元治理的终极指导原则：加密领域的下一个趋势？

日期：2023年04月16日 08:24 浏览量：1

元治理终极指导原则：加密领域的下一个趋势？ DeFi之道个人专栏2022-05-28热： 3691

原标题：《Bankless 丨元治理终极指南：Crypto 的下一个大趋势》

作者： Ben Giove，Bankless分析师

编译： Yangz

随着协议的崩溃、收益率压缩和价格下跌，许多DeFi观察、开放、解除许可、可组合、基于区块链的金融体系的可能性什么时候才能意识到？在

defi的一部分中，其价值主张持续闪耀。这些亮点继续得到证明，DeFi可以实现传统金融体系无法做到的事情。

这方面的一个示例是元治理： DAO使用令牌参与另一个DAO的治理过程的行为。元治理是一种新的战略杠杆，数字组织可以利用它来追求特定的目标。

元治理与传统金融中的投资管理有相似之处。这意味着，资产管理者将对资产中持有的产品的股东提案进行投票。但是DeFi中的元治理更加透明和公开。任何meta治理令牌的所有者都可以使用此工具。与决策被TradFi秘密隐藏不同，个人投资者有可能从这种趋势中产生阿尔法。

DAO是DeFi领域的智能监视器。它们是一类投资者，有自己的投资标准，比散户和机构投资者更了解这个行业的内部运作。可以预测DAO感兴趣的令牌并提前购买这就是阿尔法。在

中，原始管理令牌是否属于此类资产？元治理的价值主张是什么？从第一原则来评价元治理令牌的效用吧。

元治理

如上定义元治理是指一个DAO使用令牌参与另一个DAO的治理过程。

通过简单的例子更好地理解这个定义吧。

假设您有三个媒体通道，以某家不具名公司的联合创始人命名为RyanDAO和DavidDAO。

每个道运营一个由同名创始人主办的旗舰播客、专有本机令牌--$RYAN和$DAVID--其所有者有权分别管理RyanDAO和DavidDAO。在其他事项上，$RYAN和$DAVID的所有者可以投票参加DAO播客的嘉宾。

在激烈的收视率大战中，RyanDAO的成员用快照进行了投票他们明确表示希望Ryan出现在DavidDAO的播客中。为了实现这一点，RYAN的所有者允许了一笔场外交易，购买价值100美元的DAVID这是DavidDAO在选择下一位嘉宾的播客每周投票中达到法定人数所需的最低令牌数。

此交易允许RYAN所有者现在对DavidDAO的管理提案进行投票。在下一次来宾投票中，RyanDAO将使用其拥有的$DAVID投票支持Ryan，并显示在DavidDAO的播客中。

虽然竞争激烈，但RyanDAO的份额足以让他们赢得投票。他们的创始人会出现在DavidDAO的播客中！

通过这个轻松的例子，我们可以更好地理解元治理的运营：

一个Dao(Ryandao )通过使用令牌(DAVID )参与了另一个(DavidDAO )的治理过程。

此外，我们还可以看到、原管理可以成为帮助DAO追求其战略目标的非常有价值的工具。

元治理

作为战略工具，在更好地理解元治理的工作原理后，我们来深入了解一些更复杂的例子这样，您就可以更好地了解DAO开始利用元治理来促进其战略利益的方式，并了解元治理令牌在此过程中如何工作。

迄今为止，元治理用于实现战略目标的最有名的例子是Fei Protocol、Aave和Index Cooperative。在下面的示例中稳定货币发行人FEI Protocol通过DPI利用INDEX令牌拥有的元治理权，成功将FEI令牌在Aave货币市场上市。

让我们更详细地分析一下这一切是如何发生的。[ xy 002 ] [ xy001 ] Fei协议是Fei的发行者。 2021年6月，该项目DAO希望FEI推出Aave因为与Aave这样的人气APP应用的集成可以大幅增加FEI的效用，增加需求。

但是，FEI要想在Aave上上市，就必须通过货币市场的中心化管理流程。 AAVE的持有者如何投票缺乏确定性，考虑到提出治理提案所需的最少8万个AAVE (当时价值约2000万美元)Fei为了确保这一集成，决定购买10万个INDEX令牌(当时约250万美元)。索引是索引公司的治理令牌，这是资源管理、dpi(defipulseindex )和gmi (banklessdefiinovationindex )等主题指数和结构化产品。

