虚拟货币卫斯理

我们马上要进入21 世纪的第三个10 年，ESG 这3 个字母对全球投资界正产生巨大的影响。这个词挂在每个人的嘴边, 各种基金公司和财富公司每天都在宣告对其所代表的商业哲学的忠诚。

过去一些单纯倡导负责任投资的压力集团，由于没有充分理解基金经理所承担的受益人的信托责任，它们的倡导和呼吁并没有得到重视。然而随着历史的演进，更多更有影响力的相关方参与进来，ESG 投资逐渐走上经济和社会的历史舞台。

中信出版集团2021年7月，推出《ESG投资》一书，由“新兴市场投资教父”“全球最具影响力50人”马克·墨比尔斯著作。他在这本书中对ESG进行了全景式介绍，包括ESG原则是什么，发展现状及规模如何，对企业、金融机构、投资者、政府有何积极影响，如何践行并投资，ESG投资是否赚钱，会对新兴市场带来何种变化，等等。

内容简介

气候变暖、海上漂浮的塑料垃圾、迅速扩张的沙漠、极速减少的雨林……环境问题严重威胁人类的生存，引发了全球关注。ESG作为一种关注企业在环境保护（E）、社会责任（S）、公司治理（G）方面的成就，而非仅仅关注财务绩效的投资理念和企业评价标准，将助力“碳达峰、碳中和”目标达成。

“新兴市场投资教父”马克·墨比尔斯及其团队，全面解读ESG，包括ESG原则是什么，发展现状及规模如何，对企业、金融机构、投资者、政府有何积极影响，如何践行并投资，ESG投资是否赚钱，会对新兴市场带来何种变化，等等。

《ESG投资》一书可以指导企业更好践行ESG原则，得到资本青睐，更好地参与全球市场；可以帮助金融机构，利用ESG原则，选择有助于建立美好世界的企业，并影响更多企业遵循ESG原则，提升自身价值的同时获得更高的投资回报；可以帮助个人，看清绿色投资机会，甚至积极主动影响企业向更有益于人类未来的方向发展。

作者简介

[美]马克·墨比尔斯

被称为“新兴市场投资教父”，拥有40余年新兴市场和前沿市场主动管理的投资经验。Mobius CapitalPartners创始合伙人，曾任邓普顿新兴市场集团执行主席，任职期间，其管理资产从1亿美元跃升到超过400亿美元。在制定新兴市场国际政策方面发挥了重要作用，曾任职于世界银行全球公司治理论坛，并担任投资者责任工作组联合主席。

作为新兴市场投资领域无可争议的元老，获得了许多行业奖项和赞誉：被《全球投资者》杂志授予“资产管理终身成就奖”（2017年），被《彭博市场》杂志评为“全球50位具影响力的人物”之一（2011年），被《亚洲货币》杂志评为“全球100位具实力和影响力的人物”之一（2006年），被卡森集团评为“20世纪十大基金经理”（1999年）等。

[美]卡洛斯•冯•哈登伯格

Mobius CapitalPartners创始合伙人，曾任邓普顿新兴市场集团前沿市场策略的高级副总裁兼董事总经理。

[美]格雷格•科尼茨尼

Mobius CapitalPartners创始合伙人，罗马尼亚封闭式投资基金FP的基金经理。

范文仲（译者）

耶鲁大学经济学博士，现任北京金融控股集团有限公司党委书记、董事长，曾在国家和地方的财政、发改、国资、金融监管等部门任职，具有丰富的国内和国际工作经历。

简介：

当公司不受任何管制时，它们往往会表现极差，因为它们在追求价值时没有充分考虑外部性——经济活动对不相关第三方的附带影响。它们倾向于有效的解决办法，而不是负责任、公平或公正的解决办法。其结果是导致环境退化、供应链上的社会和经济剥夺、腐败、盗窃以及其他违法行为。

至少从18 世纪开始，资本供应者就一直在努力通过选择性投资来规避违法的公司。在《金钱的使用》一书中，约翰·卫斯理，卫理宗创始人，敦促他的信众不要让他们的企业伤害他们的邻居，规避诸如制革工业和化学制品等可能损害工人健康的行业，并避免投资于武器、酒精和烟草等“罪恶”的产品供应商。

从20 世纪90 年代中期开始，社会责任投资者的注意力转向了绿色问题。1962年，蕾切尔·卡森在《纽约时报》的畅销书《寂静的春天》中对过度使用农药导致环境退化问题提出了警告，自此这成为婴儿潮一代关注的热点问题。巴克明斯特·富勒在1968 年发表了《地球号太空船操作手册》，深入分析了世界对化石燃料(石油、煤炭和天然气) 过度依赖的危险性。

