湖南千金投资控股股份有限公司(湖南千金连锁有限公司)

2023年06月15日 16:09

欧易okx交易所下载

欧易交易所又称欧易OKX，是世界领先的数字资产交易所，主要面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的现货和衍生品交易服务，通过使用区块链技术为全球交易者提供高级金融服务。

APP下载官网注册

一、业绩情况

公司2019年实现营业收入35.25亿元，较上年同期增加5.91%；归属于上市公司股东的净利润2.94亿元，较上年同期增加15.26%；扣非净利润2.59亿元，同比增长22.73%。

二、经营及数据分析

1、公司战略

公司作为妇科药领域的领先企业，秉承"立足中药、立足女性、立足优势"的发展理念，以"跳出妇科，做女性健康系列；跳出本业，做中药衍生系列"为战略规划，以"一元多化，增质强量"为发展路线，努力促进自身核心竞争力的形成、提升和稳固。

公司的愿景是"成为女性健康领域的标杆企业，成为中药衍生领域的品牌企业"，公司以妇科中成药为核心，在现有妇科用药领域的优势地位基础上，有计划地开发新的医药产品，完成多层次的产品布局，提升产品档次，优化产品结构；继续建设营销网络，提升研发实力；进一步整合内外部资源，完善自身产业链建设；积极发展中药衍生领域业务，寻求女性大健康领域的更大突破。——自2016年战略表述略有微调后，三年未变。

2、经营计划完成情况：

公司 2019 年经营的基本思路是：全面推进"千金经营法式"，全力推进集团化工作，以"专业高效年"为主题，进一步把控好产品质量和生产安全，确保 2019 年经营业绩再上新台阶。围绕全年目标，公司要深推经营法式、强推营销变革，进行专业化改革。具体工作计划：

①母公司和千金湘江药业实行专业化改革，撤销营销部，成立医疗营销部、药店营销部以及商务部，进行专业化营销。②持续"三大开发"，运用公司的铺货系统和跟进系统，使全员走进市场、走近客户。③打造营销团队，精选营销骨干，强化专业技能。

经营计划相对2018年表述简略，实际完成情况：各项工作都按计划推进，尤其是"千金经营法式"获奖；研发方面有明显推进；卫生用品销售业绩低于预期。整体完成情况合格/良好。

数据只是结果，用来验证分析和逻辑。

3、营收情况：营收增长类别看主要靠药品批零（千金大药房）增长13.39%带动；中成药、化学药连续两年增长停滞；卫生用品2019年也小幅下滑拖后腿。深入分析批零增长主要来自于药店数量的增长带动；单店营收微减。主要业务及关键信息情况见下表。

4、成本情况：成本增长与营收基本同步，各业务毛利率有增有减，整体服装毛利率微减1.09个百分点。顺便说一句：公司年报披露很是详细，各个业务类别都有营收、成本及毛利率变动；看着这杂货铺一样的业务门类，心累啊！

5、费用情况：金额最大的销售费用下降了5.56%，主要是差旅及市场维护费下降；管理费用增加19.09%，远高于营收增长，主要是管理人员薪酬的增加。研发费用增长25.30%，财务费用因利息收入大幅增加原因，继续扩大负数；整体费用率比2018年下降2.7个百分点。

6、现金流及分红：经营现金流净额是净利润的0.53倍，近四年平均在1倍以上，表现合格。分红依然保持高派现率，按近期股价计算股息率已超过5%。

核心财务数据情况，见下图：

三、重点事项

1、一季度报告：营业收入8.03亿元，同比减少0.14%；净利润0.377亿元，同比下降16.19%，扣非净利润0.363亿元，同比下降11.61%。疫情期间，部分消费者的收入和生活受到影响，对医药的消费需求有所下降，整体影响不大。

2、股东情况：从2019年3月底到12月20日，股东人数几乎无变化，3.2万人；年底3.3万人。2020一季度股东人数大幅增加约30%至42325人。2019年末部分机构退出或减持，新进三名个人股东。

3、千金净雅：年报显示这是千金药业全资子公司千金投资控股持股42.50%的"湖南千金卫生用品股份有限公司"的主打产品；其营收2016年高增长，2017、2018降速，2019年营收下降10.26%；因成本下降更多，利润应该是增加的。前一段网传公司已将其股权转让，经查询企查查网站显示：第一大股东已经是中山市川田卫生用品公司持股91.88%，千金投资控股的持股比例已降为5.12%。此事未见上市公司公告，可能涉及的资产比例、营收比例达不到公告要求吧。

4、报告质量：公司报告质量较好，能详细公布各方面经营信息与行业信息，好评！

5、未来的增长潜力：中短期是千金大药房门店数量与单店营收增长带动；长期还需要依靠妇科中成药的销售突破。公司核心价值、经营效率一直未能有明显提升，长期维持低PE状态。清理其他多而散的非核心业务，聚焦核心业务，提升公司整体效率，企业价值才能得到市场的认可。

目前管理层只是代理国资的"官员"，其个人利益与企业利益并不相同；与二级市场投资者利益更不一致。国企改革是最可能是刺激因素，股权激励的政策已经放开，期待经营者和股东利益一致的那一天。国企改革榜样，不得不提山西汾酒。详见下方小短文。

6、估值

PEG估值：按近三年净利润增速20%测算，给予PEG值1，则2020-2022年估值60、73、87亿元。DCF测算：以2019年扣非净利润为基础，永续增长率3%，折现率10%情况下，按行业平均增速测算，公司价值52.32亿元。

综合估值：低估40亿，高估100亿。

山西汾酒改革纪要

作为山西省省属国有企业中第一家签订目标责任书改革试点企业，汾酒是山西省国企改革的排头兵，三年来改革初见成效。

2017年2月，山西汾酒党委书记、董事长李秋喜立下"军令状"：汾酒成为省属国有企业中第一家目标责任制改革试点，与省国资委签订了三年任期经营目标责任书。"完不成经营目标，我将引咎辞职。"李秋喜也因签订国企国资首份目标责任书，被誉为山西企业家中第一个吃螃蟹的人，汾酒的改革也拉开了山西省国企改革的大幕。

三年来，汾酒按照省委、省政府、省国资委的顶层设计，形成了"1+35"的汾酒改革方案，完成了引入战略投资者、股权激励、整体上市等一系列历史性的体制改革，努力下好"契约化管理、综合化指标、系统化授权、制度化约束、市场化激励"这五步棋，思想观念突破、体制变革突破、机制创新突破、经营业绩突破、公司形象突破、改革试点突破，为汾酒带来了强大的动力和活力。

2019 年，汾酒实现酒类销售收入118亿元，比2016年增长146%；实现酒类利润29亿元，比2016年增长383%；行业排名从2016年的第七名到2019年底排名第五；汾酒品牌价值达377.27亿元，较2017年增加214.44亿元，排名上升76位，进步速度为全国第一；汾酒市值从2016年12月30日的216亿元到2020年5月21日1063亿元，增长392%。

风险披露：文章内容根据公开资料整理与分析，难免有偏颇之处，个人意见不构成投资建议，仅供交流和参考。

湖南千金投资控股股份有限公司(湖南千金连锁有限公司)

欧易okx交易所下载

推荐阅读