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2023年06月15日 18:32

“流星很耀眼，转眼即逝；恒星不那么耀眼，却一直亮着。我们要做恒星，不要做流星。”对于同泰基金未来的市场定位，同泰基金总经理马俊生如此形象地比喻。

3月29日，同泰基金正式开门营业。这是同泰基金自2018年9月15日获批，2019年3月15取得中国证监会颁发的《金融许可证》之后，正式与公众见面。

作为券业老兵，马俊生在资管行业的从业经验已近20年，在筹建同泰基金之前，曾任华泰联合证券总裁、平安证券副总裁。分管过经纪、研究、投行、自营、资管以及PE投资业务在内的证券公司大部分业务。一直在证券行业里，马俊生不认为这次转身是一次“转型”。

相反，马俊生对于公募基金业乃至整个资管行业的思考都颇为深刻。在同泰基金开业之际，券商中国记者第一时间对话马俊生，揭秘这家全新的公募基金——同泰基金。

为信任奉献长期回报

券商中国记者：当前公募基金竞争应该说非常激烈，作为一家新成立的基金公司，未来同泰基金在发展之道上，有什么样的规划？

马俊生：如果仅从公募基金公司自身的经营结果看，竞争确实激烈。如果从为投资者创造回报的结果看（为投资者带来较好回报的公司能得到投资者的青睐），竞争并不激烈。

中国居民的房地产与金融资产财富体量已达600万亿元之巨，但包括银行理财、公募基金、券商资管在内的资管规模尚不足50万亿元，资产管理行业发展空间依然很大。公募基金作为资产管理行业运作最规范、客户受众最广泛的金融机构，空间尤其巨大。

同泰基金的价值观和经营理念是“经得起托付，为信任奉献长期回报”。在公司发展上，我们绝不急功近利，先扎扎实实做好投资与研究等工作，用持续稳定的业绩回报客户的信任和重托。

券商中国记者：在公募基金业，流传着这样一句话：未来能发展起来的公募基金，主要有两类：第一类是有一个“好爹”；第二类是有特色的基金公司。如何看待这句话？同泰作为“个人系”公募，会走第二条路线吗？

马俊生：我不认为有“好爹”的公司就一定能够发展起来，否则后来者就不会有任何机会了。事实恰恰相反，不管是过去、现在还是未来，国内大量存在通过自身努力而不是拼爹而带来的巨大机会，这是我们充满信心的基础。公募基金业空间依然巨大，任何公司都有发展起来的机会，有效发挥各自的资源禀赋即可。

同泰基金没有雄厚的股东资源，不过我们“经得起托付，为信任奉献长期回报”的价值观就是我们的优势所在。未来，我们希望能把投研团队实践多年的大类资产配置经验和能力做扎实，逐步形成公司的特色。

券商中国记者：马总是证券业的老前辈，履历非常丰富。从券商到公募基金，对于这样的转型，你个人是怎么考虑的？在这个全新的起点，你有什么样的目标和期待呢？

马俊生：我不断反思我作为证券从业人员到底能够为客户做什么，结论是只有为客户创造价值，我们自身或者企业自身才有存在的价值。因此，2016年9月，我和股东一起创立了同泰基金，希望通过这个平台，真正践行我们为客户创造价值的价值观。

希望经过10年左右的时间，把同泰基金打造成一流的资产管理公司。这个一流主要包括一流的回报、一流的人才、一流的机制。

谁最有胸怀，谁就越可能做大

券商中国记者：回顾过去，新基金公司的发展困难很多，规模一直上不去。像睿远这样“一呼百应”的新公司，毕竟只是行业特殊现象。在您看来，新基金公司该如何破局？

马俊生：任何新公司的成长都不可能一帆风顺，评价新基金公司不能与“老十家”放在同一个纬度，更不可仅仅站在短短三两年且市场处于熊市的时期进行评价。假以时日，我相信很多同行还是比较优秀的。

从世界范围看，公募基金已是一个有着上百年历史的行业，在中国也有着21年的历史。任何进入这个行业的新公司，必须践行信托责任，不断为投资人创造价值。如果说破局，那就是永远以客户为中心，不断实践我们为客户创造价值的经营理念。

券商中国记者：2018年是“个人系”公募基金集中获批的大年，同泰也获批于2018年，“个人系”公募已有15家。如何看待这个趋势？与国企背景的公募基金相比，“个人系”公募是否真实解决了基金公司长期存在的激励问题？

马俊生：不管是国有、民营还是纯个人持股的公募基金公司，均是金融市场的重要组成部分。作为轻资本行业，人力资本至关重要。个人持股公司的经营者本身就是所有者，一定程度上解决了所有者缺位问题，应该对经营效率的提升有所帮助。

激励机制是一个体系，而不仅仅是股权或薪酬的分配制度。有些民营上市公司，老板和老板娘就占了百分之六七十的股份，公司副总只给2万股，董秘给8000股。这看起来解决了所有者和经营者利益一致的问题，实际上骨干员工没真正得到激励。

