资本 - 海信电器年报“难产”背后：裁员、互撕，周厚健战略迷失？

海信电器（已更名为海信视像，600060.SH,）的2019年财报一推再推。本来3月下旬应该正常发布，结果因为疫情影响推迟到4月15日，但4月15日再次失约。年报"难产"的背后，或与海信电器业绩不佳有关。之前公布的2019年半年报显示，2019年上半年海信电器营业收入为151.04亿元，同比增长7.79%，净利润为6220.55万元，同比下降81.48%。

如果对比最近几年海信电器的整体业绩和利润，基本呈现连年下滑的态势，2016年海信电器营收318.32亿元，净利润为17.59亿元；2017年海信电器营收330.09亿元，净利润为9.42亿元；2018年海信电器营收360.20亿元，净利润为3.92亿元，同比下滑59.4%。

海信业绩的下滑也反应到市值的变化，最近一年海信的股价一路下滑，目前的股价徘徊在10元左右，市值仅有125亿元，距离巅峰时期的市值250亿元，跌去了一半。由于业绩的持续下滑，2019年海信电器董事长刘洪新离职，而且不再担任任何职务。近期海信集又传裁员上万人，《商学院》记者联系了海信电器公关部，就海信裁员等相关问题发去采访函，截止发稿前并未回复相关问题。

电视企业互撕大战

最近几年电视行业整体并不景气，从2018年开始、2019年中国彩电市场整体销售额一直都在下降，彩电市场整体萎缩，几乎所有彩电企业业绩都在下滑，竞争度加剧。所以海信电器的业绩下滑，净利润下滑也在意料当中。

或许是电视行业整体不景气，造成电视企业之间竞争度加剧，企业之间开始互撕的事情就开始不时出现。据悉，从2019年年底开始，TCL集团的高管就在各个公开场合公开攻击激光电视的各种缺点，还拍视频内容宣传激光电视的各种缺点，为此TCL的高管和海信电器的高管还曾在公开场合进行过互怼。

TCL的高层频繁的在公开场合打击激光电视技术的做法，也惹怒了海信。3月底，海信电器的公关总监杨祥玺在自己的个人公众号上撰文《致李东升：堂堂TCL，何以堕落至此》，指责TCL众多高管在公开场合，对激光电视技术进行攻击，并在自己的微信朋友圈连续两次转发这篇文章，并称"就是要干这个自甘堕落的low货"。文章一出就获得10万+的点击，引起广泛的关注，很多读者也在评论区踊跃留言，声讨TCL的做法。

对此，杨祥玺在回应《商学院》杂志的采访中只是简单的称，"我是在个人微信公号中说的，都是真的。"并没有澄清这么做到底是个人行为还是代表背后的海信的声音。让人比较蹊跷的是，杨祥玺的个人公众号半年已经没有更新，平时的阅读量也很小，但是这篇文章一出立刻就冲上10万+的阅读量。

事实上，据了解，尽管TCL的高层在各种公开场合打击激光电视技术，但是并未提及海信，也就是说TCL只是在评价这种技术的优劣，而且国内生产激光电视的企业也不止海信电器一家，海信这样高调的跳出来，显然是一种过度自我保护的做法。

尽管海信电器坚持激光电视战略，但也并非坚持到底，去年又推出叠屏电视，这是一个介于液晶电视和OLED电视的中间型产品。但是从一年的市场销售看，这个新产品的市场反应比较冷淡，市场前景堪忧。

激光电视战略怎么了？

海信一向自诩为技术派，就像一个家电行业的"理工男"，痴迷于自己对于技术的坚持。

海信的掌舵人周厚健认为，技术研发有很大的风险，但它遵循稀缺性规律，却不遵循经济学的边际效率递减规律。也就是说，只要方向正确，高技术就能获得高价位，且越高的投入就有越高的收益，而最可怕的是不肯在核心技术上投入。

