ERC-3475灵活的姿态支持DeFi高峰体验？

日期：2023年04月16日 08:09 浏览量：1

在传统模型中，DeFi债券工具的困境DeFi作为加密世界，具有鲜明的web三色。这通常被视为传统金融的中心化版本。因此，传统金融中的储蓄、贷款、资金管理、EX、保险、基金等业务

通常可以在DeFi中找到对应的模式。但作为基础金融机构的债券由于自身性质上的问题，未能在区块链上获得真正意义上的去中心化发展。从本质上来说

，债券发行需要相当复杂的数据结构，但与之相对应，行业内缺乏支持复杂结构债券发行的技术标准和DeFi协议。在过去，债券发行通常支持ERC-20标准，这无疑会遇到很多障碍。

另一方面，由于ERC-20标准不具有复杂的数据结构，因此在这样的标准下发行债券时，需要根据债券的种类，针对每个债券分别导入智能合约。同时，不同类型的债券几乎没有兼容性

。可以说这与债券发行复杂数据结构的需求背道而驰。因此，基于现有DeFi协议发行由ERC-20 token提供流动性池的债券产品几乎是不可能的。另一方面，由于高额的Gas费成本

，ERC-20也很难支持将债券的回报和偿还逻辑全部保存在链中。上述一切都表明，DeFi要想在链条上与债券工具兼容，必须有支持复杂数据结构和多种清偿功能的新标准。

要调用的新标准ERC-3475

最近，以太坊基金会通过了新的提案——EIP-3475提案。该方案的核心是新的应用标准——ERC-3475。在ERC-3475标准下，任何用户都可以定制发行并中心化

期货、期权、权证、掉期等结构复杂的债券和金融衍生品。 EIP-3475的基本原理是，每个债券类别的ID表示一种新的可配置令牌类型，可以与每个类别一一对应

发行具有多项偿还数据的债券具有现实可行性。由于ERC-3475具有复杂的数据结构，ERC-3475 token可能会存储更多的债券信息

这将使开发商能够为债券的清偿和回报机制构建更复杂的逻辑。同时，这些特性赋予了ERC-3475 token足够的灵活性，可以支持许多可偿还债券。在ERC-3475标准下

，每个债券都分配了独立的算法，不需要额外部署智能合约。用这份合同管理多种债券的想法不仅高效而且经济，Gas成本将大幅降低。另外

、自动经销商(AMM )通常需要使用单独的智能合约和ERC-20 LP令牌来管理交易对。这不仅会降低LP的整体流动性，浪费不必要的Gas费用，还可能会因为网络堵塞导致交易延迟。

ERC-3475标准完全不同，它使用多层流动性池来支持更大的LP并创建许多交易对。 ERC-3475不需要在添加新的LP对时发布单独的合同，因为每个债券都包含所有必需的数据

这不仅大大提高了LP的流动性，节约了Gas费，而且在一定程度上避免了被攻击的风险。 D/Bond将债券生态平台中心化

EIP-3475提案由去中心化债券生态平台D/Bond向以太网基金会提出。 D/Bond是去中心化债券的生态系统平台

通过其提出的ERC-3475标准致力于构建DeFi市场真正去中心化的债券生态系统。 D/Bond提供了基于ERC-3475标准的DEX、钱包和可视债券设计工具

。任何单位和个人都可以通过可视化编程界面设计自己的债券产品进行融资，技术门槛和使用门槛极低。不仅可以按照ERC-3475标准制作传统意义上的标准债券

也可以制作长期、期货、期权、二元期权、权证、掉期交易等模式更复杂的金融衍生品。用户还可以将现有债券打包为涵盖不同风险回报组合的衍生品，并通过D/Bond DEX进行交易。目前

D/Bond还发行了D/NFT，该NFT系列共有11，633张。据悉，D/NFT可以在所有D/项目上转换为投票权。通过铸造D/NFT，用户获得访问所有D/项目初始白名单的权利。

在传统金融市场，债券的核心价值是为用户提供相对稳定的避险投资方式，即使市场处于深熊状态，也能维持同美元价格的锚定，但目前加密市场要做到这一点仍然非常困难。 D/bond致力于此

。 D/bond采用多层流动性池，多层池采用评级债券策略，分为浮动利率池和稳定利率池。稳定利率池稳定性高、安全性高、利息低的浮动利率池逆

但浮动利率池的资产可以保证稳定利率池资产的回购性。资产支持债券是传统金融债市中一个相当细分的赛道。因此，D/bond的债券分层实际上并不是债券本身

而是债券子类的资产支持作为债券子类的MBS和ABS的ABS。 EIP-3475的思路实际上是将所有债券打包在一个池子里，以解决单一违约风险。 ERC-3475的背后

信用评级系统问题D/bond的多层流动性池对于解决单一违约风险确实能达到一些效果，但系统风险仍然无法解决。因为本质上，加密市场和金融市场的逻辑仍然存在很大的差异。

想想看。如果债券发行方是原本就有融资需求的项目方，其本身就缺乏资金，缺乏有价值的抵押物。在传统金融市场上，或许可以选择房地产和生产设备等抵押物理资产作为价值锚。

但是在加密市场上抵押物不可避免地会变成波动率较高的虚拟货币，在这种情况下，债券本身的基础性逻辑就存在问题。因此，D/bond或ERC-3475标准应尽早考虑其核心价值问题。

因此，即使EIP-3475提出的通过看起来只是DeFi领域的债券问题，但实际上却涉及到了加密市场整体的核心问题之一的——信用评级体系问题。目前，加密市场的信用评级系统相当匮乏

因此，主流信用债券的发行不存在良好的土壤。即使发行，市场用户大多不敢参与，被敬而远之。结果，主要的项目团队对这门课程不再感兴趣。如此循环下去，信用债券在加密市场的应用场景只会越来越窄。

因此，从这个角度来看，信用债券在DeFi的普及可能更多的是从“道”的角度出发，而不是只着眼于“术”的层面。但从目前的情况来看，加密市场信用评级体系的完善之路肯定还有很多。

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