临沧蔗糖保险期货(糖料蔗价格指数保险工作汇报)

日期：2023年05月26日 13:19 浏览量：10

9月9日2017年第二届中国（郑州）国际期货论坛白糖分论坛上，国泰君安风险管理公司总经理魏峰：“保险+期货”白糖试点案例交流。

以下内容为文字实录

魏峰：尊敬的各位领导，糖业的各位专家人士。前面很多嘉宾讲了白糖的一些走势，还有一些衍生品方面的应用。我下面讲一下公益性的项目，也是在受国家政策的感召下，还有郑州商品交易所的大力支持下，我们凑去年到今年做的一种利用衍生品工具进行精准扶贫的实践和经验。

今年从国家部委到证监会，到交易所，今年都是讲求的利用衍生品来进行服务三农，来进行精准扶贫，保障一些贫困县的生产经营工作。我们在下面三个政策的指引下，监管部门对我们的要求，我们非常积极主动的参加国家的扶贫计划。

得到可能有来自期货行业的，总感觉利用期货的功能第一个想到的肯定是套期保值，来为自己提供风险管理做保障。第二，带杠杆投机工具。但事实上，在外国实际上衍生品可以作为一个非常好的供应工具，或者说保险工具，这个在外国推广比较多的，尤其美国，但中国没有这个东西。为什么价格保险有的时候和工具试点相挂钩呢，中国的很多农产品都是在一些？尤其像白糖和橡胶。广西和云南是中国的贫困县集中的，很多的农民他的脱贫致富实际上和农产品的价格息息相关的。如果说白糖今年的长势非常好，有可能一个贫困线就变成非贫困线。但如果白糖像今年这样，价格出现暴跌，有可能从非贫困线变成贫困线。

那么怎么样帮助贫困人口，尤其在贫困的边远山区，来实现从贫困向非贫困转移呢，期货的从业认识想了一个非常好的办法，它生产的蔗糖、橡胶，他们农业收入都是和价格相关的，那我们的期货本来就有风险管理这样的功能所在，哪能不能把蔗农生产的甘蔗和我们的保险，和我们的期货挂钩起来，然后为当地的农民在收入上提供一定的价格保障。这样就实现了我们对期货来进行管理蔗农的风险价格，从而实现脱贫的目的。所以期货从业人员非常聪明，从前年去年大家发明了一个利用期货+保险的概念，来提供保险的服务。

这是我们当时去了云南？？县，我们去了甘蔗林，和他们深入的交流，发现当地的GDP，还有农民的收入，确实是和甘蔗价格息息相关的。而且大家可以看到，犹豫糖的价格不断波动的情况下，很多农民已经放弃了种植甘蔗，尤其是80、90后，甚至00后，他们不愿意再从事非常痛苦而且非常收入没保障的工作形态。所以大家可以看到甘蔗的种植面积在逐年下跌。当地政府也非常无奈，因为白糖价格波动非常大，周期性非常强，他们也想怎么样利用一个有效的风险管理方案，能够提高蔗农种植甘蔗的积极性，同时也保障糖品的压榨利润。

我们发现这个问题，去了调研以后，当地的证监局，当地分公司热情的帮助。为期四天的调研，发现这些问题，提出了自己的解决方案。

恰巧这次郑州商品交易所也提出了能不能大力开展期货+保险的试点项目，所以我们带着这个项目就来到了郑州商品交易所，当然我们也有幸得到郑州商品交易所对这个项目的支持，拿到了项目。这个项目的参与主题，主要的核心主题是三个，深蓝色的三个参与主题。第一是农户，二是保险公司，三是国泰君安。什么样的逻辑呢，比如说农户通过购买保险公司，然后对他们所种的甘蔗地，以他的种植甘蔗地多少亩，产量多少，总的甘蔗来进行买这个保险公司的保险产品。无非就是对价格来进行保护，当然价格有高有低。第三是国泰君安，比如说保险公司是承担了农户对价格风险的补偿作用，但是保险公司它的风险，保险公司它是个概率事件，把它的风险能够分散，对于价格风险来说，它可以用期货来进行转移它在用户所购买保险带来的风险。所以保险公司会和国泰君安来发生一笔这样的价格风险转移的过程，也就相当于是通过保险里面把它风险转移到另外一个公司。浅蓝的什么意思，国泰君安的风险管理怎么样，风险到了国泰君安这边，它可以利用量化的手段转移到风险区。比如说最后的风险所蕴含的产品上，都是通过期货的合约？