但是再好的技术也要被市场认可才可以，不然只能是闭门造车。激光电视或许就是这样一个被海信寄予厚望，却选错技术的产品。根据海信自述，激光电视产品是从2004年开始立项，经过7年的技术沉淀，确立了超短焦路线技术，并开发出激光器、屏幕等要素，在2018年正式推出成型的商用产品。

但是因为在激光电视技术上过于执着的投入，海信错过了OUED、QLED、MiniLED等几乎全部的新型显示技术的萌芽期和初创期，造成其产品断代。而海信押宝的激光电视并未成为市场的主流产品，虽然销量也有所上升，但始终都是一个小众化的产品。

根据奥维云网发布的《2019年中国大陆激光电视研究报告》显示，2019年中国激光电视的出货量为20.19万台，仅占全年彩电市场份额的0.42%，这样的市场占有量可以说是微乎其微。

"海信电器押宝的激光电视说白了就是激光投影机，这种小众的产品在市场上销量很小，根本成不了规模，投入巨大的研发成本却押宝在一个小众产品上，显然是一个重大的战略失误。"一位家电行业观察者评价。

事实上，激光电视也并非一无是处，毕竟目前的OLED电视屏幕还无法做到100英寸以上，液晶电视这个尺寸价格过高，而激光电视的屏幕至少都是100英寸，可以满足一部分家庭对特大屏幕的需求，而且在这个尺寸上具有成本优势。但是，激光电视运输和搬运都很麻烦，有音响有主机有配件，安装复杂，激光电视投射的亮度低，清晰度低，视觉体验不佳，这些注定不适合普通家庭使用。

在专家看来，激光电视并不能代表电视未来的发展方向，OLED电视有可能在未来成为彩电市场的主流技术，毕竟其具有环保性、超薄、主动发光、画质好的特性，如果随着价格迅速下降将有可能迅速普及。

缺乏核心面板技术

由于海信电器定位是电视机整机制造企业，并没有太多的在上游核心技术上布局，因此，其市场业绩常年受到液晶面板价格波动而波动，业绩增长非常被动，受制于上游企业，因此资本市场并不看好海信电器，股价下滑也就不难理解。

之前十几年二十年的液晶面板行业价格一直都是波动的，以两三年一个周期起伏，随着市场需求，随着自身产能的变化，价格持续的上升，或者持续的下降，两三年供不应求，两三年又供过于求。从2018年开始，液晶面板行业开始进入一路下滑的波谷周期。

而全球掌握面板核心技术的企业主要集中在三星、LG、索尼、夏普等企业手中，国内的TCL也具备面板的开发和生产的技术。作为国内最大的电视制造商，海信电器缺乏上游液晶面板的核心技术，因此海信电器的业绩受制于上游液晶面板的价格波动。

对于海信电器利润的大幅下滑，上述产业观察家认为这是一个必然。因为原因很简单，因为海信在彩电行业没有上游核心技术，没有自己的液晶面板工厂，毕竟一台电视的液晶面板占据电视成本的70%以上。相比之下，为什么TCL电视的净利润大增呢，就是因为TCL集团拥有上游液晶面板技术和工厂，拥有好几家面板工厂。

"没有上游核心技术，说的直白点海信就是一个彩电产业螺丝钉末端的组装工厂，所以面板价格上涨以后，他的利润一定会低。海信电器面临最大的风险就是，有上游面板工厂的电视企业，是不会把最好的面板卖给海信电器的，最好的技术和产品只会用到自己的高端产品上，因此，海信电器就无法与这些企业在技术方面竞争，利润率更无法与这些企业相比，永远都被这些企业牵着鼻子走。"上述专家评价。

可以看出，最近4年来，海信电器营收规模保持较低的增长，始终徘徊在300多亿元，利润则起伏较大，尤其2019年上半年跌到谷底只有6220万元。尽管海信电器这几年不断推出新品，从ULED电视到激光电视，但由于消费者对新产品保持观望态度，导致新品的培育期加长，海信的创新产品战略并未收到预期的市场效果。

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