因此，“个人系”公募仅仅是解决了产权或者说股权的归属问题，未来能否随着公司的发展不断向优秀员工释放股权才是问题的关键。这取决于创始人股东是否具有分享的胸怀，如果没有，这个所谓的长期激励问题还是没有解决。个人系基金公司里，谁最有胸怀，谁就越可能做大。

同泰基金有一个员工持股平台，未来这部分股份将逐步向员工释放，释放完毕后，创始股东会继续释放股权。

我们要做恒星，不要做流星

券商中国记者：同泰基金的产品、交易、投研、销售等岗位正在对优秀应届研究生开放招聘。基金行业属于典型的人才密集型行业，同泰基金在人才班子搭建上，是什么样的思路？目前又处于什么阶段呢？

马俊生：同泰基金成立伊始就将人才队伍的建设作为重中之重。一方面用市场化的机制招揽核心岗位人才；另一方面通过校园招聘等方式选拔优秀的苗子作为储备人才，不断充实和优化队伍。目前公司核心岗位的负责人陆续到位，第一批校园招聘的储备人才也将在4月初到位。

一家公募基金要能成长，绝不是打造一两个明星基金经理就能达到的，必须要有一个好的人力资源体系。一个优秀的组织应让牛人的长板无限长，而不是让牛人一味补短板。同时，要通过人才培养机制让优秀人才脱颖而出，形成百花齐放，而不是刻意地去塑造一两位明星基金经理。

券商中国记者：同泰打算何时开始第一只产品的申报、发行、运作？在后续产品布局上，同泰有侧重点吗？

马俊生：今年我们计划申报多只公募产品，包括偏股型、债券型等。

第一只产品预计会在4月份上报，批复后第一时间启动发行。后续产品布局上会考虑基础产品线的搭建，同时也会重点捕捉今年权益类市场包括科创板的机会。

券商中国记者：同泰在对基金经理的考核上，是怎么规定的？

马俊生：我们对基金经理的考核是三年滚动考核，每年权重比例不同。我不奢望基金产品业绩在一年内很冒尖，但也不能很靠后。如果每年都能排进全市场前30%~40%，三年下来，一定能够跑进市场前15%。

这要求管理层和股东都要淡定，不要过度受短期市场波动的影响。一个组织坚持战略上的定性，才能真正为客户创造价值。流星很耀眼，转眼即逝；恒星不那么耀眼，却一直亮着。我们要做恒星，不要做流星。

宁可不发产品，也不能无所谓地亏钱

券商中国记者：我们知道，优秀的公募基金产品都面临一个两难选择：规模和收益。越来越多的优秀基金经理都不愿意过分追求规模，而转向收益和回报，同泰在这方面是怎么考虑的？

马俊生：规模和收益对基金公司来说都很重要。小资金比较容易获得较高回报，但受益者非常有限，持续性也值得怀疑。规模一定是建立在能力之上，当基金公司自身以及基金经理并没有管理大资金的能力时，因为市场过热等原因而去募集、管理超越自身能力的资金，就是不负责任。当基金公司以及基金经理的管理能力能够管理较大规模的资金且能够获取不错回报时，追求规模就是为更多人奉献更多的回报，何乐而不为？

我们会更关注自身为投资者创造回报的能力，并保持规模与能力的匹配。当我们认为市场环境发生重大变化，以及我们自身的能力不足以驾驭市场时，我们宁可不发产品、不要规模，也不能无所谓地亏钱。

券商中国记者：越来越多的公募基金都在积极发展专户业务，很多还安排最优秀的基金经理来管理。马总对公募基金专户业务怎么看？

马俊生：公募基金专户类似于私募产品。基金公司发展专户无可厚非，不过监管要求也很清楚：第一，公平对待持有人，不应厚此薄彼。不应该因专户客户能够为公司带来更大利益，而把核心投研资源向专户倾斜；第二，充分的信息披露，把一切都放在阳光下。

券商中国记者：资管新规统一监管的大背景下，银行理财、公募基金、券商均可发行公募资管产品，公募信托也正在路上。面对群狼环视的局面，公募基金如何打出区分度，做出特色和优势？

马俊生：竞争一定是好事，只有竞争才能使行业真正为客户创造价值，才能使各公司逐步找准自身的定位，更好地为客户服务。

作为初创公司，我们不会花太多时间去想着创新，国内的资管行业发育与分化仍处较低级阶段，任何细分领域均有较大发展机遇。扎实地做好人才队伍建设、做好投研能力提升是任何新公司均无法逾越的阶段。

在具体特色和优势方面，我个人在券商有着近20年的经验，分管过券商投行、自营、资管、PE投资以及经纪业务在内的大部分业务。所以，我可能会把此前工作经历中对投资有帮助的经验带到同泰基金。

首先，我会以投资银行家与PE的视野帮助投资团队建立投研体系与方法论，从一个相对长期的眼光挑选股票，陪企业成长，分享企业增长带来的收益，而不是谋求市场投机的收益；其次，通过大类资产配置来设计产品，进行稳健投资；第三，严格管理股票/债券池，不求挑选出所有最优秀的股票或债券，但一定要把可能的地雷排除在资产池之外。十余年前，我在券商分管研究工作时，就曾把某著名财务打假专家收入麾下，在识别舞弊与造假方面颇有心得。

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