从1968 年至1972 年，斯图尔特·布兰德(Stewart Brand) 在《全球概览》上以全新的行星视角观察人类的生存环境，该灵感来自从太空遥看地球的图像。它聚焦在自给自足、生态和“整体主义”思想，认为万物皆有联系。该杂志第一期封面图片是1967年由ATS-3 卫星拍摄合成的地球的第一张彩色图像。由美国参议员盖洛德·尼尔森创立的十年一次的世界地球日系列活动，关注因石油泄漏、工厂电厂污染、未经处理的污水、有毒的垃圾、农药、土地流失和野生动物灭绝等一系列问题对地球造成的危害。1970年首个世界地球日导致美国设立国家环境保护署，出台《清洁空气、清洁水和濒危物种法》。

1972年在斯德哥尔摩举行的联合国人类环境会议，为环境保护共同方案的出台铺平了道路，并导致1997年《京都议定书》和2016年《巴黎协定》等一系列倡议的出台。

1987年，联合国出版了《我们共同的未来》，这是另一个重要的里程碑，在这一年,马克被任命管理世界首只新兴市场基金。这份报告由挪威前首相、联合国世界环境与发展委员会主席格罗·哈莱姆·布伦特兰提出，因此也被称为《布伦特兰报告》。报告重点关注多边主义和各国在实现可持续发展方面的相互依存关系。该报告被视为1972 年斯德哥尔摩会议精神的复兴，坚定地将环境问题纳入政治议程。

长期以来，大企业是环保主义者的敌人。艾琳·布劳克维奇就是一个例子。她是一位没有受过专业法律培训的单身母亲，然而，1993年， 她成为起诉加利福尼亚太平洋天然气和电力公司的关键人物，并赢得了官司。她的事迹被改编成电影《永不妥协》，由朱莉娅·罗伯茨主演并因此获得奥斯卡最佳女主角奖。

最近，多样性问题，如性别薪酬差距以及妇女、少数族裔和其他少数群体在董事会和执行委员会中的代表性问题，愈发成为突出问题。《联合国责任投资原则》于2006 年在纽约证券交易所发布，从国际社会层面进一步整合社会责任投资相关问题。截至2017年8月，来自50多个国家的1750 多家投资机构签署了这一文件，这些机构管理着约70万亿美元的基金。

签署PRI的投资机构承诺有义务为受益人的长期利益采取行动,它们也认识到环境、社会和治理问题会影响到投资组合的业绩。它们认识到，实施《联合国责任投资原则》，“可以更好地使投资者与更为广泛的社会目标保持一致”。在符合其信托责任的情况下，签署方做出如下承诺：

1. 将ESG 问题纳入投资分析和决策过程。

2. 成为积极投资者，并将ESG 问题纳入其股权政策和实践。

3. 寻求被投实体合理披露ESG。

4. 推动投资行业对责任投资原则的接受和落实。

5. 共同努力，提高责任投资原则实施的有效性。

6. 对实施原则的活动和进展情况进行报告。

的可持续投资理念是另一个整合了社会责任投资的主题。

一项投资或一项投资战略的可持续性或不可持续性，是指在所有可能的情况下，随着时间的推移，它在多大程度上仍然有效。例如，具有不良环境记录的公司的股份不是可持续投资，因为它的价值随时可能因为法律诉讼、损害赔偿或罚款，以及其他监管制裁而降低。同样,一个对员工不好或仅支付微薄工资的公司不能被看作可持续投资公司,因为该公司股票价值可能会因为低生产率、低产品质量和昂贵的劳资纠纷而降低。较低的公司治理标准会带来代理成本风险，这其中包括低效的管理、疏忽、不明智或鲁莽的决策和战略，以及包括欺诈在内的非法行为。

在实践中，可持续性和ESG 可被视为是等同的。ESG是一个更精确、更不模棱两可的术语，并具有更高的知名度。

除禁止一切形式的腐败外，公司治理的组成部分现在包括投资者抵制公司清理无表决权股份、过高的高管薪酬、其他代理成本及董事会和执行委员会多样性不足等问题。其他被认为是公司治理不良的问题包括健康和安全记录差、消费者保护不足、腐败及欺诈或显失公平的交易，如德国汽车制造商大众试图使用所谓的“减效装置”使其柴油发动机逃避环保规定，这一事件曝光后引起了公众的愤怒。

最近，ESG和可持续投资关注的环境、社会和治理问题，标志着投资者权力已经发展到一个重要的转折点。ESG和可持续投资者关心的不再是他们投资的是什么样的公司，而是他们可能投资或不投资的公司在做什么。

在发达市场，ESG的标准筛选已经变得非常广泛和复杂，以至于它产生了一个“何为善”模型，这个模型是所有面临着越来越大的来自ESG投资者压力的公司必须采用的模型。然而，新兴市场并非如此。

ESG模式改变公司的力量取决于投资者可以获得多少用于判断公司是否符合ESG要求的信息。大多数自封的ESG投资者认为，新兴市场公司不符合ESG要求，仅仅是因为他们缺乏评估所需的信息。当我们开车通过大门进入炼油厂区，并在办公室前停车时，我们并没有提前假定该公司不符合ESG要求。我们只是因为在路上所见到的而有所怀疑，但我们的思路始终是开放的。