经济数据季度调整_4月经济数据

指标体系

财译目前是以上市公司基本面为核心，通过基于大数据技术架构，对公司数据进行分析和诊断。尤其近几年，随着监管机构对上市公司管理越来越规范化，非专业人员很难搞懂，我们会计算财务基础指标，即本期指标，季度指标和年化指标。主要原因为：如某些周期性行业在上升初期，季度营业收入同比已经在开始增长了，但本期与年化营业收入可能还在下降，也包括了旺季，时间长度相同，即可以同比，亦可以环比，都具有分析比较意义。年化经营现金流等等。

报告摘要

由于基数变化，4月经济数据注定是见仁见智。投资增速高于3月，消费低于3月但高于一季度，且基数分布是3月偏高、4月偏低；如果以纯粹环比评价，则几个数据均弱于3月，综合来看，我们倾向于4月经济是温和放缓，制造业投资，弱势部分是消费、工业中性。一个指标可以作为参考，那就是全社会用电量。从企业行为到居民行为，从工业到服务业，无论哪种经济活动总归需要用电，今年4月全社会用电量为6361亿千瓦时，环比3月下降4%左右，且分布稳定，平均下降3.2%，今年略低于季节性。4月工业增加值两年平均增长6.8%，比3月要高0.6个百分点。从环比角度看，4月工业增加值环比为0.52%，0.69%、0.60%，拉长了看疫后经济，但幅度逐步向正常化回归。2020年12月-2021年2月有另一轮环比加速，4月社零两年同比增长4.3%，4月增速较放缓明显，2021年1-4月环比季调增速分别为-0.31%（三省疫情反弹）、0.86%、0.94%、0.32%。

如何评价4月经济数据

由于基数变化，4月经济数据注定是见仁见智。投资增速高于3月，消费低于3月但高于一季度，且基数分布是3月偏高、4月偏低。如果以纯粹环比评价，则几个数据均弱于3月，如果2019年3月显著偏高，4月偏低，以工业增加值为例，今年前三个连续在0.6%以上（就地过年等因素拉平春节季节性），则它会抬高环比基数。综合来看，我们倾向于4月经济是温和放缓，制造业投资，弱势部分是消费、工业中性。一个指标可以作为参考，那就是全社会用电量。从企业行为到居民行为，从工业到服务业，无论哪种经济活动总归需要用电，今年4月全社会用电量为6361亿千瓦时，环比3月下降4%左右，且分布稳定，平均下降3.2%，今年略低于季节性。

中国经济筑底

三季度GDP同比增长7.4%，比上季度回落了0.2个百分点，自2011年4月统计局推出GDP环比统计以来，2.4%、2.3%、1.9%、1.6%、1.9%、2.2%。我国经济增速趋于稳定并继续出现积极变化。在实体经济上，比二季度增长速度回落了0.4个百分点，具体到9月份，规模以上工业增速是9.2%，比上个月增速回升了0.3个百分点。

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