资本 - 每日优鲜再融资，前置仓模式难解“烧钱游戏”？

近期每日优鲜宣布完成4.95亿美元的E轮融资，由中金资本领投，工银国际、腾讯、阿布扎比资本集团等联合跟投。据悉，此轮融资规模还创下了生鲜到家行业最大规模融资的新纪录。

2014年11月，每日优鲜以创新的"前置仓"模式，迅速圈层并挤入生鲜电商市场，以最快的速度成为行业独角兽企业。今年受到疫情影响，消费者的生鲜需求大幅提升。

经历了五年的烧钱大战，很难盈利的生鲜到家行业本来已经差不多被资本"抛弃"，然而一场疫情却改变了资本对生鲜行业的态度，每日优鲜这轮融资可以说是资本对生鲜电商市场的新的认可。疫情加速生鲜的线上渗透率的同时，资本再次给行业大战又输送了粮草。针对这次融资《商学院》记者联系了每日优鲜公关部采访，截止发稿前，未收到相关有效的回复内容。

烧钱游戏的背后

成立于2014年11月的每日优鲜，其创始人徐正和曾斌都曾经在联想佳沃担任高管，并任职十余年，具有丰富的农产品运营和资本运作的经验。创立每日优鲜之后，迅速的在生鲜行业站稳脚跟，2018年上半年，每日优鲜在生鲜电商行业的用户规模占比超过50%。

但是每日优鲜的快速发展离不开背后的资本支持，加上赶上了行业发展的风口，其融资历程可谓顺风顺水。

据公开资料显示，刚刚上线的2014年12月，每日优鲜就获得了光信资本、元璟资本等500万美元天使轮投资；2015年5月获腾讯、光信资本1000万美元A轮投资；2015年11月，每日优鲜又获腾讯、浙商创投2亿人民币B轮投资；仅仅不到半年，2016年4月，每日优鲜对外宣布获得2.3亿元的B+轮融资，这一轮融资由远翼投资领投，华创资本跟投；2017年1月每日优鲜完成C轮1亿美元的融资，本轮投资由联想创投、浙商创投领投，前三轮投资方继续跟投。

2018年9月，每日优鲜完成D轮4.5亿美元的融资，背后的融资机构包括高盛、腾讯、时代资本、Davis Selected Advisers、保利资本、Glade Brook Capital、华兴新经济基金、Tiger Global、Sofina等众多投资机构。

2017年12月29日，每日优鲜旗下孵化的无人零售项目便利购，分拆成独立运营的子公司，并完成2亿美元A+B轮融资，其中腾讯领投A轮合计5300万美元，元生资本、时代资本、KTB跟投；光大控股领投B轮合计1.44亿美元，鼎晖、北极光创投、启明创投、君联资本、微光创投、Mindwork Ventures、光源资本跟投。

短短三年多时间，每日优鲜就获得了多达六轮融资，融资金额超过10亿美元，这样的私募融资规模甚至超过很多上市公司的公募资金规模，背后涉及的投资机构数十家之多。最近几次每日优鲜的融资方来看，除了一直在第一线的腾讯，几乎每次的投资机构都不一样，这说明在生鲜即时零售行业，资源正渐渐向头部集中。

在资本的助推下，四年来每日优鲜的发展速度很快，早在2016年7月，每日优鲜就宣布在北京实现区域性盈利；2018年8月，每日优鲜宣布其单月营收突破2.8亿元，月订单量300万，并在一线城市全面盈利；2019年年底，每日优鲜对外宣布实现全面盈利。

2019年每日优鲜已经在20多个城市铺设了超过1500个前置仓。其前置仓模式已在全国被验证，可跑通且可复制，而这也可能是每日优鲜能在今年市场惨淡的情况依然获得巨额融资的原因。成绩的背后是每日优鲜始终保持着平均六、七个月一次的融资速度"回血"。活跃用户增长之快，更与其"烧钱补贴"息息相关。

前置仓的难题

2015年，每日优鲜第一个前置仓——北京望京站开业，极速达服务正式上线。

2018年9月，每日优鲜完成高盛、腾讯、时代资本领投的4.5亿美元的D轮的融资后，每日优鲜就开始推进"百城万仓亿户"计划，覆盖100个城市，拓展10000个前置仓，为1亿户家庭提供全品类精选生鲜1小时送达服务。

事实上，前置仓模式就是建立"城市分选中心+社区前置仓"的二级分布式仓储体系，每日优鲜在华北、华东、华南、华中等地区建立城市分选中心，并根据订单密度在商圈和社区建立前置仓，每个前置仓覆盖周边半径三公里。商品入库后，经过城市分选中心的品控、分选、加工等环节，根据智能补货系统提供的补货算法，被分发到各个前置仓，全程冷链运输。

在每日优鲜的模式中，前置仓分为自营仓和合伙仓，后者也叫做微仓。两者的结合，让每日优鲜在一众生鲜配送平台中脱颖而出。前置仓把一二线城市作为主战场，要在消费者3公里范围内布局。

靠着前置仓和"精选"模式这套组合拳，每日优鲜独得资本垂青，但成本高企，运营难度较高，盈利不稳定，显然是每日优鲜现阶段需要面对的现实问题。显然，首先，前置仓很"烧钱"。在新零售分析师张陈勇看来，前置仓的模式很烧钱。以北京市场为例，要选到合乎要求的地段开一间前置仓，成本就达到7万。同时，从城市中心仓到前置仓再送到消费者手里，长链条的配送大幅拉高了成本。

其次，前置仓的价值需要时间和经验的积累，并不容易复制。事实上，前置仓的模式也不是在每个城市都可以跑通，前置仓在北京取得了成功，实现了盈利，但是在市场环境不同的上海却举步维艰。此前每日优鲜CFO在接受《零售老板内参》的专访中承认进入上海市场的价格战打的效率不高，虽然高举高打，号称投入10亿元，却没有烧钱烧出有价值的高净值用户。《商学院》记者求证每日优鲜在上海的投入情况，对方不置可否，并没有给出具体的数字。

目前每日优鲜很大一部分的收入来自付费会员，而这些会员多数来自一二线市场，为了获取更多流量，下沉到三四线城市显得尤为迫切。但是每日优鲜的精选策略却让下沉三四线市场变得比较艰难，"SKU太少会对每日优鲜下沉三四线城市产生很大影响，三四线城市的消费特点是价格便宜及品类新鲜，对于配送效率及精选商品需求不高，反倒是SKU太低无法满足消费需求。另外单价较高也是一个比较大的挑战。"张陈勇表示。

根据艾瑞咨询的数据显示，生鲜电商的用户人群集中在一线和二线的中高收入的人群，而三四线中高收入人群的数量分散而且规模很小，这对于一线市场饱和，开发三四线市场的每日优鲜而言，将是一个不小的挑战。

对于每日优鲜的发展，《商学院》也将持续关注。

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