萧条投资(大萧条时期最好的投资品)
2023年07月08日 23:12
作者 | 羊心
编辑 | 小师妹
6月以来,商品市场持续遭重挫,空头情绪高涨。而导致市场风向突变的主要原因就是“担忧经济衰退”。那如果经济真的衰退了,我们又该投什么呢?
为了明白这个问题,今天来跟大家介绍一个基于周期理论进行资产配置的投资工具,它就是美林时钟。
以经济增长(GDP)和通胀(CPI)两个维度将经济周期划分为复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段。比如,衰退就是GDP低、CPI也低的阶段。
将资产划分为现金、债券、股票和商品四大类。美林时钟显示的投资规律就是:复苏期,适合买股票;过热期,适合投资大宗商品;滞胀期,现金为王;衰退期,最好投资债券。
经济周期的四个阶段就以顺时针方向周而复始,所对应的最佳资产也随之依次轮换,宛如时钟般运行。
那为什么会有这样的规律呢?
1、复苏期
复苏是因为此前的经济刺激政策逐渐见效,经济开始恢复增长。这个阶段,企业经营状况得到改善,是利润增速最快的时期,因此适合投资股票。比如,2020年疫情后,经济开始复苏,股市出现一波牛市。
2、过热期
随着经济持续增长,消费被拉动,导致价格快速上涨,通胀也越来越高,即进入过热期。此时,最适合投资大宗商品。比如,2021年,在美联储大放水下,许多商品价格都创出了历史新高。
3、滞胀期
高通胀会抑制消费,经济增长也随之出现停滞,即进入滞涨阶段。这时,商品因需求下降价格低迷,企业盈利差,债券也好不到哪去。所以,这个阶段最好的资产是现金。现阶段,美国通胀居高不下,经济增长有放缓预期,非常像滞涨的迹象。
4、衰退阶段
需求低迷、经济下行的衰退阶段,公司产能过剩,盈利下降,商品在高库存压力下价格下行。为了提振经济,政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。这时,债券表现最好。
所以,美林时钟非常直白的告诉了我们,什么阶段最适合买什么。不过,需要注意的是,美林时钟并不总是灵验的。
由于美林时钟是基于一定的假设,以成熟市场的历史数据总结出来的规律。对于发展成熟的、完全的市场经济,美林时钟一般会正常运转。但是在不够成熟,又受到政府干预的市场中,比如我国,美林时钟有可能会发生逆转或者跳转。经济学家任泽平曾对美林时钟在A股的表现进行了实证研究,结果表明美林时钟的正确率最高为50%。
因此,我们可以借鉴美林时钟指明的投资方向,但也要注意它可能失效的情况,多结合现实情况去加以分析和判断。
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