这是保险基本的要素，保险对象是临沧市临翔区甘蔗种植耨户，保险标的是白糖，保险数量是3000吨，目标价格是购买保险当日SR805期货合约收盘价。也就是说在进行产品设计的时候，我充分的想到了这个价格对于白糖？？的要求。当一个农民投入保险以后，价格有下跌，也就是提供了下跌的保障。对于白糖一个特殊的特性，目标价格，保障价格，如果价格不跌反涨，糖厂的目标价格上提，他买的保险有可能没有发生任何作用，因为糖厂会对于目标价格不断的进行上涨。所以我们设计的保险，既提供下跌的保护，同时又提供上涨的保护。下跌的保护就是糖的价格进行绝对的下跌，上涨的保护就是目标之内价格上涨的风险。所以我们的保险涉及两个部分，一个部分就是进行价格下跌的补偿，5个月到期。第二是，如果价格没跌反长，但是目标价格补偿价格上涨的话，我们进行第二阶段的？？一个是5个月，一个是三个月，5个月几乎把生产周期12个月覆盖了，从8月份一直到来年的一月份。刚才朱斌老师讲了他所说的期权上市的基本信息和概念，没有通过一个绝对的价格来评价，我们利用平均价的概念，平均价什么意思呢，比如在未来3、5个月，我们每一天都会取一个标准的价格，利用加权平均价对于农民进行补偿。这里面的原因是，如果从专业角度来说，但是同价格来说，它能把保险的价格降低，增加我们对于农民覆盖的人员面积，在成本一定的情况下。

我们做了一个统计，在2014年到2016年它的目标价格，相对于总的赔付。刚才那样的产品设计，价格下跌也有保证，目标价格上涨也能够保障。对当地的这些农民都会有一个相对应的赔付过程。2016年达到226元，2015、2016是糖的上涨周期，糖价上涨过程当中我们都会给农民一个保障。相对别的公司来说，比较能够结合价格下跌或上涨不同的行情的考虑，来给农民有一个比较好的答复。农民买了保险，通过保险公司，保险公司不愿意承担孟县，它会通过转移。怎么转移，通过和期货行业的风险公司来产生一笔交易，把它所有的风险转移到另外一个市场取。国泰君安起了什么角色，通过一种概率，还有数据分析的概念，能够得到白糖品种特性的一个树立分析，通过数理分析，我们可以把风险？？期货市场是流动性非常高，参与者主题非常多元化的市场，我们可以在这个市场中找到？？把我们的风险稀释出去。

怎么样能够更好的落实我们这个项目，这也是保险公司和郑州商品交易所领导都非常关心的问题。我们在控制风险的时候就要非常？？一个是信用风险，一个是市场风险。信用风险是当地政府提供有效的监督机制，来保证这个项目的运行。市场就是我刚才说的，能够通过期权的理论，通过大数据的分析，能够有效的把我们的风险通过市场价格变换，能够把它给转移到市场当中去。

现在项目在不断的推行过程中，我们也想把我们的产品，它是一种公益性项目，或者由郑州商品交易所支持的项目，那怎么样能够把它变成一种产品落地化，这还需要从业人员进行大量的尝试，还有进行一些有效的推广。

这个在美国市场或欧洲市场是非常好的一种保险产品，但是在中国来说，价格保险还没有得到有效的推广。所以我们希望大家能够，不光参与公司，还有好几十个公司来同时做这个项目，所以我们希望我们的产品能够贴合产业，能够贴近这个产业国家所赋予它的制度上的一些特殊的东西，像白糖和目标价格补偿这个东西。

刚才朱老师说过，场外期权提供？？化的服务，不管是投机，或者说套期保值也好，实际上是很好的一种实践，把它融合到价格保险里面去。

我们的概念很简单，就是说能够贴合国家的政策？希望金融公司的手段来扶贫。本来当时大家都感觉到比较茫然，怎么期货来扶贫呢。实际上大家只要发挥自己的聪明才智，各种力量都可以转换成力量。

谢谢！