上海浔宝投资管理有限公司(上海浔泽实业有限公司)

2022年3月1日高测股份（688556）发布公告称：工信瑞银基金、广发证券、南方基金、国投聚力、硅谷天堂、清和泉资本、河清资本、理成资产、易方达基金、富荣基金、重庆高新区管委会、前海开源基金、西瓦资产、上海迎水投资、广州市慧创蚨祥投资、上海海通证券资管、博时基金、工银安盛、天津易鑫安资管、上海银叶投资、国华兴益资管、中信建投证券、深圳市宏盛鹏达投资、中欧基金、中信证券、上海浔宝投资、天弘基金、北京和聚投资、北京壹玖资管、长盛基金、北京诚旸投资、汇丰晋信基金、中银国际证券、杭州亘曦资管、盈峰资管、华福证券、广东谢诺辰阳私募证券、玄卜投资、厦门金恒宇投资、深圳悟空投资、北京乐瑞资管、招商基金、上海锐天投资、上海大筝资管、上海臻宜投资、敦和资管、上海玖鹏资管、青骊投资、Franchise Capital Management Limited、上海人寿保险、上海歌斐资管、深圳市富盛德资管、杭州东方嘉富资管、睿远基金、中融基金、中信保诚基金、上海亥鼎云天私募基金、招银理财、杭州慧创投资、汇添富基金、民生加银基金、中银基金、中国人寿资管、建信理财、银河基金、宝盈基金、兴业基金、上海光大证券资管、上海常春藤资产、3W fund、东吴基金、杭银理财、丰琰投资、上海深梧资管、致合资管、浙商证券、华夏未来资本、鹏扬基金、弘尚资产、玖歌投资、聚鸣投资、申万菱信基金、民生证券、浦银安盛基金、金元顺安基金、泉上投资、前海鸿富、鹤禧投资、永安国富、华宝基金、乾惕投资、彬元资本、绿地金融控股集团、兴银基金、上海远希实业集团、中国平安、光证资管、长信基金、汐泰投资、大象资管(香港)、浙江臻远投资、泰康资管、上海笙笠资管、融通基金、中意资产、诺安基金、景顺长城基金、大摩基金、金鹰基金、泰达宏利基金、申港证券、纽富斯、中泰证券、源乘投资、友邦保险、第一创业自营、财通基金、中邮基金、长城财富资管、海鹏资管、中欧瑞博、恒越基金、五地投资、华夏久盈资管、上海磐稳投资管理有限公司、纵贯资本、同犇投资、西南证券自营、南京证券、北京凯读投资、润晖投资、中金基金、上海博润投资、长江资管、北京中财龙马资本投资、华泰保兴基金、观富资产、上海湘楚资管、光大保德信基金、鑫元基金、上海耀之资管、中金资管、北京鸿道投资、淡水泉投资、Fuh Hwa、万家基金、中信建投基金、红土创新、淳厚基金、中信聚信(北京)资管、深圳市唯德投资、yuanhao capital、深圳市正向投资管理有限公司-正向永金一号私募证券投资基金、北京鸿风资管、上海顶天投资、国泰君安自营部、拓璞基金、深圳市鼎泰资本投资有限公司、华泰柏瑞基金、上海盈象资管、Rays Capital、上海承周资管、凯昇投资、国元证券自营部门、明世伙伴基金、广州市玄元投资管理有限公司、深圳远望角合伙-远望角容远6期、人保资产、深圳鑫然投资、上海秋晟资产管理有限公司、Goldstream、景泰利丰资产管理有限公司、拾贝投资、上海混沌投资(集团)有限公司、广发基金、江西彼得明奇资产管理有限公司、CITIGROUP GLOBAL MARKETS LTD、承势资本、进化论达尔文厚德九号私募证券投资基金、大家资管、申万宏源资管、唐融投资、Trivest、景林、方正富邦基金、JFAM、Cathy Securities、海宸投资、长城基金、望正资产、上海泰旸资产管理有限公司、东方证券自营、远信投资、银河自营、名禹资产、Zenas Capital、邮储银行、中海基金、上海天猊投资管理有限公司、西藏隆源投资有限公司、广东宝新资产管理有限公司、中银三星、中融国际信托有限公司-中融世诚扬子二号证券投资、Knight investment、颐和久富投资管理有限公司、hsz group、潼骁投资、CI、JQ INVESTMENT FUND LIMITED、GSAM、上海弘尚资产管理中心(有限合伙)-弘尚资产全球精选1号私募投资基金、杭州红骅投资管理有限公司、SMC中国基金、尚诚投资、华融证券股份有限公司、New Silk Road、Pinpoint、致顺投资、Villiance、雪石、Keywise Capital Management (HK) Limited、上海镤月资产管理有限公司、Value Partners Limited、国寿安保基金管理有限公司、上海阜盈投资管理有限公司、上海东方证券、创金合信基金、东海证券资管、瀚川投资、太平洋保险、国金证券、国投瑞银、太平养老保险股份有限公司、八尺龙投资、上海证券、中庚基金、浙商基金、天风证券、观富基金、上海宝银投资、华商基金、上海辰翔投资、德邦证券、华西证券、果实资本、鹏华基金于2022年2月1日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司2021年营收及利润情况?

