资公司，完成后金隅冀东水泥业务全部由冀东掌管。这一重组动作，改变了整个北方地区水泥行业的竞争格局，也让重组双方获益颇丰。

从财务数据上看，并购重组的协同效应立竿见影。2015年因为产能过剩，销售量价齐跌伴随着成本激增，冀东水泥严重亏损。2016年金隅冀东开启战略重组以来，冀东水泥通过引入金隅集团管理机制，降本增效成果显著，盈利能力迅速恢复，经营业绩持续提升。所以，孔庆辉对并购重组带来的机制红利非常自信，“冀东水泥会插上翅膀飞起来！”在他看来，中国水泥行业目前的状况仍然是参差不齐，未来的发展方向是继续提高行业集中度，最好能形成几家大企业主导的局面。大企业作为行业引领者，对于行业贡献很大，不管是转型发展还是行业自律，做得都还不错。

规模上去了，相应的管理机制也要跟上来，孔庆辉的介绍并无新奇名词，却也有着厚实的基础：一是要把深厚的人才储备激活，人才激活了，基础功能就可以放大；二是用好文化和品牌，延续开放包容的基因。

他说，与金隅集团重组之后，文化一脉相承，导向就是想干事、会干事、干成事、不出事、好共事的“干事文化”，这种文化对于企业发展是有利的，两方面结合会形成后续发展的强大动力。冀东水泥体量上属于巨无霸，想要飞得更高更远，需要更多人无我有的东西来支撑。企业最深的护城河其实是来自于技术，冀东水泥是高铁建设的主要贡献者，与中国中铁、中国铁建等企业签有战略合作协议，无论是产品质量还是服务能力，都走在行业前列。

比如，水泥产品一般都有运输半径，很少有远距离运输，但冀东水泥专供高铁建设的超强水泥产品，曾经从唐山供应到了广州，这种水泥一般企业是生产不了的。进军环保领域，是冀东水泥在水泥产业之外的重要布局，真正做到了“城市净化器，政府好帮手”，目前危废处理已经做到了水泥行业全国第一，很多技术都具有自主知识产权，飞灰处置技术世界领先。

谈到冀东水泥的股价和股票的估值水平，孔庆辉很自信，认为冀东水泥的竞争力会越来越强，估值应该有提升空间。面对摄像机镜头，孔庆辉对公司的12万股东许下承诺：“非常感谢投资者和股东的信任！我们这个团队一定把冀东水泥做成一流强企，不辜负你们的信任，让你们有一个良好的回报。”

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