交建信托(交银信托待遇)

21世纪经济报道 梁峰 报道

本周（2022-3-28至2022-4-1）是2022年一季度的最后一周，新基金发行仍在“冰冻期”。

值得一提的是，本周21只新基发行，其中仅有2只主动权益基金。

不过，本周迎来了2022年首只公募REITs产品。

去年公募REITs产品遭到机构和个人投资者的疯抢，有的REITs产品公众投资者有效认购确认比例甚至不到2%。

本周会再现去年公募REITs发行盛况吗？

仅有2只主动权益基金

本周的新基金发行热情仍然在低谷。

Wind数据显示，本周（2022-3-28至2022-4-1,下同）共有21只新基金（A/C类合并计算，下同）发行，拟发行基金规模在290亿以上。

包括7只股票型基金，4只混合型基金，6只债券型基金，3只FOF基金、1只REITs。

（来源：21世纪经济报道整理）

从三个角度可看出新基金仍在“冰封期”。

一是新基数量少，仅21只，拟募资规模低，290亿以上；

二是本周发行的主动权益类基金仅2只。与之相对，以往新基火爆时，主动权益基金是最受投资人追捧的品种。

事实上，3月以来成立的主动权益基金中，仅有2只发行份额在20亿以上，分别是何帅管理的交银施罗德瑞和，以及张竞管理的安信远见成长。

三是为了新基金能成立，本周21只基金中，有14只的拟认购天数设置超过90天，这是因为基金公司担心发不动产品，顶格用满3个月认购期。剩下7只产品，6只认购两周以上，只有1只REITs认购时间为1天。

值得一提的是，在发行淡季，基金公司集中布局了一批指数基金。其目的，用业内人士的说法是“提早布局，说不定市场轮动下，哪只主题基金就火了呢。”

本周有7只指数基金登场，主题方向包括2只消费、1只光伏、1只化工，以及3只宽基指数（包括跟踪证1000指数、科创50指数等产品）。

此外，FOF产品也受到基金公司的重视，原因是在当前投资环境越来越复杂的背景下，基民希望有专业的管理人来帮助自己精选基金。

本周共有3只来自广发、汇添富、招商旗下的FOF-LOF基金发行。

所谓“FOF-LOF”，即是FOF与LOF的结合，作为一个创新品类，它兼具了FOF和LOF产品的优势。FOF-LOF最大的功能就是，既可以通过FOF进行资产的配置来分散风险、平滑波动，从而提升投资者的持有体验，解决投资者的选基难题；另外，也为处于封闭期或者持有期的FOF基金持有人提供了流动性和变现的通道。

此外，在震荡市，本周新基金中，“抗跌”的“固收+”基金和固收基金也不少，共8只，包括2只偏债混合型基金，2只短债基金，4只中长期债基。

华夏中国交建REIT发行

最值得关注的是本周将发行一只公募REITs产品。

去年公募REITs发行异常火爆，遭到机构和个人疯抢，曾创出公募销售最低配售比。今年会不会复制去年REITs发行盛况？

2022年首单公募REITs——华夏中国交建REIT（简称：中交REIT）3月29日发行，仅售一日。

公开资料显示，中交REIT将于2022年3月29日的9:00-15:00进行询价，询价区间为8.467元/份—10.067元/份，并将通过网下询价最终确定基金份额的认购价格。

资料显示，中交REIT发售的基金份额总额为10亿份，基金合同期限为40年。

公募REITs的核心竞争力关键是看底层资产的价值。公开资料显示，中交REIT是首单央企高速公路REITs项目，是以湖北省境内武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段项目为底层资产。嘉通高速2021年全年通行费收入相比2019年的年均复合增长率为7.30%。

华夏基金表示，与其他行业相比，高速公路行业受宏观经济波动影响较小，具有抗风险能力较强、现金流量充裕、投资收益较为稳定等特点，被视为公募REITs优质的底层资产之一。

该项目发起人中国交建是我国大型高速公路投资商。项目底层资产运营方、主要原始权益人中交投资是中国交建全资控股公司，该公司在高速公路领域有15年投资建设运营经验。

除了要求底层资产具备优质投资价值，公募REITs对公募基金管理人等参与方的综合实力也提出了较高的要求。中交REIT是首单央企高速公路REITs项目，ABS管理人是中信证券，基金管理人是华夏基金。华夏中国交建REIT是华夏基金发行的第二只高速公路REIT。

如何投资公募REITs？

公募REITs对投资人来说是一种比较新的品种，去年才正式进入公众视野。

REITs全称不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts），通过发行股票或者发行受益凭证的方式募集资金，将不动产证券化，享受租金收入和资产增值收益。以公募基金为蓝本，REITs使得个人投资者在无需管理和购买不动产的情况下，获得投资分红。目前内地的公募REITs都属于基础设施公募REITs。

总的来说，公募REITs基金偏中低风险，和股票基金相比风险较低，和固收类基金相比风险偏高一些。

机构一般认为，公募REITs是一种资产组合分散化管理的有效工具，和其他资产类别的相关性较低，投资公募REITs有助于降低由股票和债权构成的资产组合风险并提高其分红率水平。此外，由于公募REITs具有强制分红要求，并受益于稳定的派息水平以及资产成熟运营，可有效对冲周期性波动风险。

对于公募REITs的投资，一位公募REITs基金经理建议，如果长期投资公募REITs，可考虑三个因素：

一是看底层项目资产的品质，比如高速公路所处的位置，如果是长三角、珠三角这些经济比较发达城市，资产质量会比较优秀。

二是看基金管理人的运营管理能力，国外公募REITs更多的是看管理团队。长期来看，国内未来基金管理人的管理能力的价值也会在公募REITs的价格中得到体现。

三是看未来原始权益人有没有更多的资产可放到公募REITs里面来，以保证公募REITs的长期性。

另一位公募REITs基金经理提醒，“在投资公募REITs时，投资者要放平心态，不要把公募REITs当成股票来追涨杀跌，公募REITs天然不像股票那样有炒作的机会，公募REITs的价格波动不会太大，喜欢追涨杀跌的投资人并不适合投资公募REITs。”

此外，还要注意，公募REITs是场内交易，二级市场是有风险的。这类产品封闭期比较长，只能通过二级市场买卖，基金存在折溢价风险。

因此一位基金经理建议，公募REITs一方面受底层资产分红回报的影响，另一方面也会受到二级市场的影响。投资者应根据自己的风险承受能力来决定是否投资公募REITs。

而从以往公募REITs的情况来看，自2021年以来，公募总计发行了11只REITs产品，其中8只产品公众投资者有效认购确认比例在10%以下。其中，中航首钢生物质REIT的公众投资者有效认购确认比例低至1.76%。

Wind统计数据显示，截至3月25日，11只公募REITs在二级市场都出现溢价，有10只产品的收盘价较基金净值高10%以上，其中，富国首创水务REIT更是高达64.75%。

（来源：21世纪经济报道整理）

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