必须为每项资产启用但是，INDEX所有者有权取得DAO产品内持有的基础令牌的管理权。这样，INDEX就成为原管理令牌或资产，其目的是将原管理权利传递给其所有者。

INDEX元治理目前在DPI的五项资产中启用，包括UNI、COMP、YFI、BADGER和AAVE。这意味着DAO不需要单独购买每个令牌相反，可以购买索引，获得对这些基础资产的管理权。

经过与这两个社区的密切合作，2021年9月，Fei Protocol利用了其10万个INDEX拥有的元治理权，参加了FEI在AAVE的正式投票，成功确保了整合。

也就是说，Fei行使了所谓的“杠杆元治理”。这个术语意味着DAO可以“撬动”或“扩张”其治理能力。当时约400万美元的INDEX可以影响DPI内持有的约3600万美元的AAVE的投票权。

简单来说Fei仅用1美元的索引就控制了9美元的AAVE。

此次投票展示了DAO利用元治理追求其战略目标的惊人力量和成本效益。通过索引令牌，Fei并不是直接购买相同数量的AAVE，而是可以以9倍的价格购买所需的治理权限。

此事件不仅是DeFi内部元治理的第一个重要实例它还标志着原管理令牌作为子资产类别诞生。 [ xy 002 ] [ xy001 ]关于Fei-aave-index元治理的复杂性，请参阅0xKydo和Shawn Grub中的这些文章。

实践中的元治理实例[ xy 002 ] [ xy001 ]在defi内部，有许多元治理的突出实例。

例如，“Curve战争”是元治理行为的主要例子。 Convex Finance本机令牌的所有者利用元治理对Curve Finance的CRV释放分配进行投票。

以上的DAO直接购买了CVX或者每两周向其所有者行贿，以达到一些目的。例如，一些稳定的货币发行者为了引导流动性而行贿，以提高对发行货币的挂钩和信心。

除了在协议内使用之外，为最大限度发挥杠杆管理力而设计的代币也有了发展。

目前正在开发的一项资产符合该要求，是[Redacted] Cartel的glBTRFLY。

[Redacted]是一种元治理道，旨在“通过鼓励DeFI治理来创造和提取价值”。作为创造Hidden Hand贿赂市场的幕后实体[Redacted]由BTRFLY令牌管理。作为Redacted V2升级的一部分，DAO将采用双令牌模型中选择所需的族。其中，BTRFLY持有者可以将令牌锁定为rlBTRFLY或glBTRFLY。使用

rlBTRFLY，所有者有权共享Sadao收入，并将在未来几周内上市glBTRFLY赋予持有人对[Redacted]财政部基础资产的原管理权，以目前价格计算，价值约4787万美元。值得注意的是，目前没有给出glBTRFLY的上市时间表。

评估元治理令牌的框架

了解元治理及其在整个DeFi中的使用情况后，创建一个评估元治理令牌的框架吧。

希望将元治理令牌添加到资产负债表的DAO、或希望从这些实体预测未来收益并保持领先地位的个人投资者在侦查和确定元治理令牌效应时，必须牢记三个主要标准。

标准#1:基础管理令牌是什么？

关于元治理令牌，首先需要注意的是它所控制的基础令牌的集合。重要的是要记住，所有的统治权对DAO来说都不是同等重要或有价值的。例如，回顾我们前面的例子Fei想只利用INDEX令牌的AAVE统治权来确保市场投入。虽然INDEX元治理管理着更多的令牌(如UNI )，但Fei对利用这些治理权没有战略兴趣。

这是重要的注意事项。必须认真考虑元治理令牌的基本治理权所赋予的效用，以及这些效用对什么类型的DAO具有吸引力。

标准#2:实施元治理的流程是什么？

在评价元治理令牌时需要记住的另一个重要事情是其元治理的运作过程。与大多数链条上的治理系统一样，元治理投票通常需要达到一定的最低投票参与门槛，或者法定人数才能激活相关权利。

虽然投票中有直接经济激励(例如贿赂)的协议几乎总是可以达到这个最低阈值，但没有这种机制的协议(例如INDEX-- )却显示出未达到法定人数的倾向。选民的冷漠会导致治理能力的浪费。正如我们稍后将看到的，选民参与率对于确定元治理资本可用性至关重要。

此外，投资者必须考虑基于投票的元治理权力分配。例如，投票可以是“是”或“否”是否意味着100%的相关令牌被分配给投票选择？还是根据为每个选项投票的令牌数量，将治理权按比例分配给不同的选择？

此外，投资者和投资者应该意识到参与元治理的要求。例如为了参与、Convex治理和未来的glBTRFLY元治理，令牌持有者必须锁定令牌一段时间，但INDEX元治理不向参与者要求这种流动性风险。

