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如何选对信托产品(如何选择信托公司)

日期:2023年08月12日 21:14 浏览量:1

2022年以来,集合信托市场标准化产品成立规模回升,其中,TOF(基金中的信托)产品已经成为信托公司转型标品业务的主要形式之一,在2月份占标品业务成立规模的比重达到42.18%。业内普遍认为,资管新规过渡期已结束,在整个资管行业加快转型的背景下,2022年信托公司预计将进一步拥抱资本市场、创新标品信托。

TOF信托产品销售较好的原因有两点:一是不少信托公司也在资本市场赚钱效应凸显时,加速向标品信托转型;二是监管部门鼓励信托公司开展证券投资信托等业务,信托资金流向资本市场是大势所趋。


什么是TOF产品



TOF产品即TRUST OF FUNDS,顾名思义就是“基金中的信托”,穿透来看,就是将信托产品资金投向一篮子基金,获取投资收益。例如:可以将资金投向股票、债券、期货、港股等市场的基金,策略上可以组合股票多头、量化套利、市场中性等策略。

也就是说,TOF基金可以横跨多个资本市场,多种投资策略,很大程度上分散了风险,优点是可以避开某个单一市场的结构性熊市,缺点是很难获得巨大的超额收益。


基金如何运作



TOF基金的研究起点是宏观经济分析。信托产品受托人运用历史数据法、美林投资时钟理论,科学、合理地预测各类资产的收益、风险和资产间的相关性。使用马科维茨均值方差模型、Black-Litterman模型或风险平价模型构建各大类资产的配置比例。这个工作是投资的起点,贯穿在资产配置的全生命周期。

随后进入战术资产配置环节。这个过程,通常会以市场中性策略、量化套利策略作为基础配置,再结合CTA,主观多头来增强进攻性。多种策略的组合,表现在净值上,就是显著降低了基金的波动性,又能获取较高的回报。



为何发力TOF产品



信托公司选择TOF作为标准化集合信托业务的主要方向,首先是此类业务对公司整体投研体系要求相对较低,初期可以依托底层基金管理人进行资产配置,适合多数信托公司的投研能力不足现状,且有利于信托公司逐渐完善自身的投研体系。

此外,此类业务市场潜力巨大,面临的同类产品竞争相对较小。即使是在最早开始此类业务的公募基金中,相类似的FOF产品规模仍相对较小,在居民财富向资本市场转移的大潮中,此类业务目前仍处于高速发展阶段。

从TOF产品自身的投资策略来看,通过优选市场上优秀的管理人,可以灵活地配齐各类资产,获取稳健收益,避免单一市场风险,显著降低产品风险。这种特点对传统非标投资人有较强的吸引力,更适合风险偏好较低的信托存量客户购买。

总的来说,TOF产品受托人的水平主要体现在降低组合相关性,安排好资产配置的比例,优选所投基金的管理人,看起来似乎每一项都不难,但实践起来却没那么容易,因为这不但成体系的投资框架,还需要长期丰富的实战经验。


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