即使合并接近DeFi的前端，会受到什么影响，如何准备？

即使合并接近DeFi的前端，会受到什么影响，如何准备？ Odaily星球日报刚刚

本文来自Polygon，原文作者： Akhil Vajjhala Jack由Odaily星日报译者Katie辜编译。

合并将明显改变以太坊的运作方式、环保程度和史诗。 有了这个硬叉，以太坊将在新的共识机制PoS上运行，而不是在原来的PoW上运行。 正文中，介绍合并临近时各DeFi领导力管理论坛发生的重要事件。

Lido质押

Lido向想通过质押ETH2.0获取收益的ETH持有者提供流动质押但是，不需要持有运行一个完整节点所需的32个ETH来担保资产。 Lido降低了质押ETH的门槛，提供了stETH (质押ETH的流动性衍生品)，允许用户在其他DeFi协议中使用。

在讨论以太体合并时，Lido是最重要的组成部分之一。 这涉及流动性担保的过程，如果涉及合并对PoS中的ETH担保方的影响Lido现在发挥着重要的作用。 升级

Lido协议，重新设置以太网合并后新出现的奖励，实现多项奖励。

合并后奖励分配的链上部分

该方案在重新分配收集到的所有执行层激励的同时，作为信标链Beacon chain激励分发执行的一部分，只生成协议费(0) ) stETH。 但是，对于非营利的Lido预言机的报告书，不收取/分发任何协议费用。

分配机制如下。

节点运营商在专用资金库合同上收集ETH指定的执行级奖金。 准确地说MEV奖励可以通过这样的资金库合同获得。

Lido协议将所有收集到的激励从资金库撤回，对其进行质押，仅将合意料(10 )作为信标链(或协议层)激励分发运行的一部分，mint新的stETH。

如果非营利Lido预言机报告，新的stETH (即合同费用)将不再被mint。

此方案将带来多重益处，因为对现有分发方案的影响很小交易时间很早。 它也相当自动化和自治。 最后，如果合并了硬叉延迟，则返回到已经采用的解决方案。

主要目标：衡量是否有客户的区块提案者报酬持续增加。

空投分支令牌和保持挂钩：如果ETH PoW传递给ETH当铺，则会返回给stETH的潜在所有者。

AAVE贷款

AAVE是一个中心化的贷款市场贷款收益率基于利用率(借款金额/存款金额)。 考虑到

合并是PoW空投，以及只是希望合并尚未定价的完美机会，利用你的仓库和添加更多的ETH似乎是许多加密投资者的选择。

但是这方面有很多问题。

如果有合并相关的问题，ETH价格会下跌-会发生大规模的清盘。

Aave借给用户的质押合并问题Aave和用户受到严重影响。

Aave借款限额下降，ETH借款完全暂停，合并完成之前费用增加。

Aave受以太网PoS合并影响的技术分析：

主张合并不应影响AAVE的系统。

块结构：不受影响。

块时间：仅Aave治理受到轻微影响(投票时间)。

智能约定： Aave不受影响。

链上的随机源：不受影响。

[ xy001 ]安全头和最后一块的新概念(以太网的最终潜在变化() Aave可能会受到轻微影响，但不影响智能合约。

Chainlink的立场与PoS链一致。 Chainlink不集成到以太网的PoW分支，而是完全提交到PoS链。 这将确保预言机和数据没有问题。

AAVE ETH PoW分支风险缓解计划：

[ xy001 ]除eth外，大多数令牌在ETH PoW链中可能没有价值。 因此，最大化用户可能采用的加密资产拥有的策略可能是借入尽可能多的ETH。 主要由稳定货币和其他令牌保证。

还有还应该观察从stETH所有者到ETH的流量。 因为stETH可能在ETH PoW链上也没有价值。

与

pos合并和潜在的ETH PoW分支相关的投机策略可能影响Aave，特别是因为它允许Aave从stETH租用ETH。 stETH用于Aave抵押或借用ETH是一种常见的策略，将ETH市场的利用率提高到62%。

投机者利用ETH市场相关风险：

ETH的高利用率可能会使清算变得更困难或无法实现。 [ xy 002 ] [ xy001 ]在eth市场大量应用的情况下，并购事件可能会导致市场开始经历高波动，无法清算普通的eth多头/稳定币空头仓位。

这是因为清算人不能将ETH作为质押获得。 因为大多数ETH都是借来的。

这可能再有几个仓库是无担保的。

高ETH利用率将ETH速率提高到一个级别也就是说，ETH/th位的APY为负。

高ETH利用率将ETH速率提高到ETH/ETH仓库负APY发生水平。 [ xy 002 ] [ xy001 ]当eth贷款利率达到5%时这发生在70%的利用率之后，我们现在是63%。 stETH/ETH仓库开始没有收益了。

目前，由于贬值风险，Aave上的借款人没有将杠杆最大化。 于是，我决定，一些仓库的APY可能更快变为负值。 这将导致用户平仓，ETH贷款利率回到稳定水平，直到APY稳定下来。