标准#3:每个令牌的潜在杠杆能力(LGP )是多少？

最后，也许最重要的是，投资者需要评估他们购买元治理令牌时是否获得了“好交易”。从本质上讲，这应该基于每一美元，与单独购买相关令牌相比，DAO是否可以通过使用元治理令牌拥有更多的治理权限。像

Fei这样，1美元的原管理令牌比1美元的管理权力影响大吗？然后呢根据选民参与率和拥有资产的价值，这种治理权力能发挥到什么程度？

元治理令牌分析： INDEX

具有评价元治理令牌的框架现在，我们将了解如何将其应用于索引令牌，并在实践中分析元治理令牌。

基础管理权利：

如上、索引持有者对在defi pulse索引内持有的UNI、COMP、YFI、BADGER、AAVE拥有统治权。

我们可以看到目前，这些资产的总价值为2710万美元。正如在Fei合同中看到的，在这些资产中，最具战略价值的可能是AAVE和COMP。合同可以利用它来确保在两个TVL最大的货币市场上市。

实施元治理的过程：

索引的所有者可以通过快照投票对上述五项资产治理提案进行投票。为了达到法定人数，流通的INDEX的供给量的5%必须参加投票。根据目前的价格和流通供应量，这是约120万美元的投票权。索引元治理投票选择为“是”或“否”，这意味着所有相关资产都将用于支持其中一个投票选择。

如果投票未达到法定人数，由5个Index社区成员组成的元治理委员会介入投票。任何索引所有者都可以参与元治理，无需锁定投票。

每个索引的最大杠杆能力(LGP ):

现在，我们来计算一下每美元的索引参与治理的最大潜在杠杆能力。

在继续之前，请注意这些数值是评估值。如上所述，在索引元治理投票中投票者的参与率因提案而大不相同，许多次要提案达不到法定人数。因此，使用单一平均参与率进行元治理投票不会为我们提供有用的数字。正因为如此我们利用一系列的投票者参加率，了解可能不同的LGP的情况。

治理参与率

为了确定我们范围的下限，我们使用最低5%的必要选民参与率作为法定人数实施索引元治理投票。

如您所见，基于参与治理的令牌的现值，1美元的索引可以影响21.98美元的治理权力。这包括7.4美元的AAVE和2.46美元的COMP。值得注意的是，对于有意义或有争议的投票，投票者的投票率很可能不那么低。

治理参与率25%

正如您所看到的，每美元索引所具备的个人治理能力随着更多供应量参与投票而减少。

25%的流通供给量参与时每1美元的INDEX影响的总管理能力总额下降到了4.4美元。这个数字可能看起来很大，但仔细一看，在这种情况下，只要对Uniswap和Aave使用INDEX元治理就具有成本效益。因为这些是唯一能用1美元令牌生产1美元以上治理能力的资产。

简单来说，我们可以看到，在较低的选民参与率下，DAO可以通过INDEX极大地发挥其元治理的影响力。但仔细观察发现，这种力量主要集中在UNI和AAVE这两个资产上。这很可能限制了对令牌收购感兴趣的潜在道池。

更广泛的影响

正如您所看到的，创新并没有死于德芙。

tvl数据可能会停滞然而，元治理展示了一种新的、令人兴奋的、DAO参与DeFi治理的方式。通过利用元治理令牌利用治理能力，DAO可以以更低的成本追求战略目标。另外，关于如何将这些令牌作为DeFi中的子资产类别进行评估和分析，我们已经开始触及其表面。

但是，巨大的“权力”伴随着巨大的责任。实体可以通过利用杠杆作用发挥很大的影响生态系统是否会受到更多的治理攻击也是有道理的。

本文来源： DeFi之路n原文标题：元治理终极指南：加密领域的下一个发展趋势？声明：这是入驻“火星号”的作者的作品，不代表火星财经的官方立场。 n转载请联系网页的下部。内容合作栏，用邮件许可。许可后转载时，请注明出处、作者、正文的链接。擅自转载本网站文章，将追究相关法律责任，追究侵权行为。提示：投资有风险，入市须谨慎，此信息不是投资理财的建议。免责声明：作为区块链信息平台，本站提供的信息信息不代表任何投资暗示，本站发表的文章仅表达个人观点，与火星财经官方立场无关。虚拟货币不具有与法定货币同等的法律地位参与虚拟货币投资交易存在法律风险。火星财经反对各类代币炒作，请投资者理性看待市场风险。 n语音技术由科大讯飞提供关键词：道德治理投票

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