导读：银行代销和信托公司直销、第三方代销一样，仅是一种销售渠道，银行不对项目的兑付承担担保责任，出现风险后仍然需要依靠信托公司化解风险和底层资产的回款。

7月31日，华夏幸福自曝累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元，涉多家金融机构，如今终于波及到了招商银行代销的大业信托项目。

招商银行代销信托首次违约

据信托圈内人调查了解，早在7月2日，由招商银行代销的大业信托·君睿15号（九通基业）项目集合资金信托计划2021年二季度利息就已经超过10个工作日未支付，形成实质违约，至今仍然未向投资者分配。这只信托计划已于8月14日到期，投资者尚未收到明确兑付方案。

大业信托·君睿15号于2020年8月14日成立，总规模5亿，系一年期集合信托产品，项目的融资方是华夏幸福间接全资子公司——九通基业投资有限公司（简称“九通投资”），由华夏幸福提供不可撤销的连带责任保证担保，怀来鼎兴提供应收账款质押担保。根据中国信登的公示信息显示，君睿15号以债权方式将资金投向建筑业。

该项目主要由招商银行上海分行和北京分行的私人银行自然人客户认购，还有部分由家族信托承接。

值得重点关注的是，大业信托·君睿15号仅有担保，而没有抵押物，因此在内部风控评审时由原来的10亿压缩至5亿。如今，华夏幸福全面逾期，如果破产，大业信托·君睿15号将发生实质亏损。

大业信托系中国东方资产管理股份有限公司(简称“东方资产”)旗下的信托公司，另两位股东分别是，广州国际控股集团有限公司和广东京信电力集团有限公司。

华夏幸福的信托窟窿

自华夏幸福曝出逾期以来，不少信托公司出现兑付危机。

仅在2020年下半年，华夏幸福对外签署了63份担保协议，债权人涉及35家银行，合计担保标的额达179亿元；9家信托公司（华澳信托、五矿信托、外贸信托、西藏信托、大业信托、中融信托、华润信托、粤财信托、西部信托），担保标的额总计90亿元。

公开资料显示，共有近20家信托公司与华夏幸福及其子公司合作规模超过500亿元。中信信托、五矿信托、光大信托、中融信托、大业信托、江苏信托、交银信托、长安信托等信托公司均涉及其中。尽管信托是私募性质，但这500亿元中大部分是集合信托计划，涉及大量自然人投资者，保守估有上万个个人及家庭。

中融信托称将按照法制化、市场化的方案化解华夏幸福项目的风险，明确表示不会刚性兑付。强如中融信托、平安信托都出现逾期，大业信托·君睿15号的逾期也在意料之中。

根据企业预警通查询，华夏幸福已到期的融资，涉及9次银行借款融资、27次租赁融资、45次应收账款融资、49次信托融资。

另外，根据华夏幸福公开披露的信息，截至7月31日，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元，这仅仅只是到期未能如期偿还债务本息。截至2020年12月31日，华夏幸福的金融有息负债账面余额1953亿元。

银行代销也不保本保息

近几年信托风险不断出清，不仅是招商银行，其他银行也有不少代销的信托项目出现逾期，甚至已经发生损失。

建设银行代销的吉林信托-松花江77号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划2013年就逾期了，漫漫8年间，10余名投资者选择将建设银行及吉林信托告上法院要求赔偿本息，最终却以败诉告终，所涉信托财产只能按融资人破产重整方案进行清算：债权中的91.18%转化为股份，剩下的8.82%留债。换句话说，该项目的投资者可以拿到8.82%的本金，剩下的全部转为公司的股权。

中信银行代销的安信锐赢9号-恒大地产股权收益权转让附回购集合资金信托计划，本该2020年12月底结算的2020年下半年利息，却在2021年1月时莫名其妙地被改为了产品4.75%的本金。今年6月底到期后，在融资方正常回款的情况下仍然逾期2天，仅兑付了本金，利息拒绝兑付。据投资人反馈，在产品推介时，中信银行标榜该项目实质为银行所管理、安信信托仅仅为通道。

此外，新时代信托、四川信托等风险信托公司发行的产品也也通过银行代销，也无一幸免，全线逾期。

在此，信托圈内人提醒：银行代销和信托公司直销、第三方代销一样，仅是一种销售渠道，银行不对项目的兑付承担担保责任，出现风险后仍然需要依靠信托公司化解风险和底层资产的回款。银行代销不意味着保本保息，销售过程中标榜银行背书、银行兜底，都是骗人的！

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