这意味着可以看到大量的stETH到ETH的回购正在推动stETH的价格下跌。 普通stETH持有者转向ETH以获得ETH PoW工作的利润。

由于已经有很高的ETH利用率，普通的ETH供应商开始撤回ETH。由于与

ETHpow分支相关的不确定性和风险(通常是PoS集成，特别是在Aave中使用ETH )，目前的流动性提供商可能越来越担心Aave中的ETH而且，有可能从供应方撤回ETH。

利用率的增加与ETH借款人无关。

此外，如果ETH价格下跌，ETH多头/稳健货币空头仓位可能需要通过销售供应的ETH去杠杆化。

这就是ETH借款被冻结的原因。

备选方案：将100%利用率下的可变借款年利率从103%提高到1000%。

[ xy001 ] Aave Dao对eth pow分支的立场：

Aave对aave治理的评论请求(ARC )向Aave DAO承诺在权益证明协议下执行以太网主控这不是以太坊执行替代协议(如工作证)的分支。

ARC正式表示Aave DAO的导入只在以太网PoS上进行。

授权社区监护者采取必要行动关闭通过以太坊巴黎的硬叉(合并)在任何叉上导入Aave。

AAVE快照投票：建议在接近

合并时限制ETH借款。

Compound贷款

Compound贷款市场与AAVE很相似，但能借款的资产很少。 它只存在于以太坊，但AAVE正在走向多链。

[ xy001 ]调整eth利率模型： [ xy 002 ][ xy 001 ]将

利用率为0%时的比率：2%

最优利用率(拐点) 80%

最优利用率

100%利用率： 1000 % [ xy 002 ] [ xy001 ]为ceth市场设定100000 ETH的借款上限。 [ xy 002 ] [ xy001 ] bancordex [ xy 002 ] [ xy001 ] bancor是一个中心化的交易所允许用户在令牌之间进行交易。 其独特的价值主张是可以通过其原生BNT令牌向DEX提供流动性而不面临暂时的损失，但是最近的熊市不能顺利进行，所以用户确实面临暂时的损失，这种能力最近受到了批评。

建议：确定分支时Bancor治理论坛的操作：

建议在所有PoW分支中禁用Bancor合同。

禁用合同：此选项包括禁用以太网分支的所有Bancor平台功能。 这个选择应该没有任何风险。 对此的主要论点是，工作证分支上的大部分令牌很快就会变得毫无价值，这样，Bancor平台就会挖掘出所有可以在分支链中提取的价值。

无对策：如果以太体分支，则不采取任何对策。 虽然这不会给太坊网上的Bancor带来任何风险，从以太网分支中提取的可能价值很快就会失去。

Synthetix衍生品

Synthetix将在预期的块合并前约3小时暂停以太网和Optimism的所有Synthetix合同，并在验证Chainlink上的信息流和协议的其他部分是否稳定后重新开始活动。

SNX令牌仍可交易，但协议的所有其他部分均被暂停，包括合成交易所、期货、贷款、质押(认领、mint、烧毁)、交叉链桥等。 暂停完成后，将通过所有渠道进行通信并通知所有合同伙伴。[ xy 002 ] [ xy001 ]传真稳定[ xy 002 ] [ xy001 ]传真稳定货币只能通过ETH PoS回购： [ xy 002 ] [ xy001 ] samkazemian (传真创始人)建议，要求本项目稳定货币只能通过以太网权益证明(PoS )主网回购。

FRAX拒绝以太网PoW的分支。

虽然这是迈向以太网PoS未来的一步但是，这可能会在以太网PoW用户中引起FUD。

MakerDAO稳定货币贷款

风险与市场影响综述——期货现货溢价与负融资：

[ xy001 ]持有eth的现货可以获得任何PoW分支令牌，但不能放开eth季度期货或永续合约。 假设市场有效，这意味着预计合并日期之后的季度期货应该基于PoW分支令牌的预期价值以额外折扣开始交易。

最近，我看到2022年12月的季度预测报告从溢价变成了现货溢价。 这反映了PoW分支积累“可销售价值”的可能性。 在实践中，市场参与者可以购买现货ETH，卖出等量的ETH期货，在保持增量中性的情况下担保分支价值。 随着预计合并日期的临近，在持续性合同中可能会看到类似的活动，大幅折扣和负融资反映了PoW分支ETH的预期价值。

对Maker的影响：期货合约名义杠杆成本(不含潜在分支价值)下降，形成了与Maker资金库的竞争压力。 认为市场隐含分支价值过高的用户可能喜欢在期货中举债，而认为隐含价值较低的用户则喜欢使用Maker资金库举债。