答：受益于光伏行业高景气度发展，公司2021年度整体经营业绩比较好，营收和利润同比都有较大增幅。预2021年公司营业收入约15.67亿，同比增长109.97%；扣非前归母净利润约1.73亿，同比增长193.38%。推动业绩增长的主要原因有四方面：（1）设备订单大幅增加；（2）金刚线产能及出货量大幅提升；（3）创新业务领域（半导体、蓝宝石及磁材）销售规模大幅增长；（4）硅片切割加工服务业务产能逐步释放，成为公司新的业务增长点。

问：目前行业硅片薄片化情况?

答：薄片化有利于降低硅耗和硅片成本，但硅片越薄碎片风险越高，同时硅片厚度还要满足下游电池片、组件制造端的需求。目前量产p型硅片厚度由170μm切换为160μm，用于TOPCON电池的N型硅片厚度基本在165μm左右，用于异质结电池的N型硅片厚度基本在150μm左右。公司在薄片化上一直积极进行研发技术储备，目前已与爱康科技建立合作关系，开始逐步实施异质结N型大尺寸硅片厚度从150μm至120μm、90μm的技术降本路径，加快推动异质结N型大尺寸硅片的薄片化进程。

问：公司研发优势情况?

答：公司始终秉持技术创新创造价值的理念，持续保持高强度的研发投入，聚焦打造公司在高硬脆材料切割领域的核心竞争力和技术壁垒，充分发挥“切割设备+切割耗材+切割工艺”联动研发优势，坚持面向各类高硬脆材料应用场景组织研发各类创新型、升级迭代型和优化型产品。依托公司持续高强度研发投入和多年沉淀的创新能力、以及对行业技术趋势敏锐的洞察力，2020年公司研发推出GC700-X切片机，率先解决行业内硅片大尺寸分歧带来的客户设备选型痛点，设备推出市场后受到客户大力认可，产品市占率快速提升；2022年2月公司面向市场推出行业首款“环线+立式”开方机，在产能和精度等方面都具有一定竞争优势；金刚线方面，公司持续引领行业推动细线化，目前已批量供应40μm、38μm线型，并已储备更细线型。公司延伸切片加工服务业务后，“切割设备+切割耗材+切割工艺”联动研发优势进一步提升，将助推公司切片良率的不断提升。

问：公司切片代工业务向客户的返片数是否会不断提高?

答：随着行业内切片良率整体的不断提升以及薄片化进程的加快，第三方代工企业向客户交付的单位返片数提升趋势是确定的。公司作为专业的第三方代工企业，竞争优势在于可以充分发挥自身的技术优势，在切片环节实现更低的切割成本和更高的出片率，从而可以率先在单位返片数等方面给予客户更优的商务条件，与客户充分共享技术红利，推动光伏产业链的降本增效。

问：2022年金刚线的市场需求情况?

答：根据光伏行业协会统计数据，2021年全国硅片产量约为227GW，预计2022年全国硅片产量将超过293GW。按照单GW耗用约40万公里金刚线的标准测算，2022年全国金刚线的市场需求量将超过1亿公里。

高测股份主营业务：高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发、生产和销售

高测股份2021三季报显示，公司主营收入9.73亿元，同比上升91.9%；归母净利润1.12亿元，同比上升177.24%；扣非净利润9544.97万元，同比上升227.3%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.77亿元，同比上升151.02%；单季度归母净利润3847.99万元，同比上升367.49%；单季度扣非净利润3505.22万元，同比上升8381.57%；负债率60.62%，投资收益439.87万元，财务费用524.43万元，毛利率33.17%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为83.41。近3个月融资净流出8763.37万，融资余额减少；融券净流入117.97万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，高测股份（688556）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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