对于以太坊的合并，投资者有什么样的参与策略？

日期：2023年04月15日 12:21 浏览量：1

作者： Ben Giove

来源： Bankless

成功整合了Goerli测试网络，以太体集成主网ttd(terminaltotaldifficulty )为5875000000000000。

合并的好处已经讨论得太多了，但很有道理。合并是以太坊历史上最重要的催化剂之一，在许多方面影响整个网络。

例如，合并显著降低以太体的能量消耗，缓解批评者对环境影响的担忧对具有ESG意识的机构投资者来说，使这一资产更具吸引力。

合并还清除了协议级别上对以太体的其他更改，例如提议者和构建者的分离。这通过分离块生产和块验证有助于MEV提取的民主化，使用EIP-4844将使rollup的交易成本降低一个数量级。

最后，合并将大大增强ETH资产的吸引力。 ETH的发行减少约90%，有可能导致通货紧缩同时，提供了从质押所拥有资产中获利的能力。

要知道这个重大事件，购买ETH是最明显的。对投资者来说，其他方法有很多。

下面介绍投资者利用ETH集成进行投资的四种不同方式。这些内容仅供参考，并不构成投资建议。

1.流动性担保

例如： LDO，RPL，SWISE

流动性担保服务是此次合并的最直接受益者，非托管合同在转换为销售点后的几个月内可能会显著增加。

流动性担保的价值主张很简单。 ——这样，用户可以同时实现维持担保保管这三件事、质押奖励，通过发行流动质押衍生品(LSD )在DeFi内部配置资产。

合并将大大加快这些协议的发展，因为它通过消除合并前的技术和执行风险来降低质押风险。

还有，完成合并和更明确的提现时间表也有助于降低LSD对ETH的折扣。 Lido的stETH现在的价值约为0.963 ETH，但6月写Celsius的内爆时，stETH只有

0.933ETH，严重脱离ETH。

确实，——信标链提款在上海网络升级前不会生效，预计合并后约6-12个月。但合并的规模将减少这种折扣，使使用这些协议更具吸引力因为这意味着储户承担的价格风险降低了。

另外，由于质押收益的增加，流动性质房屋协议的存款也增加。目前，信标链验证者只获得块报酬。合并后，质押可以从MEV获得交易费用和收入。预计这将使投资回报从目前的约4%大幅提高到6-12%。

这些增长的动力应该还会增加流动性担保协议的收入，因为存款、更高的收益率和更高的ETH价格可能会提振收入。

目前有三种公开交易令牌的流动性担保协议。 lido(LDO )、rocketpool (角色池)和stakewise )。

每个令牌在投资组合中有不同的作用。

寻找蓝筹股开放的投资者可以关注LDO。是信标链最大的实体，因为它拥有31.2%的存款份额。 Lido在这个细分市场上有90.3%的市场份额，在流动性担保领域占有更大的份额。令牌目前市值为14.8亿美元，完全稀释估值(FDV )为27亿美元。

重视令牌经济学的投资者可能会关注Rocket Pool的RPL，这是第二种流动性担保协议，拥有信标链存款1.6%的份额，在流动性担保类别中拥有4.5%的份额，市值为4.6752亿美元，FDV为5.193亿美元。 RPL在minipool运营者中有着独特的令牌经济学、运营者或通过Rocket Pool进行验证的实体需要为每个新的验证者购买1.6 ETH的RPL，并将令牌需求与RPL的增加相关联。

想要最大化风险、优化贝塔系数的投资者可以关注市值为2666万美元、FDV为1亿1.8945万美元的Stakewise(Swise )。该协议只占信标链和流动性担保存款0.4%和1.3%的份额但是，由于其小规模和低浮动，可能是3个中最高的beta令牌。

2.押注基于事件的DeFi

购买令牌不是参与合并的唯一方式。精明的市场参与者可以通过多种方式利用DeFi交易“叙事”，表达不同市场在之前、期间和之后的反应。

用户可以通过在Aave、Compound、Euler等货币市场出借ETH来实现这个目标。为什么？合并期间，借入ETH的需求可能会增加很多。因为投资者想积累尽可能多的资产为了从潜在的基于PoW的以太网分支(ETHPOW )中获得更多的“空投”。