反应：维持有竞争力的利率，避免期货合约造成过多的交易量损失。

stETH的价值下跌：

stETH和其他流动性担保资产很可能在任何以太网分支中变得毫无价值。

因此，基于PoW分支的ETH的预期价值，流动性担保资产的市场价格可能会下跌。

反应： stETH流动性的监测、根据需要应对参数变化(增加稳定费或报销比例)； 使用ETH质押跨越DeFi贷款合同监测竞争利率。

外部资产分支选项：

以太网托管各种外部支持资产。 包括交叉链桥、中心化稳定货币和现实世界资产。 由于这些资产由外部质押支持(要么在链条外持有，要么在另一条链条上持有)，它们一次只能在一条链条上完全质押。 发行者通常需要在分支期间将一个链识别为规范链。

以太网社区、DeFi用户和协议都支持合并升级，这应该有助于确保一致的分支选择。 但是，由于对矿工的财务开放和其他原因，一个或多个外部资产发行者可能在一定程度上认可PoW分支。 这可能会使连接到主以太坊的相关资产变得毫无价值。

由于与矿工有潜在的财务联系，Tether被认为是特别潜在的风险。

对Maker的影响：如果所有外部支持的资产发行者都支持合并升级，则影响最小。 如果一个或多个发行者支持PoW分支，这可能会严重影响DEX流动性池和接受该资产作为质押的其他协议。

反应：验证与Maker协议交互的主要外部资产提供商的合并支持、Circle、Paxos、Binance、Bitgo、Gemini、Centrifuge发行者、其他RWA (现实资产)发行者以及将DAI连接到其他链的服务。 Wormhole、Axelar、Gravity Bridge、Multichain等)。

流动性池合同：

Maker不向用户提供可出租的质押许多其他贷款协议，包括Aave、Compound和Euler协议，也会这样做。 PoW分支后，分支链上的关键资产子集(包括稳定货币和交叉链资产)很快就会变得毫无价值。 这可能导致集中贷款市场的资金违约，促使用户借入市场上所有可用的ETH。 它作为最有可能在分支中保留特定价值的资产。

[ xy001 ]如果ETH退出流动性协议，特别是Aave和Euler，ETH的借款成本可能会飙升，这可能会给stETH仓库的杠杆带来压力，使其与ETH的价格持平。

[ xy001 ]对maker的影响：部分用户可能从外部贷款协议转移到maker资金库的ETH可能退出贷款协议，给stETH带来压力； 合并前后ETH对去中心化交易所的流动性可能下降。

反应：监测用户行为，保持有竞争力的费率，监测潜在转移或促进用户获得的stETH杠杆仓库和Aave、Euler的ETH贷款利用率，必要时考虑参数变化。

预言机(Oracle )网络和指数) [ xy 002 ] [ xy001 ]其他预言机网络如maker和Chainlink将支持合并，并考虑以主以太网以太网为规范链但是，PoW分支的可能性使这个问题有点复杂中选择所需的族。 潜在的中心化交易问题和代码冲突增加了错误数据的可能性。

[ xy001 ]对maker的影响：发送到预言机信息流的坏数据/异常数据的可能性提高。第三方预言机或准备指数中包含的不良价格数据可能会导致市场中断。

反应：确认中心化交易计划包括、PoW分支列表、报价、API变更； 鼓励行业参与者在任何PoW分支中采用备用报价，以避免冲突并确保主以太网数据连续性。

网络停机时间：

这一合并可以说是以太体史上最大的升级。 这一重大协议更改可能会增加技术故障的风险，并降低主动故障和可用性。 如果以太坊下跌了一段时间，Maker这样的DeFi协议可能会在质押资产上经历价格缺口(不连续的价格下降)，有可能推动资金库清算和破产。

maker影响：合并PoS前后停机和活动风险增加； 在网络停机期间，可能会出现负的价格差异。 用户去杠杆化或保护资金库位置的能力下降了。

反应：考虑修改参数以增加资金库仓库的安全范围(如提高清算比例，增加高杠杆资金库类型的稳定费)； 鼓励用户在合并升级前增加自己仓库的安全边界。

[

]重放攻击(Replay Attacks ) [ xy001 ] (xy001 )重放攻击在一个链上签名的事务或消息在某些情况下可以在另一个链上“重放”。 以太网用户、主机和基础设施提供商在PoW以太网分支后可能成为所谓“重放攻击”的受害者。

EIP-155通过将Chain ID添加为交易签名参数来提供简单的保护，以避免交易重现，但确保PoW分支采用与以太网主节点不同的Chain ID(Chain-ID 1)对

maker的影响：增加了主网上意外交易的可能性，从PoW分支链播放(如关闭资金库仓库、出售分支DAI或分支MKR令牌)； 主网交易的可能性、Maker oracle和keeper操作，并重新定位到PoW分支链。

响应：在Maker社区中共享有关重放攻击风险的信息； 提倡使用PoW分支代替Chain ID，而不是主网络以太网arm继续使用的Chain-ID 1，从而避免事务的再次发生。

提示：投资有风险，入市须谨慎。 此信息不是投资理财的推荐。

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