上世纪布雷顿森林体系瓦解，国际博弈出现新格局，日元也加快了进入了国际化的步伐。

1980年左右，日元的国际地位逐步得到提升。

日元在国际化的进程中经历了很多曲折，日本政府也积极采取加快了日币国际化的进程。

考虑到日本和中国地理位置十分接近，同为亚洲国家，在文化环境和经济发展上也存在着很多相似的地方。

加之人民币国际化的初始阶段，和日元当时的情况也有很多相同之处，国际间的交往上两国也有很多合作的基础。

存在很多共通的领域，因此研究日本国在上个世纪中的货币国际化所经历的经验教训。

对我们今天人民币的崛起很有借鉴意义。

日元汇率的走势

我们可以用来分析的数据，也只是从1960年到现在，因此我们选用1960年作为起点，作为观察日元兑美元汇率变化的最开始的年份。

但是并不是选取1960年就直接开始的，而是研究了1970-2017年这一阶段的数据。

因为在1970年之前，日本并没有完全的发展自由化，从1970年开始，才开始逐步地开放起来。

这个时候的日元国际结算比重，也才大面积地增长起来，加上此时日本国内经济水平逐步提升中，兑换也很简单。

所以研究日元这个阶段的国际化很有意义，也更有借鉴的价值，而日元的国际化进程一直至今，对当前中国很有借鉴意义。

上世纪70年代以后，日本经济水平在全球上升到第二，仅次于美国，国内国际的经济发展水平呈现强劲势头，国内利率呈现增长态势。

大量国际资本从各种途径涌入国内，加上贸易顺差积累的大量的外汇储备，日元升值压力逐渐加大，但是日本为保持出口贸易带来的经济繁荣，通过资本管制，阻止日元升值。

1985年以前，日元汇率波动是非常的频繁的，但总体保持略有升值的态势，经历了两个时期的升值点，但这一时期汇率波动仍然处于不稳定的状态。

1985年是转折的一年，这一年日本签订了“广场协议”，日本出乎意料的爽快的答应了美国，同意日元升值，并放开资本项目。

1985-1995年这10年间，先后有进行了大大小小的四次升值，整体的升值幅算下来竟然高达161％。

1995-2008年13年间，日元与美元兑换比率开始升中趋稳，表现为日趋平稳中带有波动。

这一阶段日本国内经济疲软，被称为逝去的十年，另外还有诸如人口老龄化问题等比较严重的问题，所以造成了日元汇率贬值，波动频繁。

2008年，我们都知道，全球金融危机爆发，国际经济受到了大范围的影响，美国实行了三次宽松的货币政策。

就给日元汇率带来被迫升值的压力，日本为了应对冲击，只好采取了相应地政策促使日元汇率下降，以便国内经济的平稳发展。

2016年末，甚至到2017年初，日元汇率变现为115日元兑1美元。

可以看出，尽管说，从1960-2017年近69年间，日元兑美元汇率升值总体下来达到了210％。

但日元的升值，并非对经济和日元国际化起到了良好的效果，汇率的波动非常频繁，国内又产生了严重的泡沫经济。

日元国际化进程

日元国际化路程主要可以从四个阶段进行展开：第一阶段是初级准备阶段，也就是60年代到70年代这一时期。

第二阶段是开始阶段，70年代到80年代的时间。第三阶段主要是80-90年代，日元的国际化走向成熟。

第四阶段是90年代至今，日元国际化进程到了逐渐衰落的时期。

在日元国际化的开始阶段，从来都不是政府主动推动下进行的，而是因为日本国内经济发展迅速，逐渐在国际获得了重要位置。

所以日元这一货币的国际地位才被重视起来，基于这样的背景，日元国际化是在被动中前进的，之后日本政府看到了有利的因素，才将态度由被动转向为主动，努力推进日元国际化。

上世纪六十年代初，日本被国际货币基金组织任命为“第八条款国”，自此日元开始在经常项目下的兑换进一步自由化。

日元开始走上了世界舞台，充当国际贸易中交易媒介的角色被更多国家所接受。

1973年，布雷顿森林体系不再占据中心，逐步走向了瓦解，日本也顺应时代的改变，转为实施了浮动的汇率制度。

1970-1980年是日元发展的主要转折时期，这一时期日本政府并没有主动地推进。

直到1980-1997年间，才进入发展的鼎盛时期，日本货币当局在这个阶段积极地推动日元国际化。

首先，日本央行以修订《外汇法》作为日元国际化的开始；其次，调整了欧洲日元债券，这是出于进一步开放金融市场的目的。

1985年，签订“广场协议”后日元被迫升值，致使长久以来以加工出口贸易为主的国内经济疲软，通过解除资本管制推动国际化进行。

日本海外投资开始兴盛发展起来。

之后，通过建立离岸金融市场，为了引进国际流动资金，不断地降低放宽离岸市场的进入限制，调整了欧洲日元业务，做了很多针对各种资产市场的宽松措施。

日本当局高调国际化，购买美国标志建筑“帝国大厦”，扬言“买下”美国，但是其本身金融体系并不发达、总体经济规模较小，难以支撑起日元国际化的梦想。

1997年的亚洲金融危机之后，所有国家经济体都受到了不同程度的冲击，日本政府同时也产生了严重的危机意识。

开始做了许多措施来保持日元国际化的进程可以顺利进行。

而尽管如此，日元的国际化进程却还是受到了影响，逐渐变的衰落下来，所以1997年至今这一时期，日元国际化都表现为一个下滑的阶段。

汇率波动与日元国际化进程

从整体上看日元的国际化进程，我们可以看到，日元汇率始终在日元国际化过程中，处于不稳定状态，且同向变化。

1960-1980年间，日元国际化进程很慢，汇率在变动中有所升值；1980-1997年，日本政府积极参与到国际化进程中。

国内经济突飞猛进，汇率在波动中保持平稳升值；1997年至今，国际化进程放缓，汇率平稳但没有升值趋势。

因此，从日元国际化经历的进程中我们可以总结出，货币的国际化与货币的汇率波动联系紧密且互相影响。

总结一下日元国际化失败的教训，从中吸取经验，就汇率来讲，货币国际化的快速发展时期。

一般这个时候货币汇率都处于单向升值，但是汇率却很少有高频的波动，就比如日元先后经历过的那段相对稳定时期，那个阶段日元国际化进程相当顺利，似乎是一路被推着前进。

然而日元国际化还是走向了一个令人惋惜的结果，广场协议之后，国内经济生产水平下降，通过对外金融投资加速日元国际化。

日元汇率的波动率年均都很高，有的年份甚至高达20％，这种频繁的波动必然会对日元的汇率造成很大的风险。

总结日元的教训，我们发现以稳定为前提，而且必须伴随着汇率的升值稳定，这才可以为货币国际化发展提供强有力的支撑。

日元的国际化以战后朝鲜战争为契机，以为美国代加工为起点，对核心技术把控较弱，缺乏以日元定价和议价权。

最终还是失败在总体经济实力不够坚实和国际化步伐过快的不平衡上。

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