这些合同的利率基于使用情况(即有多少资产是租来的)。如果借款需求大幅上升，贷款人的存款利率将达到令人难以置信的高水平。当使用率达到70%时，Aave V2的ETH利率曲线开始“扭结”或快速加速。目前，该市场利用率为61.56%，自8月8日以来大幅上升这种情况当然有可能发生。

源： Aave

当然，这种策略并不是没有风险。在极端情况下，这意味着有非常高的借款需求，Aave几乎没有ETH流动性，在借款人偿还或更多存款流入协定之前，借款人可能暂时无法提取资产。使用

defi表达合并相关事件看法的第二种方法是使用Voltz Protocol，用于利率互换的AMM押注LSD的质押收益率。

由于合并后投资回报可能会增加，市场参与者可以使用Voltz以ETH为保证金购买可变利率stETH或rETH令牌。用户可以用杠杆来放大他们的回报但是，会面临清算的风险。使用任何杠杆都要十分注意。

3.pow赚取空投收益

虽然采掘行业面临数十亿美元的损失风险，但几乎肯定合并后以太坊的PoW硬分支。目前，一些交易所承诺支持这款硬叉，并计划推出ETHPOW令牌。

目前尚不清楚该链是否具有长期潜力，或者ETHPOW有多少价值但是，用户可以通过各种方式让自己参与，获得免费的空投。

获得空投资格的最简单方法是将ETH放入非托管钱包(Metamask、Coinbase wallet等)。

但是，如果你正在寻找更高风险的机会，一个方法是在货币市场借入ETH，如果空投的价值大于借入ETH的成本，这可能是有利的。但是，这一战略也有相当大的风险。不仅贷款利率可能超过空投的任何收益而且，如果ETH价格飙升或抵押价值下降，借款人也会被清算。由于合并当天发生大规模变动的可能性很高，投资者有必要非常慎重地操作。

投资者可以不承担价格风险空投的另一种方法是利用可持续期货建立德尔塔中立ETH头寸。为了实现这一点，用户购买现货ETH，并通过CEX或DEX上的可持续商品合同卖空等价的ETH。这样，用户就可以获得ETH头寸，并在不承担持有资产带来的价格风险的情况下获得空投。如果空投的价值超过资金(维持可持续期货合约头寸的成本)，该策略将有利地发挥作用。

但是没有免费的午饭。这个战略有很大的风险。因为借款利率等资金有可能在Merge急剧上升。在这样的杠杆化战略之外再加上波动性，用户将面临被平仓的巨大风险。

4.成为后续受益者

最后，合并后的以太网将对以太网经济的其他部门产生变革性影响。

受益者之一是第2层(L2 )、PoS的迁移为EIP-4844等可扩展性升级铺平了道路，通过降低存储在链中的呼叫数据的成本，大大降低了最终用户在rollup时的交易费用。通过增加可以在网上交易的用户数量解锁创建新的、新的dapp的能力，这笔费用的减少有助于促进L2的采用。

投资者可以通过投资整个L2生态系统(如L2基础层(OP ) )从合并中获益)并已经开始)。、L2原生DeFi原语(如SynthEtix(snx )和gmx (gmx ) )或不同生态系统的原生市值小的项目。请不要忘记支持L2基础设施，如快速桥接服务、例如synapse(syn )和Hop协议(Hop ) )。

合并后变化的另一个行业是MEV。随着发起人-构建者分离的实施，MEV的竞争动态将发生较大的变化，这将块的生产(决定哪些交易在一个块中进行)与块的验证分开。

mev堆栈中有很多公开交易的令牌项目，可以参与以太网合并案的投资。 Manifoldfinance(fold ) rookprotocol (制造协议) rook )或cow protocol (cow ) cow )等。

这些令牌最近几周大量运行但是，它将是PoS以太坊的长期受益者。

总结：选择适合自己的冒险之路

合并正在迅速到来，有望给太坊经济带来巨大的变化和短期的连锁混乱。

最安全的投资方法是直接购买ETH。

但是，现在不是2018年的熊市。因为我们现在生活在DeFi的世界里，面对以太坊的合并，投资者可以通过很多其他方式参与。、通过投资/交易L2和MEV领域的流动性担保协议，既可以成为合并的长期受益人，也可以使用DeFi获利，还可以获得ETHPOW空投。

我们要注意的是选择适合自己的方法