加密基金Archetype对ETH的近10年评估模型： 15000美元ETH的基本预测

基本面总是重要的。 随着熊市持续挤压密码货币组合，投资者试图更清楚地了解他们在押注的是什么。 虽然押注以太坊的理由有很多，但我们知道量化现在和未来的价值并不一定简单。 Bankless邀请了投资公司Archetype的工作人员，分析了评估以太网的详细模型，详细给出了该模型对以太网网络发展方向最保守乐观的预测。 Archetype是初期的加密基金投资实现基于智能合约的未来共识和应用。 为了篇幅和易懂性，原文已经编辑好了。 评价社会超级计算机的加密行业，在由区块链驱动的开放数字世界中，面向技术、文化、金融融合的未来。 以太坊是主导的区块链，因为它通过几个基本组件在其巨大的生态系统中实现了无与伦比的共生关系。 1 .首发优势毋庸置疑，中本聪推出比特币创造了历史。 密码学先驱们将加强工作推出关于分布式账簿的点对点数字货币，为去中心化的替代经济奠定了初步基础。 以太坊在其设计上又进了一步，成为了能够支持广泛不同APP应用的通用计算机。 因此，以太坊是发生许多加密创新的主要领域。 2 .飞轮和网络效应其初始主导地位产生了充满活力的工具和应用生态系统，保持了工程师的飞轮效应和广泛的索力。 区块链实现了真正的正向和网络效应，以太坊是突出的领导者。 这是即使在市场低迷的情况下，以太坊活跃开发者的数量也比其他主要生态系统的平均数多6倍。 3 .安全和可靠性优化的以太网架构旨在优先考虑安全和去中心化。 这鼓励竞争对手通过优化高通或更灵活的系统设计来获得市场份额。 但是，以太坊的方法被定位为最可靠的区块链，可以承载数千个APP，并结算数万亿的经济价值。 随着加密货币渗透到主流最高价值的交易者在主网上结算。 同时，最引人注目的扩展基础架构也建立在以太体上，为更频繁、交易价值更低的参与者提供服务。 4 .无与伦比的经济实力(无论是网络还是资产)和无与伦比的经济实力(向生态友好型转变)，巩固了以太坊作为代表数万亿潜在交易价值的机构和公司首选的Web3资产和结算层的地位。 EVM生态系统的L2和侧链也在推动核心评估单位和ETH作为交易媒介的需求的同时，进一步推动以太体区块空间的需求。 以太网有很多优点，但如何量化当前的价值呢？ 将以太坊价值数值化的以太坊，在最安全的结算层引进了适合数字时代的强大新工具。 以太坊的现金流和永久护城河最终允许使用传统框架评估价值。 模型假设增长率和价值的获得是为了预测增长我们使用了广泛评价的研究，使用链上的数据对现有的Web3渗透率进行了量化。 在预测未来价值的获得时，使用了没有反映加密货币迄今为止显著增长或隐含发展轨迹的保守长期指标。 我们还采用了保守方法，使用2022年、2023年和2024年的大幅折扣来捕获长期的宏观、监管或加密货币特定的不确定性。 加密行业还处于初期阶段，未来几年可能出现无数用例和子行业。 于是，我决定我们的方法旨在捕获总体扩展，而不是试图受制于当前用例持续的情况，也不是试图预测每个核心市场成熟时会出现什么情况。 我们将质押(ETH的舍弃、从芯片、MEV中捕获价值)和非质押(直接价值捕获仅限于ETH的舍弃(份额回购) )分开，现值在一系列的ETH供应中被敏感化。 预计稳定状态下的废弃量各不相同但是，根据我们的研究，到2030年废弃量达到1亿张是合理的预测。 货币溢价数字资产与传统股票不同。 在以太网上构建了由协议、DApp、用户构成的充满活力的生态系统。 很多合同都会发表自己的代币但是，ETH作为主要的评估单位和交易媒介以及核心资产负债表资产、业务中介和对冲工具。 此外，新兴市场人士将更加依赖ETH和BTC等无国界资产来应对货币贬值和机构腐败。 以太坊的活力和实用性将成为数百万人的合理选择，尽管消费者分散在其他加密资产中。 术语Web3和Crypto是模糊的“包罗万象”短语，而不是完整的同义词元宇宙常用来代替实质性定义。 我们不想用这个术语，我们想用我们自己的定义。 Web2的虚拟世界主要由独立的部分组成、虚拟硬件(VR/AR )游戏世界)手机和云)虚拟电子商务)化妆品数字资产)传统游戏硬件)游戏机和PC ) Web3的前端可以相互操作，虚拟土地网络3游戏创作者经济(包括音乐、艺术、社会)时尚/化妆品NFTNFT收藏/人物/身份以太网评估模型考虑到所有这些，可以开始构建详细的模型另外，考虑到各种垂直行业的TAM (总可寻址市场)，该模型可以解释以太网的现金流。 以下是基于今天数据的模型输入。 我们可以利用这些输入开始根据从我们自下而上的分析中得到的复合年均增长率(CAGR )来构建我们的模型。 值得注意的是，在该模型中，质押ETH的比例一直保持不变，为我们的预测提供了更为保守的基线。 在实践中，比率随着时间的推移稳步上升，应该为货币溢价创造更有力的理由(这个问题将在后面讨论)。 综上所述，上述模型的主要输出结果如下。 最后，根据这些输出根据ETH总供应和预期货币溢价进行价格预测。 写这篇文章时，ETH现在的价格是1500美元左右。 如果模型成立，Archetype的基本情况表示到2030年将提供10倍的回报。 注意一下，这一基本情况的价格预测是严格基于以太网核心业务的现金流，以太网核心业务销售安全块空间用于构建在此基础上的一系列APP。 考虑到货币溢价、锁定在DeFi上的ETH、ETH销毁率、ETH质押、购买NFT的ETH等各种机制下的ETH需求不断提高，数字开始变得更高。 10倍的回报是基本的。 深入研究这个冗馀模型来看看Archetype是如何评价以太坊的各种垂直市场的。

风险和注意事项的竞争将来可能会是多链的，但我相信以太坊依然会成为优秀的领导者。 随着万亿价值转移到Web3，大部分最高价值将继续在以太网上交易因为可靠性和安全性得到了优化。 另外，区块链当然会经历网络效应。 因为根深蒂固的吸引力(用户、开发者份额、监管机构的认可、机构的接受度)会吸引更多的活动和投资。 也就是说我们对以太坊的L2扩展解决方案感到兴奋。 因为它们与日常用户有关。 我们还认识到选择竞争性区块链的价值。 因此，我们高度保守地对以太坊主导地位的下降进行了建模虽然预测将从今天的80%以上下降到10年后的60%，但以太坊认为很可能会留下更大的市场份额。 风险管理的威胁范围从合理的最低限度到极端的审查。 也就是说，监管透明度最终应该有利于招聘。 增加的阻力(包括宏观和加密特定因素)倾向于使流动性流向质押的ETH，认为质押ETH可以提供更好的风险调整后回报。 因此，DeFi整体的流动性可能继续转移到质押ETH提供的更安全的收益，这可能在短期内挑战以太体的生态系统。 围绕流动性担保的创新可能会大大缓解这种压力。 通过优化速度/成本而不是去中心化/安全性，竞争的区块链可能在整个市场占有更大的份额。 我们相信，构建在以太坊之上的扩展解决方案最终将为用户和项目提供更具吸引力的价值主张。 目前，60%以上的质押ETH由5个平台和服务商完成，其中Lido占有30%的份额。 Lido治理令牌的所有权集中在不到10个所有者之间，可能容易接受审查。 合并后，以太坊在继续分散验证者方面有很多工作要做。。 参考资料https://ultrasound.money/https://token terminal.com/terminal/projects/ether eum 3359 explore.flash bots.net/33https://bea aa upgrades/merge/issuance/https://dune.com/queries/8776913359 me sari.io/io/8776913359 network-activity 3359 ethersersty industries/financial-services/our-insights/financial-services global-banking-annual-review 3359 ww.coin base不构成包括税务、会计、法律、监管建议在内的任何形式的建议。

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